公司发布2023年三季报,营收同比增长53%,归母净利润同比增长36%。受益于新品进口替代推进、下游客户拓展、前期订单逐步落地,公司业绩增速稳健。截至2023年Q3末,公司在手订单超32亿元,位于历史高位,存货、合同负债增速稳健。毛利率同比基本持平,费控能力维持稳定。公司为国内泛半导体工业电源龙头,光伏、半导体国产替代持续突破,充电桩随产能释放快速起量,看好业绩成长性。公司发布限制性股票激励计划草案,拟向激励对象授予不超过251万股,约占公司总股本1.14%。我们调整公司2023-2025年归母净利润为4.6(原值4.8)/6.0(原值6.3)/8.2(原值8.5)亿元,当前市值对应PE为24/18/14倍,维持“增持”评级。
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