化工行业周报：玉米持续下跌，磷肥价格上涨

本周行情：本周市场综合指数整体下行，上证综指报收2983.06，本周下降3.40%，深证指数本周下降4.95%，A股指数下降3.40%；其中化工板块下跌3.79%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：同益股份（28.84%）、高争民爆（21.38%）、中裕科技（19.10%）、航锦科技（18.95%）、阿拉丁（18.53%）。本周跌幅前五的股票为：中旗股份（-17.76%）、新瀚新材（-8.87%）、贝斯美（-7.89%）、斯迪克（-7.70%）、华软科技（-6.49%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：丙酮氰醇、丁二烯、维生素B1、一氯甲烷、磷酸氢钙；本周跌幅前五的化工品为：液氯、双氧水、醋酸乙烯、异丁烯山东、烟酰胺。本周重点关注化工品中：维生素B1、苏氨酸、磷酸一铵均有较大涨幅，TDI、氢氟酸、R134a、碳酸锂、维生素A、维生素E、缬氨酸、味精、玉米、豆粕、菜粕、棉粕、磷酸铁锂均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 表1：重点公司投资评级: 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3017.78，本周上涨1.16%，深证指数本周上涨2.09%，A股指数上涨1.16%；其中化工板块上涨2.52%，表现更优。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前三板块为：炭黑（+6.27%）、氯碱（+5.78%）、民爆制品（+5.21%）；下跌板块为：炼油化工（-0.34%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：同益股份（28.84%），10月26日，公司发布关于签订战略合作框架协议的公告，与喜乐机床结成深度的战略合作伙伴关系、高争民爆（21.38%）、中裕科技（19.10%），8月8日，公司发布关于境外全资子公司完成注册的公告，以自有资金在阿拉伯联合酋长国投资设立中裕阿联酋管道制造有限公司，经营管道制造和销售、航锦科技（18.95%）、阿拉丁（18.53%），10月18日，公司发布首次公开发行限售股上市流通公告，本次上市流通的限售股数量为94,887,520股，限售期为36个月，上市流通日期为2023年10月26日。 本周跌幅前五的股票为：中旗股份（-17.76%）、新瀚新材（-8.87%）、贝斯美（-7.89%）、斯迪克（-7.70%）、华软科技（-6.49%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（10月19日-10月26日）原油价格下降2.08%，中东的外交努力增强，试图遏制以色列和哈马斯之间的冲突，以色列推迟对加沙的入侵计划以谈判释放人质，中东局势出现缓和，加之欧洲经济数据疲软打压了能源需求前景，国际油价持续下行。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1)丙酮氰醇：10月29日丙酮氰醇市场均价为9500元/吨，较上周同期均价上涨1000元/吨，涨幅为11.76%，主要系原料处于高位，成本端有较强支撑稳定，同时库存较低，下游需求充足。 2)丁二烯：10月29日丁二烯市场均价为9475元/吨，较上周同期均价上涨400元/吨，涨幅为4.41%，主要系供给端部分厂家停产供给减少，且库存较少。 3)维生素B1：10月29日维生素B1市场均价为120元/千克，较上周同期均价上涨5元/千克，涨幅为4.35%，主要系前期价格大幅下跌后需求端相对活跃，工厂开始提高报价。 4)一氯甲烷：10月29日一氯甲烷市场均价为2400元/吨，较上周同期均价上涨100元/吨，涨幅为4.35%，主要系下游山东地区前期检修的纤维素工厂复产，需求端略有增加。 5)磷酸氢钙：10月29日磷酸氢钙市场均价为2352元/吨，较上周同期均价上涨91元/吨，涨幅为4.02%，主要系主产地云南地区原材料硫酸价格上涨，成本端有较强支撑，且下游需求稳定。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）液氯：10月29日液氯市场均价为274元/吨，较上周同期均价下跌152元/吨，跌幅为35.68%，主要系部分生产企业检修结束，供应有所增加。 2）双氧水：10月29日双氧水市场均价为1118元/吨，较上周同期均价下跌177元/吨，跌幅为13.67%，主要系近期检修装置较少，产品供应充足。 3）醋酸乙烯：10月29日醋酸乙烯市场均价为6350元/吨，较上周同期均价下跌987元/吨，跌幅为13.45%，主要系供应端醋酸乙烯供应充足，但下游终端需求仍较弱。 4）异丁烯山东：10月29日异丁烯山东市场均价为11000元/吨，较上周同期均价下跌1700元/吨，跌幅为13.39%，主要系生产厂家库存较多，但需求一般。 5）烟酰胺：10月29日烟酰胺市场均价为33元/千克，较上周同期均价下跌5元/千克，跌幅为13.16%，主要系供给端供应充足，但下游需求持续低迷。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中维生素B1、苏氨酸、磷酸一铵均有较大涨幅，TDI、氢氟酸、R134a、碳酸锂、维生素A、维生素E、缬氨酸、味精、玉米、豆粕、菜粕、棉粕、磷酸铁锂均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：制冷剂原料价格有所下降，三代制冷剂价格维稳运行。本周内制冷剂主要原料氢氟酸价格下降（同比上周日数据，下同），10月29日市场价为10883元/吨，价格仍然居于高位。制冷剂主要原料四氯乙烯价格有所上升，10月29日市场价为4118元/吨，三氯甲烷、二氯甲烷价格下降，市场价分别为3094元/吨、2780元/吨，三氯乙烯价格不变，为7305元/吨，对应制冷剂R125价格不变，价差上升（+232元/吨）；制冷剂R22价格不变，价差上升（+347元/吨）；制冷剂R32价格不变，价差上涨（+423元/吨）；制冷剂R134a价格下降，价差下降（-170元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格略有上涨（同比上周日数据，下同），10月29日市场价为961元/吨，黄磷价格不变，10月29日市场价为25565元/吨；本周磷酸铁价格不变，磷酸铁锂价格下跌，10月29日分别为12400元/吨，61000元/吨，由于原料端碳酸锂价格大幅下跌，且终端需求不足，当前电池产业链依旧处在去库存阶段，订单多以消化库存为主，因此磷酸铁锂价格下跌，但价差有所上升（+358元/吨）；本周草甘膦及草铵膦价格不变；本周磷肥价格集体上涨，磷铵库存维持低位，供应面偏紧，同时磷肥市场处于秋季备肥和冬储市场的需求过渡期，国内复合肥行情有所升温，10月29日磷酸一铵市场价为3151元/吨（+85元/吨），磷酸二铵市场价为3634元/吨（+13元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米处于收割上市阶段，供应端维持宽松局面，且由于新粮水分偏高存储难度加剧，基层售粮较为活跃，造成供过于求局面，玉米价格承压走弱，（同比上周日数据，下同），10月29日价格为2733元/吨（-34元/吨），维生素需求端依然偏弱运行，因此价格整体下行。大豆方面收割秋粮已接近尾声，豆油终端行业不景气，叠加豆制品、蛋白产品购需人数较少，导致大豆整体需求疲软，大豆价格支撑乏力有所下行，10月29日价格为5057元/吨（-93元/吨），带动豆粕价格下行，10月29日价格为元/吨（-133元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：国内TDI价格有所下跌，10月29日，TDI市场均价为17500元/吨，均价下调850元/吨（同比上周日数据，下同）。国内甲苯市场价格继续下跌，原料端支撑减弱，同时下游海绵厂生意较为清淡，整体订单量较前期相比有所减少，其他下游表现同样一般，需求端支撑不足；纯MDI以及聚合MDI本周价格未变，截止10月29日市场均价分别为20300元/吨、15500元/吨，纯苯市场价格较上周有所上涨，苯胺市场价格持续上涨，成本面支撑偏强，但需求端较为疲软，因此MDI价格整体维稳。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：10月，中小尺寸32、43、50寸价格小幅下跌，大尺寸55、65、75、85寸等维持不变。当前，面板价格维持在高位，整机企业存在压力。在面板市场由卖方市场向常态回归的过程中，目前电视供需市场略有紊乱：面板高价运行，对市场需求存在抑制，整机厂促销空间亦有限。但同时，整机厂因为高库存，也担忧面板价格立刻大幅降低。RUNTO预测11月液晶电视面板的各尺寸价格将全面回降2美元。第四季度，整体面板市场都将处于相对稳定或温和波动状态，难见大尺度下跌。在接下来的国内“双十一”和北美“BlackFriday”大促之后，库存有望大量消耗，若库存偏低叠加面板工厂稼动率岁修再降，有可能再引起面板价格的向上波动。 图24.液晶面板价格（单位：美元/片） 3本周重点关注行业、公司新闻 3.1本周重点关注行业新闻 1)10月23日，荣盛石化控股子公司浙江石油化工有限公司在舟山绿色石化基地投资建设的30万吨/年醋酸乙烯装置，已顺利产出合格产品。该装置采用国产工艺技术，装置的各项工艺技术指标均达到国际先进水平。 2)10月23日，第七届沙特未来投资倡议峰会期间，中国石化与沙特阿美签署延布炼厂+项目合作谅解备忘录。延布炼厂+项目是将液体原料转化成化工产品的大型石化项目，包括新建180万吨/年Z烯裂解及下游行生物等装置，产品主要包括聚乙烯、聚丙烯、苯等，原料主要由毗邻的中国在沙最大投资项目延布炼厂项目供应。 3)10月23日，潍坊市生态环境局高密分局受理了山东孚日新能源材料有限公司10000吨/年氟代碳酸乙烯酷RFEC项目环境影响评价文件并予以公示。 该项目拟投资4亿元，选址位于山东省高密仁和化工产业园，总占地面积97.982亩，建成后，可达到年产氟代碳酸乙烯醋10000吨、氯化钾7040吨的生产能力。 4)10月23日，南大光电年产8400吨高纯电子级三氟化氮项目成功备案。项目总投资60000万元，主要建设电解厂房、后处理厂房等。该项目位于乌兰察布市集宁区，建成投产后可年产8400吨高