化工行业2022年12月周报：磷肥、黄磷价格持续上涨，国际油价大幅下跌

本周板块表现 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3206.95，本周上涨1.61%，深证成指本周上涨2.51%，创业板指上涨1.57%，化工板块上涨1.89%。 本周各细分化工板块多有上涨，其中磷化工、化肥农药板块涨幅最为明显，板块指数分别上涨了6.19%、2.48%；而橡胶、氟化工板块跌幅居前，板块指数分别下跌了1.20%、1.15%。 本周化工个股表现： 本周涨幅居前的个股有美瑞新材、达威股份、*ST尤夫、亚士创能、川恒股份、德方纳米、川金诺、中泰化学、双环科技、翔丰华等。本周美瑞新材上涨25.11%，领涨化工板块，公司河南鹤壁德年产12万吨特种异氰酸酯项目正在持续推进；国内疫情防控放松致抗原检测产品需求上行，抗原检测耗材概念表现强势，本周达威股份上涨22.55%；本周受磷肥价格持续上涨等因素影响，川恒股份、川金诺等磷化工标的有较大涨幅。 本周重点化工品价格 原油：美国成品油库存大涨、11月美国PMI数据超预期强化美联储激进加息预期，叠加OPEC减产落空，致使本周布伦特原油期货大跌12.4%，至76.10美元/桶，后续中国需求侧恢复有望提振油价。 化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为冰晶石（+5.9%）、丁二烯（+4.6%）、乙烯（+4.5%）、磷酸一铵（+4.5%）、黄磷（+4.2%）。本周防疫政策放松提振了电解铝需求，进而推动上游冰晶石需求提升，价格上行。 本周磷肥冬储需求持续较旺，部分磷酸一铵区域供应紧张，叠加成本端磷矿石、合成氨等价格坚挺，本周磷酸一铵继续宽幅上涨。磷肥下游需求较好也推动了上游黄磷补库需求，本周黄磷价格继续上调。 投资建议 我国工业产业链不断完善升级，俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加疫情防控逐步优化，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 油价整体回落建议关注白马、炼化投资机会，推荐博汇股份；内循环标的推荐精功科技、岳阳兴长；合成生物板块推荐梅花生物；其他推荐建龙微纳。另外，建议关注长阳科技、惠城环保、华锦股份、花园生物、嘉必优。 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3206.95，本周上涨1.61%，深证成指本周上涨2.51%，创业板指上涨1.57%，化工板块上涨1.89%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周各细分化工板块多有上涨，其中磷化工、化肥农药板块涨幅最为明显，板块指数分别上涨了6.19%、2.48%；而橡胶、氟化工板块跌幅居前，板块指数分别下跌了1.20%、1.15%。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有美瑞新材、达威股份、*ST尤夫、亚士创能、川恒股份、德方纳米、川金诺、中泰化学、双环科技、翔丰华等。本周美瑞新材上涨25.11%，领涨化工板块，公司河南鹤壁德年产12万吨特种异氰酸酯项目正在持续推进；国内疫情防控放松致抗原检测产品需求上行，抗原检测耗材概念表现强势，本周达威股份上涨22.55%；本周受磷肥价格持续上涨等因素影响，川恒股份、川金诺等磷化工标的有较大涨幅。本周*ST尤夫上涨21.69%，公司重整执行完毕后实控人变更为陕西省人民政府国资委。 图表3：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有国立科技、瑞丰新材、华锦股份、华峰超纤、元力股份、科思股份、七彩化学、壶化股份、岳阳兴长、金宏气体。本周碳中和板块表现较弱，国立科技股价回落16.29%，领跌化工板块；本周瑞丰新材股价累计下跌12.12%，近期中石化资本、苏州松禾、深圳松禾等股东减持公司股份。受油价连续下跌影响，本周油气板块走弱，其中华锦股份跌幅明显，本周累计下跌11.58%。 图表4：本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周原油价格变动 原油：本周布伦特原油期货下跌12.4%，至76.10美元/桶。 本周美国成品油库存大幅增加，叠加市场担忧美联储或延续激进加息政策，致油价大幅下跌。EIA数据显示，截至12月2日，美国成品油库存大幅增长，当周汽油库存周环比增加532万桶/天至219.1百万桶/天，柴油库存周环比增加616万桶/天至118.8百万桶/天；与此同时，美国11月服务业PMI升至56.5，显著高于10月的54.4，加剧了市场对美联储激进加息的担忧，致油价承压下行。 此外，12月4日OPEC组织和非OPEC组织部长级会议中仍维持上次会议中减产200万桶/天的决议，决定不再进一步减产，减产预期落空进一步利空油价。 另一方面，中国经济复苏或是需求侧的潜在利好。伴随国内疫情态势转好、防控逐渐放开，中国经济有望转好，中国原油需求的恢复或有望提振油价。 目前油价震荡下行，后市需重点关注OPEC+减产计划、美联储加息政策、地缘政治局势及中国需求侧恢复情况。 图表5：布伦特原油期货价格变动情况 2.2.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为冰晶石（+5.9%）、丁二烯（+4.6%）、乙烯（+4.5%）、磷酸一铵（+4.5%）、黄磷（+4.2%）。本周防疫政策放松提振了电解铝需求，进而推动上游冰晶石需求提升，价格上行。本周磷肥冬储需求持续较旺，部分磷酸一铵区域供应紧张，叠加成本端磷矿石、合成氨等价格坚挺，本周磷酸一铵继续宽幅上涨。磷肥下游需求较好也推动了上游黄磷补库需求，本周黄磷价格继续上调。 本周化工品跌幅居前的为硫酸（-23.5%）、R134a（-9.8%）、甲苯（-8.4%）、柴油（-7.0%）、吡虫啉（-6.7%）。本周硫酸成本端支撑下滑致价格跌势持续，后续运输的恢复和大厂检修有望提振硫酸市场。国内制冷剂R134a正值淡季、需求疲软，叠加外贸新单已近尾声，本周R134a价格大幅下滑。硫酸市场整体供应充足及下游需求仍较弱，利空硫酸价格。目前柴油将纳入危险品，叠加北方低温天气限制下，柴油需求偏弱，致国内柴油价格承压。 图表6：本周化工品涨幅前五 图表7：本周化工品跌幅前五 2.3.重点化工品价格变动 图表8：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表9：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）12月7日，中俄东线天然气管道工程（以下简称中俄东线）泰安-泰兴段正式投产，至此我国东部能源通道全面贯通，来自西伯利亚的清洁能源，从小兴安岭入境，经东三省、京津冀、环渤海南下抵达上海，缓解了环渤海地区对进口LNG的依赖，降低用气成本；同时，通过与西气东输管道系统互联互通，推动长三角地区形成东、西、南、北四方供气格局，有效缓解区域管输瓶颈。 2）12月7日，冀东油田建设的南堡1-29储气库开始供应天然气，标志着中国第一座海上储气库正式进入首轮供气期。据悉，“十四五”时期，冀东油田将建设南堡1-29、堡古2、南堡1-5、和南堡2号潜山等6座储气库。建成投用后，冀东油田储气库群将成为华北储气中心，有效提高京津冀地区的天然气调峰保供能力，对于保障国家能源安全、推动京津冀区域经济发展具有重要作用。 3）近日，华南最大氢燃料电池供氢中心——中国石化茂名石化氢燃料电池供氢装置成功产出合格的99.999%高纯氢。该项目日产氢能力达6400公斤，每年可向社会供应高纯氢2100吨。作为粤西地区目前唯一的供氢项目，该供氢中心为打通茂名、阳江、江门至佛山和广州等大湾区核心城市的“氢走廊”打下了坚实的基础。 4）12月9日，国家主席习近平在利雅得会见伊拉克总理苏达尼。习近平指出，中方将继续支持伊方开展经济重建，帮助伊方恢复工业、改善民生、实现可持续发展。 伊方表示愿做中国推进共建“一带一路”的重要伙伴，欢迎中方继续积极参与伊拉克重要基础设施、能源项目建设，加大对伊化工、电力等领域投资。 5）12月9日，中国石化与沙特阿美于12月9日就福建古雷二期项目签署了合作框架协议，二期项目计划建设1600万吨/年炼油、150万吨/年乙烯裂解及下游衍生物一体化装置，预计2025年底建成投产。同时，中国石化与沙特阿美、沙特基础工业公司签署了合作谅解备忘录，拟在沙特延布联合开发大型将液体原料转化成化工产品的项目，该项目将与延布炼厂实现协同优化。 4.投资主线 1）关注国产替代、内循环标的 鉴于当前国际政治格局的不稳定性，工业领域核心材料、先进装备制造的进口替代为大势所趋。与此同时，内循环、自主可控的重要性进一步凸显，建议关注国产替代、内循环相关标的。推荐买入国内碳纤维装备制造龙头精功科技，建议关注高端聚烯烃领域岳阳兴长。 2）关注化工领域低估值优质资产 美联储激进的加息政策影响持续向国际市场传导，全球经济紧缩交织需求下行； 输入型通缩叠加宏观经济下行致内需不振，化工领域部分优质资产估值跌入历史底部，建议关注超跌低估值优质资产，推荐买入长阳科技，建议关注华鲁恒升、万华化学。 3）关注俄乌冲突、欧洲能源危机化工受益标的 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化，重点推荐东方铁塔，建议关注亚钾国际；俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧，重点推荐云天化；俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限，国内国际价差拉大，重点建议关注有机硅板块。 俄乌冲突加剧了欧洲能源危机，天然气、原油等国际能源价格高企，能源化工板块盈利能力显著提升，建议关注油气板块广汇股份、中曼石油、中海油；欧洲天然气价格高企或致欧洲天然气产业下游供应稳定性受到冲击，建议关注PVP、MDI、NMP等产品供需情况及对应标的新开源、联盛化学、沧州大化、万华化学。 4）关注新能源赛道对应上游化工新材料细分领域 新能源材料是化工新材料的重要赛道，导电炭黑、盐湖提锂配套材料等新能源材料细分领域或存较大市场预期差，推荐关注导电炭黑标的黑猫股份、永东股份；推荐关注盐湖提锂材料领域蓝晓科技、久吾高科、藏格锂业、盐湖股份；推荐关注锂电正极材料领域川发龙蟒、云天化。 5）关注专精特新企业成长性 专精特新企业推荐奥福环保、花园生物。奥福环保是重柴蜂窝陶瓷唯一的本土化企业，其尾气催化蜂窝陶瓷在主流重卡发动机客户中均取得认证，在我国机动车排污国六标准新一轮换代过程中，公司有望提升国产化率；花园生物深耕VD3产业，拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。 5.风险提示 1）经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀，或将出台一系列加息政策，削弱全球需求。 2）原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨，但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响，油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品价格大幅波动。 3）国际贸易摩擦风险 国际政治直接关系到国际贸易政策，中美贸易关系的缓和有助于国内出口类和国内高端制造业的发展，而在中国的国力、国际地位和政治影响力逐渐上升的过程中，中美贸易政策仍有较大的不确定性。 4）通货膨胀风险 全球通货高企，大宗上行，使得相关企业的原材料成本大幅上涨。