【安信汽车】华安鑫创三季报点评：Q3盈利能力承压，加速向Tier1业务转型

华安鑫创发布三季报，Q3单季度实现营收2.79亿元，同比增长18.40%，归母净利润-999万元，扣非归母净利润-1084万元。毛利率6.69%，同比-4.82pct，环比-0.17pct。公司向Tier 1转型过程中持续加大研发投入，Q3公司研发费用1419万元，同比+52.68%，研发费用率5.08%，同比+1.14pct。公司南通工厂稳步推进，加速向Tier 1业务转型。我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.4亿、0.9亿、2.1亿，对应当前市值，PE分别为122.2、52.7、22.7倍。维持公司“买入-A”评级，考虑到公司正处于转型期，给予2025年25倍估值，12个月目标价65元。

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