2023前三季度扣非净利润增长超62%，智能驾驶等多线驱动共振

2023年三季报出炉，营收/归母净利润增长25.22%/50.28%表现良好 2023Q1-Q3实现营收3.37亿元(+25%)，归母净利润0.64亿元(+50%)，扣非归母净利润0.61亿元(+62%)，毛利率提升至39.71%；Q3单季度实现营收1.22亿元（+46%），环比增长6.71%；归母净利润2275万元（+51%），扣非归母净利润2104万元（+69%）；盈利能力稳步提升，Q3毛利率提升至40.32%（+5.73pcts）。 我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.75/0.91/1.11亿元 ， 对应EPS分别为0.53/0.64/0.78元/股 ，对应当前股价的PE分别为23.4/19.4/16.0倍，公司立足核心部件制造能力形成多元品类矩阵，预计受益汽车智驾、人形机器人等赛道增量，维持“增持”评级。 超声波传感器赛道龙头国内领先，募投加速多元化布局造就竞争力 公司立足于换能芯片等核心技术，以车载传感器为核心业务，布局电声产品、雾化换能产品、测距传感器、流量传感器等多元产品序列，车载超声波传感器已广泛配套国内头部汽车Tier1；并致力于进一步实现产品升级，聚焦工控、汽车电子及消费电子升级需求，当前已形成测距传感器-流量传感器-安防电声-雾化换能等多元品类矩阵，各类产品广泛配套同致电子、德赛西威、易爱电子、海尔智家等各下游领域头部客户；募投项目开拓压触传感器和执行器产能，与华硕、VIVO、小米、华为等消费电子龙头推进合作。募投项目正有效推进，将逐步释放公司超声波传感器与压触品类产能，带动公司业绩稳步提升、加快品类完善。 立足机器视觉核心技术，巩固自动驾驶业务同时有望开拓人形机器人市场 罗兰贝格预计2025年全球85%的汽车将配备ADAS系统，根据我们测算国内车载超声波传感器市场规模2025年预计达133~239亿元，驱动公司车载业务持续增长。此外，超声波传感器作为成熟的机器视觉核心感知硬件，具备高精度的近程感知、低成本等显著优势，是最契合人形机器人使用场景的传感品类之一；随着特斯拉Optimus为代表的人形机器人走向量产，公司超声波传感技术可用于人形机器人，未来有望顺应各类型方案人形机器人发展而开拓相关业务。 风险提示：汽车自动驾驶渗透不及预期、人形机器人量产进度不及预期等 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要