2023年三季报点评：Q3业绩环比增长64%，同比下降16%，公司规划提高分红率至不低于60%

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华贸物流发布2023年三季报，Q3归母净利环比增长64%，同比下降16%，公司规划提高分红率至不低于60%。我们预计2023-24年归母净利分别为7.9及9.4亿，根据60%分红比例计算，对应公司股息率4.8%、5.7%。公司此时发布新的三年回报规划，提高分红比例，我们认为超预期，并且充分体现央国企对股东回报的重视程度。我们持续看好公司从传统货代向跨境物流综合服务商转型之路。我们调整2023-2025年归母净利预测至预计实现归母净利分别为7.9、9.4、11.2亿元，对应EPS分别为0.6、0.71、0.85元，对应PE分别为13、11、9倍。我们给予公司2024年15倍PE，对应2024年市值为141亿元，一年期目标价10.7元，相当于对应24年4%股息率，预期较现价42%空间，强调“推荐”评级。