23Q3增速重回双位数，整体经营节奏稳健

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五粮液（000858.SZ）发布了2023年三季报，公司前三季度实现营业收入625.36亿元，同比增长12.11%，实现归母净利润228.33亿元，同比增长14.24%。其中23Q3实现营业收入170.30亿元，同比增长16.99%，实现归母净利润57.96亿元，同比增长18.57%。公司的净利率稳步提升，盈利能力稳定向好。公司未来普五单品在千元价格带地位相对稳固，同时品牌产品思路更清晰，更为重视市场及渠道反馈，“高质量发展”可期，持续看好公司长期发展。目前公司估值水平处于历史偏低水平，静待价值与价格双回归。我们维持公司盈利预测：预计2023-2025年公司营业收入分别为825.18/925.08/1037.51亿元，同比增长11.6%/12.1%/12.2%。归母净利润301.27/338.80/380.81亿元，同比增长12.9%/12.5%/12.4%。对应EPS分别为7.76/8.73/9.81元。当前股价对应PE分别为20/18/16倍，维持“买入-A”投资评级。