纺织服装与化妆品行业周报：“双十一”大促开启，关注头部品牌表现

2023年10月30日 行业研究 “双十一”大促开启，关注头部品牌表现 ——纺织服装与化妆品行业周报（20231027） 要点 “双十一”大促开启：各大电商平台“双十一”大促已开启，天猫平台10月24日 晚8点~10月31日晚6点为预售阶段，跨店满300减50；京东平台10月23日晚 8点开启，跨店满299元减50元；抖音平台预售定金期为10月20日~10月30日，平台推出官方立减活动、单品价格直降15%起。另外根据天猫大美妆统计的预售前4小时品牌排行榜，天猫美容护肤TOP10榜单中上榜的国货品牌为珀莱雅、薇诺娜、夸迪，分别位列第1/6/10名；彩妆上榜的国货品牌共计4个，分别为彩棠、唐魅可、花知晓、毛戈平，分别位列第2/5/6/10名。超头主播李佳琦10月24日美妆节预售首日美妆GMV合计为76.04亿元、同比下滑38.2%。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年10月23日~10月27日）上证指数、深 纺织和服装增持（维持）化妆品 买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 证成指、沪深300指数涨幅分别为1.16%、2.09%、1.48%，纺织服装板块上涨3.95%，执业证书编号：S0930516050001 位列31个申万一级行业的第6位；其中纺织制造板块上涨5.69%，服装家纺板块 021-52523866 上涨3.62%。过去一个月（2023年09月27日~10月27日）上证指数、深证成指、tangjiarui@ebscn.com 沪深300指数跌幅分别为2.72%、2.88%、3.53%，纺织服装板块上涨0.10%，位列31个申万一级行业的第4位。 化妆品板块：上周化妆品板块下跌0.92%、跑输沪深300指数2.40PCT。过去一个月化妆品板块下跌10.32%、跑输沪深300指数6.79PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第29位、过去一个月涨幅位列第32位。行业新闻及重点公司动态：李宁23Q3零售流水同比增中单位数，线下、线上流水 同比增高单位数、降低单位数，线下直营和批发同比增20~25%、0~5%；比音勒芬 第三季度收入、归母净利润同比增长22.04%、22.80%；报喜鸟第三季度收入、归母净利润同比增长14.80%、23.28%；罗莱生活第三季度收入、归母净利润同比下滑2.81%、22.19%；华利集团第三季度收入、归母净利润同比下滑6.92%、5.93%；伟星股份第三季度收入、归母净利润同比增长8.68%、10.57%；爱马仕集团前三季度收入同比增长22%；开云集团第三季度收入同比下滑9%；Zara西班牙本土门店送货频率增至每周四次；珀莱雅第三季度收入、归母净利润同比增长21.36%、24.24%；上海家化第三季度收入、归母净利润同比下滑10.82%、40.12%；欧舒丹 2024上半财年收入同比增长25%；联合利华前三季度收入同比增长8%。 投资建议：1）纺织服装行业：双十一大促开启，我们期待头部品牌在四季度冬装销售旺季中进一步发力，提振销售增速，同时关注经营健康度的进一步改善、期待借助双十一大促促使库存等指标进一步走向健康。标的方面，A股我们继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟；港股方面我们继续推荐安踏体育、李宁、特步国际。上游纺织制造方面，23年业绩底部基本确立、三季报来看部分公司订单和毛利率等水 平已现改善，24年随着订单和盈利水平正常化预计将迎来较好表现、并且受益于低 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 0% -20% -40% 纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 基数，看好明年纺织制造行业的业绩和估值双修复。标的方面，我们推荐华利集团、9月社零服装零售额增速环比加快、化妆品放 申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A等。再者，从股息回报的角度，我们建议 关注行业高股息率、低估值的稳健型标的。 2）化妆品行业：今年以来整体化妆品线上销售表现平淡，从刚开始的双十一预售情况来看，李佳琦直播间数据显示需求端亦有疲弱情况，我们认为在行业整体大盘增 缓，阿迪达斯上调全年指引——纺织服装与化妆品行业周报（20231020） 9月纺织品及服装出口降幅环比扩大，淘系运动服饰及美妆走弱——纺织服装与化妆品行业周报（20231013） 长受阻的背景下，有独特产品力、能够精准满足消费者需求的品牌将表现相对突出。中秋国庆双节客流活跃，耐克品牌FY24Q1大中 竞争格局方面，我们继续期待国货进一步崛起，以产品力提升品牌力并实现规模效应、业绩和盈利能力双重提升、多品牌多平台多渠道布局打造较为健康和均衡的业务结构，继续推荐珀莱雅，关注贝泰妮、上海家化。 风险提示：宏观经济增速下行；疫情反复或极端天气致终端消费疲软；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升；国外需求持续疲软，汇率或原材料价格大幅波动。 华区收入同比增12%——纺织服装与化妆品行 业周报（20230928） 1、“双十一”大促开启，关注头部品牌表现 各大电商平台“双十一”大促已开启。各平台时间线梳理来看： 天猫平台：“双十一”活动共有三个阶段，分别为抢先购预售阶段10月24日 晚8点~10月31日晚6点、抢先购现货阶段10月31日晚8点~11月3日24 点、狂欢日现货阶段11月10日晚8点~11月11日24点。根据电商报，在跨 店满300减50的基础上，今年天猫双十一首次大规模推出官方直降、立减，不 用凑单，一件就打折，预计将有超过8000万商品降至全年最低价。 京东平台：“双十一”活动共有五个阶段，分别为起售期为10月23日晚8点 ~10月31日晚8点，开门红为10月31日晚8点~11月3日晚24点，专场期 为11月4日零点~11月10日晚8点，高潮期为11月10日晚8点~11月11 日零点，返场期为11月12日零点-11月13日晚24点。平台跨店满减力度为 每满299元减50元。 抖音平台：“双十一”活动分为预售定金期10月20日~10月30日、尾款期10 月31日~11月3日、与正式期11月3日~11月11日。平台推出官方立减活动、 单品价格直降15%起，且将在活动期间发放亿级消费券，可在单品立减基础上叠加使用，最高可享满300减80的优惠。 根据天猫大美妆统计的预售前4小时品牌排行榜（10月24日晚8点~24点），天猫美容护肤TOP10榜单中上榜的国货品牌为珀莱雅、薇诺娜、夸迪，分别位列第1/6/10名；彩妆上榜的国货品牌共计4个，分别为彩棠、唐魅可、花知晓、毛戈平，分别位列第2/5/6/10名。 表1：按成交额统计天猫“双十一”预售前4小时化妆品行业细分类目品牌排行榜 排名 美妆 彩妆 美容护肤 美容仪器 香水 男士护理 个护 1 珀莱雅 玫珂菲 珀莱雅 觅光 祖玛珑 碧欧泉 卡诗 2 欧莱雅 彩棠 欧莱雅 花至 YSL 吉列 潘婷 3 兰蔻 YSL 兰蔻 昕友 纳西索罗德里格 斯 欧莱雅 护舒宝 4 娇兰 NARS 娇兰 极萌 TF 朗仕 欧莱雅 5 修丽可 唐魅可 修丽可 雅萌 阿玛尼 科颜氏 诗裴丝 6 薇诺娜 花知晓 薇诺娜 初普 蒂普提克 高夫 舒肤佳 7 雅诗兰黛 纪梵希 娇韵诗 金茉 阿蒂仙之香 溪木源 海飞丝 8 娇韵诗 MAC olay JOVS 拉夫劳伦 百雀羚 馥绿德雅 9 olay 3CE 雅诗兰黛 SEAYEO 柏芮朵 自然堂 佳洁士 10 夸迪 毛戈平 夸迪 Ulike 潘海利根 妮维雅 自由点 注：浅底色表示国产品牌，统计10月24日晚8点~24点，根据预售定金情况预测预售成交额资料来源：天猫大美妆，光大证券研究所整理 超头主播李佳琦“双十一”美妆节预售成绩方面，根据青眼情报统计，截至2023 年10月25日凌晨2点，李佳琦直播间预售首日美妆GMV合计为76.04亿元、同比下滑38.2%，其中国产品牌GMV约28.6亿元、占比为38%，国际品牌47.21亿元、占比为62%。按GMV统计，排名前5的品牌分别为珀莱雅、欧莱雅、兰蔻、修丽可、娇兰，分别实现GMV为7.24亿元、4.40亿元、3.79亿元、3.67亿元、2.97亿元。除珀莱雅之外，TOP20国货品牌包括可复美、花知晓、薇诺娜、自然堂、优时颜、逐本、夸迪。与今年“618”大促李佳琦美妆节预售GMV相比，此次“双十一”珀莱雅预售成绩超越欧莱雅位列第1名。 表2：按GMV统计超头主播李佳琦10月24日双十一美妆节销售榜单 排名 品牌名称 GMV（亿元） 排名 品牌名称 GMV（亿元） 1 珀莱雅 7.24 11 花知晓 1.43 2 欧莱雅 4.40 12 薇诺娜 1.39 3 兰蔻 3.79 13 理肤泉 1.32 4 修丽可 3.67 14 自然堂 1.28 5 娇兰 2.97 15 海蓝之谜 1.22 6 可复美 2.64 16 优时颜 1.22 7 雅诗兰黛 2.42 17 逐本 1.16 8 OLAY 2.39 18 夸迪 1.14 9 娇韵诗 2.16 19 赫莲娜 1.12 10 卡诗 1.44 20 馥蕾诗 0.96 注：浅底色表示国产品牌，统计截至时间为2023年10月25日2点资料来源：青眼情报，光大证券研究所整理 2、行情回顾 2.1、纺织服装板块 上周（2023年10月23日~10月27日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为1.16%、2.09%、1.48%，纺织服装板块上涨3.95%，位列31个申万一级行业的第6位。过去一周，31个申万一级行业中有26个行业上涨，涨幅位居前三名的分别是农林牧渔、医药生物、食品饮料，涨幅分别为5.12%、4.60%、4.34%；涨幅位居后三名的分别是美容护理、通信、煤炭，跌幅分别为2.18%、 1.86%、1.09%。 过去一个月（2023年09月27日~10月27日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为2.72%、2.88%、3.53%，纺织服装板块上涨0.10%，位列31个申万一级行业的第4位。过去一个月，31个申万一级行业中有4个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是汽车、电子、医药生物，涨幅分别为5.26%、2.57%、1.17%；涨幅排名后三位的行业分别是美容护理、传媒、社会服务，跌幅分别为 9.86%、8.02%、7.49%。 图1：过去一周纺织服装板块表现情况（截至2023/10/27）图2：过去一个月纺织服装板块表现情况（截至2023/10/27） 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% 4% 0% -4% -8% 纺织服装上证指数深证成指沪深300 纺织服装上证指数 深证成指沪深300 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图3：过去一周申万一级行业涨幅（截至2023/10/27）图4：过去一个月申万一级行业涨幅（截至2023/10/27） 美容护理通信煤炭 ☆化妆品☆ 银行石油石化非银金融房地产电力设备计算机传媒 公用事业建筑材料有色金属家用电器社会服务机械设备电子 轻工制造综合 建筑装饰商贸零售基础化工国防军工钢铁 交通运输纺织服饰环保 汽车食品饮料医药生物农林牧渔 -4-20246 过去一周涨跌幅（%） ☆化妆品☆美容护理传媒 社会服务房地产通信