纺织服装与化妆品行业周报：“618”大促开启，期待国货不俗表现

2023年5月28日 行业研究 “618”大促开启，期待国货不俗表现 ——纺织服装与化妆品行业周报（20230526） 要点 “618”大促开启：各大电商平台“618”大促已开启。天猫、京东、抖音平台预售阶段分别于5月26日晚、5月23日晚、5月25日开启，均于5月31日正式开售。根据青眼情报统计，截至5月27日凌晨1:30，李佳琦直播间预售首日美妆GMV达49.77亿元、同比增长21.4%，排名前5的品牌分别为欧莱雅、珀莱雅、兰蔻、雅诗兰黛和OLAY，分别实现GMV为3.20亿元、3.13亿元、2.32亿元、2.04亿元、 1.83亿元。其中，国货品牌仅珀莱雅GMV位列前5，且其多款产品销量表现喜人，如红宝石面霜、双抗面膜、早C晚A套组销量均破20万，双抗精华、源力精华、早C晚A套组均已售罄。另外，根据天猫大美妆，统计5月26日晚8点~24点的成交额数据，天猫美容护肤、彩妆TOP10榜单中上榜国货品牌均为3个，分别为珀莱雅、可复美、薇诺娜，彩棠、TOMMARK、花西子。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年05月22日~05月26日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为2.16%、1.64%、2.37%，纺织服装板块下跌1.66%，位列31个申万一级行业的第17位；其中纺织制造板块下跌2.05%、服装家纺板块 纺织和服装增持（维持）化妆品 买入（维持） 作者分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001021-52523672 sunww@ebscn.com 联系人：朱洁宇 021-52523842 下跌1.76%。过去一个月（2023年04月25日~05月26日）上证指数、深证成指、zhujieyu@ebscn.com 沪深300指数跌幅分别为1.92%、3.60%、3.31%，纺织服装板块上涨1.86%，位 列31个申万一级行业的第4位。 化妆品板块：上周化妆品板块上涨2.23%、跑赢沪深300指数4.61PCT。过去一个月化妆品板块上涨2.06%、跑赢沪深300指数5.37PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第1位、过去一个月涨幅位列第3位。 行业新闻及重点公司动态：李宁为打造高端智能制造及柔性供应链基地和高水平研发及体验中心，计划将19年收购的广西土地的投资额增加至约33亿元；太平鸟23 年4月实现收入约5.41亿元、同比减少0.32亿元左右，归母净利润约2100万元、同比增加6400万元左右；VF集团FY23Q4收入按固定汇率计算同比持平；阿迪达斯苏州自动化配送中心X正式投入试运营；美津浓22财年全年收入同比增长22.8%；珀莱雅23年4月主品牌珀莱雅、彩妆品牌彩棠天猫旗舰店GMV同比增57%左右、95%左右，抖音GMV同比增40%左右、69%左右；资生堂在日本开展化妆 品和保健业务的株式会社接管制药株式会社的相关业务；重组人源化胶原蛋白颁布2项指导原则。 投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，4月社零数据显示消费弱复苏推进中，近期全国各地出现的“二阳”影响可能对服装终端消费带来一定阻碍，但我们认为疫情对零售端的影响将逐步钝化，全年趋势而言消费复苏仍然为主线。我们继续期待行业在二季度低基数效应和终端弱复苏的背景下展现较好的销售和利润双 行业与沪深300指数对比图 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 0% -20% -40% 纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报4月低基数下服装、化妆品社零增速加快，期待消费复苏进程继续推进——纺织服装与化妆品行业周报（20230519） 4月纺织品及服装出口增速放缓，淘系运动鞋 修复能力，品类方面认为运动、高端服饰、男装、家纺等修复较为理想。标的方面，服、彩妆增速提升——纺织服装与化妆品行业周 我们继续推荐港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；同时，在其他服装家纺领域，推荐比音勒芬、海澜之家、罗莱生活、歌力思等。上游纺织制造方面，全 球化布局的纺织制造细分行业龙头短期面临一定需求端的扰动，下游客户去库存以及内外需求波动等影响下，基本面拐点仍需等待，但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变，着眼长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。 2）化妆品行业：二季度电商大促“618”已经开启，短期将带来催化。从天猫“618”大促首日表现来看，产品力突出的国货代表公司如珀莱雅已经斩获较好成绩。我们维持前期观点，结合以产品力提升品牌力并实现规模效应和盈利能力提升、多品牌多渠道布局等方面，推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮，以及老牌国货集团上海家化。风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、 化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。 报（20230512） 年报及一季报落幕、峰回路转，五一假期服装化妆品零售近20%增长——纺织服装与化妆品行业周报（20230428） 1、“618”大促开启，期待国货不俗表现 各大电商平台“618”大促已开启。各平台时间线梳理来看，天猫平台“618”活动分为预售、开门红、品类日以及狂欢日，预售阶段为5月26日晚8点~5 月31日晚6点，开门红为5月31日晚8点~6月3日，品类日为6月4日~6 月13日，狂欢日为6月14日~6月20日；京东平台“618”活动于5月23日 晚8点开启预售，5月31日晚8点正式开售，并持续至6月20日；抖音平台 “618”活动节奏分为蓄水期和正式期两个阶段，时间分别为5月25日~5月30日，5月31日~6月18日。 根据青眼情报统计，截至5月27日凌晨1:30，李佳琦直播间预售首日美妆GMV达49.77亿元、同比增长21.4%，其中多个国货美妆品牌参与，包括珀莱雅、彩棠、薇诺娜、夸迪、肌活、佰草集、可复美、瑷尔博士、韩束、百植萃、林清轩、相宜本草等。按GMV统计，排名前5的品牌分别为欧莱雅、珀莱雅、兰蔻、雅诗兰黛和OLAY，分别实现GMV为3.20亿元、3.13亿元、2.32亿元、2.04亿元、1.83亿元。其中，国货品牌仅珀莱雅GMV位列前5，且其多款产品销量表现喜人，如红宝石面霜、双抗面膜、早C晚A套组销量均破20万，双抗精华、源力精华、早C晚A套组均已售罄。 另外，根据天猫大美妆统计的预售4小时品牌成绩单（5月26日晚8点~24点的成交额数据），天猫美容护肤TOP10榜单中上榜国货品牌为3个，分别为珀莱雅、可复美、薇诺娜，排名分别为第1/6/9名，珀莱雅表现亮眼、超越国际美妆龙头欧莱雅、兰蔻和雅诗兰黛；彩妆上榜的国货品牌共计3个，分别为彩棠、TOMMARK、花西子，排名分别为第7/9/10名。 表1：天猫“618”预售4小时化妆品行业细分类目品牌成绩单 排名 美妆总体 美容护肤 彩妆 美容美体仪器 个护 男士护理 香水 1 珀莱雅 珀莱雅 MAC 雅萌 卡诗 碧欧泉 祖玛珑 2 欧莱雅 欧莱雅 NARS 觅光 潘婷 欧莱雅男士 拉夫劳伦 3 兰蔻 兰蔻 玫珂菲 昔又 欧莱雅 朗仕 纳西索罗德利斯 4 雅诗兰黛 雅诗兰黛 YSL 初普 OLAY 科颜氏 YSL 5 修丽可 修丽可 CPB 极萌 且初 吉列 Maison Margiela 6 可复美 可复美 纪梵希 金茉 护舒宝 溪木源 阿玛尼 7 OLAY OLAY 彩棠 那魅 HAIR RECIPE 高夫 华伦天奴 8 雅萌 薇诺娜 3CE JOVS Fino 妮维雅 蒂普提克 9 薇诺娜 资生堂 TOM MARK dr.arrivo 舒肤佳 SK-II 潘海利根 10 资生堂 理肤泉 花西子 科施佳 多芬 百雀羚 阿蒂仙之香 注：统计时间为5月26日晚8点~24点，根据预售定金情况预测预售成交金额，浅底色表示国产品牌资料来源：天猫大美妆，光大证券研究所整理 品牌 产品 销量 价格（元） 品牌 产品 销量 价格（元） 珀莱雅 红宝石面霜 20万+ 279/50ml 薇诺娜 冻干面膜 10万+ 276/2盒 双抗面膜 20万+ 198/2盒396/4盒 防晒乳 6万+ 306/50g*2 早C晚A套 组 20万+ 463/各30ml 特护霜 6万+ 446/50g*2 双抗精华 10万+ 319/50ml 特护精华 4万+ 288/30ml*2 源力精华 7万+ 319/50ml 屏障修护套装 3万+ 256/(屏障特护霜50g+屏障修护保湿水 120ml) 表2：超头主播李佳琦“526美妆节”代表国货美妆品牌销售情况 双抗眼霜 6万+ 249/20ml 保湿丝滑面膜 2万+ 256/2盒 源力面霜 5万+ 234/50ml 光透皙白淡斑面膜 1万+ 283/2盒 双白瓶 4万+ 259/36ml 夸迪 夸迪战痘次抛 10万+ 288/30ml 红宝石精华 4万+ 389/50ml 夸迪焕颜次抛 9万+ 398/30ml 红宝石水乳 3万+ 408/各120ml 夸迪悬油次抛 5万+ 368/30ml 红宝石面膜 2万+ 280/2盒 夸迪熬夜面膜 3万+ 228/50ml 彩棠 彩棠修容盘 8万+ 179 夸迪动能面霜 1万+ 398/50ml 彩棠妆前乳 — 159/40g 肌活 肌活糙米水 10万+ 158/100ml*2 彩棠三色遮 瑕 — 179 可复美 次抛精华 20万+ 358/45ml 佰草集 佰草集太极 啵啵水 2万+ 230/200ml 胶原贴 8万+ 276/2盒 佰草集新七 白精华 1万+ 198/30ml 胶原乳 3万+ 259/80ml 注：浅底色表示已售罄产品 资料来源：点淘APP，光大证券研究所整理 2、行情回顾 2.1、纺织服装板块 上周（2023年05月22日~05月26日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为2.16%、1.64%、2.37%，纺织服装板块下跌1.66%，位列31个申万一级行业的第17位。过去一周，31个申万一级行业中有6个行业上涨，涨幅位居前三名的分别是公用事业、通信、环保，涨幅分别为1.08%、0.37%、0.24%；涨幅位居后三名的分别是煤炭、建筑装饰、非银金融，跌幅分别为6.22%、3.82%、3.73%。 过去一个月（2023年04月25日~05月26日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为1.92%、3.60%、3.31%，纺织服装板块上涨1.86%，位列31个申万一级行业的第4位。过去一个月，31个申万一级行业中有8个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是公用事业、环保、电力设备，涨幅分别为5.76%、2.92%、2.01%；涨幅排名后三位的行业分别是商贸零售、有色金属、建筑装饰，跌幅分别为8.60%、8.17%、8.04%。 图1：过去一周纺织服装板块表现情况（截至2023/05/26）图2：过去一个月纺织服装板块表现情况（截至2023/05/26） 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% 8% 4% 0% -4% -8% 纺织服装上证指数深证成指沪深300纺织服装上证指数深证成指沪深300 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图3：过去一周申万一级行业涨幅（截至2023/05/26）图4：过去一个月申万一级行业涨幅（截至2023/05/26） 煤炭建筑装饰非银金融房地产石油石化银行 有色金属商贸零售传媒 交通运输农林牧渔国防军工建筑材料钢铁 纺织服饰轻工制造家用电器食品饮料美容护理基础化工计算机社会服务综合 电力设备电子 医药生物机械