郑棉企稳，轧花厂与棉农博弈或遇拐点
郑棉企稳，轧花厂与棉农博弈或遇拐点 一、行情回顾： 本周郑棉下跌趋势有所放缓，于周二反弹后于小幅区间震荡，其一方面受宏观因素提振，国内增发万亿国债背景下股市期货等金融市场氛围转暖，另一方面在于十一节后郑棉大幅快速下跌2000点，已经消化掉一部分利空，盘面暂做调整。 二、国际方面： 1、USDA10月供需报告 来源：USDA新湖期货研究所 美国农业部10月供需报告中性。全球产量调增4.6万吨，较上一年度减少79.7万吨，减幅3.1%，主要系巴西产量调增16.5万吨至317万吨。消费调减1.9万吨，较上一年度增加107.0万吨，增幅4.4%。由于USDA对于巴西历史平衡表进行大幅度修正，调降巴 西期末库存215万吨至114万吨，全球期末库存下调218.5万吨至1740.2万吨，当季供应略有增量，消费有所调降，整体或偏中性。 美棉方面，进一步下调单产致使产量下调6.8万吨，出口下修22万吨，期末库存去库4.3万吨，中性偏多。 2、美棉出口情况 据USDA周度出口数据所示，截至10月19日当周美国2023/24年度陆地棉净签约42207吨，较前一周增加161%，较近四周平均增加82%。装运陆地棉22226吨，较前一周减少11%，较近四周平均减少25%，为本年度以来最低单周装运量。 三、国内供需情况1、供给端 1.1新棉 新棉收购方面，北疆采摘进入尾声，交售进度过半，南疆稍慢,交售进度约在35%附近。据国家棉花市场监测系统数据，截至10月27日全国采摘进度为67.5%，较前四年均值下降11.8%，全国籽棉交售进度为55.2%，较过去四年均值下降22.3%。籽棉价格随着郑棉稳在16000以上，较上周日本周有所走强2毛左右。加工方面，全国棉花累积加工96.68万吨，同比增加56%,较过去四年均值下降17.9%，同比大幅增加主要系去年疫情影响加工公检受限，日加工量为7.32万吨,为历史较高值，同比增加71.4%。今年因为棉花上市有所延期以及棉农惜售情绪等原因，新花采摘交售加工进度较往年较低，但随着采摘进度过半成本固化，整体进度愈来愈快。 1.2抛储 10月23日-10月27日储备棉销售第十二周，合计上市储备棉资源10万吨，总成交2.87万吨，成交率28.74%。平均成交价格 16711元/吨，折3128价格17267元/吨。 1.3棉花商业库存 截至10月27日，全国棉花商业库存为135.37万吨（钢联），环比累库28.15万吨，随着新花加工进度加快，库存增加速度有所加快，暂时库存较为充足。 中国棉花信息网于10月16日公布9月棉花商业库存和工业库存，据数据所示全国商业库存为131.46万吨，环比去库31.6万吨，同比减少61.55万吨，较8月同比去库93.5万吨有较大好转；新疆商业库存为58.27万吨，环比减少20.65万吨，同比减少82.02万吨。棉花9月工业库存为85.71万吨，环比增加6.87万吨，同比增加32.15万吨。 2、需求端 2.1开机率和库存 本周国内棉花期现价格整体持稳，纺企及贸易商刚需采购。截至10月27日，据钢联统计纱厂开机率为67.9%，周环比下降2.3%。随着棉价下跌缓和且经过一轮补库，纱厂刚需购棉，棉花库存去库，整体销售情况不畅下，棉纱库存持续累库。布厂方面，截至10月27日，开机率减少1.7%至48.4%，棉纱库存仍小幅去库，坯布库存延续累库趋势。从产业链，库存订单等数据来看，虽然“金九”下游需求端略有改色，但“银十”起就开始边际性转弱，企业持续承压运行，负反馈或还未彻底交易完毕。 四、总结和展望 现阶段，随着收购加工进度逐步加快，相较于收购初期，成本对于郑棉的定价能力有所增强，同时郑棉在2000点下跌利空释放以及宏观回暖下，盘面以及棉农的情绪有所企稳，湿花已经售尽的情况下，棉农惜售情绪或再度增强，目前轧花厂普遍收购量同比较低，下周籽棉收购或进一步加速，在北疆部分区域轧花厂因为当地棉花已经售尽或跨区收购以及棉农惜售情绪下，籽棉价或小幅反弹，但下游运行不畅且库存结构、开机率等表现皆周环比转差，以及考虑到上方套保单带来的压力较大，郑棉短期或震荡略强但空间有限，当成本定价逻辑走完，市场集中度再度归于需求侧，下游疲软而棉纱库存高企的背景下，中期郑棉或仍以下行为主要方向。 撰写：新湖期货农产品组陈燕杰 执业资格号：F3024535投资咨询号：Z0012135孙昭君 执业资格号：F3047243投资咨询号：Z0015503 审核人：刘英杰 免责声明： 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。
