贝泰妮发布了2023年三季度业绩报告,实现营业收入34.31亿元,同比增长18.51%,归母净利润5.79亿元,同比增长11.96%。其中,23Q3实现营收10.64亿元,同比增长25.77%,淡季增速亮眼。公司毛利率稳定,费用率整体稳定,研发投入持续加大。此外,公司以自有资金收购悦江投资51%的控股股权,将助力公司完善大众美护市场品牌矩阵。公司主品牌薇诺娜持续拓圈,新品牌差异化卡位高端抗衰和精准祛痘高潜赛道。我们预计公司2023-2025年收入分别为64.35/81.36/101.29亿元,归母净利润分别为12.11/15.56/19.80亿元,维持“增持”评级。
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