沪铜周报：宏观政策显支撑，供给端宽松沪铜承压

和合期货：沪铜周报（20231023-20231027） ——-宏观政策显支撑，供给端宽松沪铜承压 作者：段晓强 期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558 邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 摘要： 宏观面，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。增发国债有利于加强基础设施建设，扩大总需求，为四季度和明年的经济运行打下好的基础，同时也有利于提振信心与预期。中国9月份规上工业企业利润同比增长11.9%，连续两个月实现两位数增长，1—9月份全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降9.0%，降幅继续收窄。 基本面，供给端，9月中国铜矿砂及其精矿进口量为224.1万吨，中国1-9 月铜矿砂及其精矿进口量为2,034.2万吨，同比增长7.8%。我国9月精炼铜产量为113.6万吨，同比增加14.5%，1-9月精炼铜产量为954.9万吨，同比增加13.4%。需求端，截至8月底，全国风电装机容量39537万千瓦，同比增长14.8%， 风电新增装机容量2892万千瓦；光伏发电装机容量50541万千瓦，同比增长 44.4%，光伏发电新增装机容量11316万千瓦。 目录 一、沪铜期货合约本周走势及成交情况...................-3- 1、本周沪铜弱势震荡........................................-3- 2、沪铜本周成交情况........................................-3- 二、影响因素分析.....................................-3- 1、宏观面..................................................- 3 - 2、铜矿供给宽松，废铜进口稳定..............................- 5 - 3、我国风光电装机稳步增长..................................- 7 - 三、后市行情研判.....................................-8- 四、交易策略建议.....................................-8- 风险揭示：.................................................-8- 免责声明：.................................................-9- 一、沪铜期货合约本周走势及成交情况 1、本周沪铜震荡 数据来源：文华财经和合期货 2、沪铜本周成交情况 10月23--10月27日，沪铜指数总成交量75.7万手，较上周增加3.9万手， 总持仓量38.6万手，较上周减仓0.2万手，沪铜主力震荡，主力合约收盘价66880，与上周收盘价上涨1.24%。 二、影响因素分析 1、宏观面 中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。 全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用 5000亿元，结转明年使用5000亿元。 此次增发1万亿国债是之前一揽子减债计划的一部分，中央将负责偿还本息，地方只需想办法减轻债务压力，这也向地方传递出一个非常重要的信号：中央全力发展，支持地方专注化债。 四季度增发国债10000亿元 数据来源：数读财经 当前宏观经济形势总体持续恢复，但恢复的基础还不牢固，总需求仍需进一步提振。增发国债有利于加强基础设施建设，扩大总需求，为四季度和明年的经济运行打下好的基础，同时也有利于提振信心与预期。 中国9月份规上工业企业利润同比增长11.9%，连续两个月实现两位数增长。1—9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降9.0%，降幅继续收窄。 数据来源：国家统计局 1—9月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额18477.0亿元，同比下降11.5%；股份制企业实现利润总额39623.7亿元，下降8.7%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额12878.1亿元，下降10.5%；私营企业实现利润总额14385.0亿元，下降3.2%。 数据来源：国家统计局 2、铜矿供给宽松，废铜进口稳定 海关总署10月13日数据显示，2023年9月中国铜矿砂及其精矿进口量为 224.1万吨，中国1-9月铜矿砂及其精矿进口量为2,034.2吨，同比增长7.8%。 进口铜矿来源国 数据来源：wind 其中，智利是最大供应国，当月从该国进口铜矿砂及其精矿862,766.09吨，环比增72.11%，同比增9.45%。秘鲁是第二大供应国，当月从该国进口铜矿砂及其精矿792,863.21吨，环比增40.85%，同比增61.42% 国家统计局10月19日发布的数据显示，中国9月精炼铜产量为113.6万吨，同比增加14.5%。1-9月精炼铜（电解铜）产量为954.9万吨，同比增加13.4%。 电解铜月度产量（万吨） 数据来源：wind 海关总署数据显示，我国9月废铜（铜废碎料）进口量为170,282.59吨，环比增9.30%，同比增2%。 我国废铜进口量（万吨） 数据来源：wind 3、我国风光电装机稳步增长 世界能源转型加速推进，新能源项目投资见证中国可再生能源产业的惊人进展。电力规划设计总院发布的《中国电力发展报告2023》显示，2022年中国发电量8.7万亿千瓦时，非化石能源发电量达到36.2%。 截至8月底，全国风电装机容量39537万千瓦，同比增长14.8%；风电新增 装机容量2892万千瓦，同比增加1278万千瓦。 数据来源：中商产业研究院 2023年1-8月，中国光伏发电装机容量50541万千瓦，同比增长44.4%。光 伏发电新增装机容量11316万千瓦，同比增加6869万千瓦。 数据来源：中商产业研究院 三、后市行情研判 宏观面，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。增发国债有利于加强基础设施建设，扩大总需求，为四季度和明年的经济运行打下好的基础，同时也有利于提振信心与预期。中国9月份规上工业企业利润同比增长11.9%，连续两个月实现两位数增长，1—9月份全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降9.0%，降幅继续收窄。 基本面，供给端，9月中国铜矿砂及其精矿进口量为224.1万吨，中国1-9 月铜矿砂及其精矿进口量为2,034.2万吨，同比增长7.8%。我国9月精炼铜产量为113.6万吨，同比增加14.5%，1-9月精炼铜产量为954.9万吨，同比增加13.4%。需求端，截至8月底，全国风电装机容量39537万千瓦，同比增长14.8%， 风电新增装机容量2892万千瓦；光伏发电装机容量50541万千瓦，同比增长 44.4%，光伏发电新增装机容量11316万千瓦。 技术面看，3月受到宏观事件导致盘面价格大幅震荡，3月底开始沪铜围绕60日均线震荡，4月底沪铜在均线下方震荡运行，5月初沪铜开始弱势下跌，到 5月底最低下探到62500后开始反弹，6-8月主要在67000--70000区间震荡整理， 9月初沪铜再次触碰7万大关后快速回落震荡，9月下旬后沪铜跌破60日均线，节后沪铜继续弱势运行。 四、交易策略建议 偏空 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损 失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。