化工行业周报：磷矿及磷肥价格持续上涨，黄磷价格下跌

本周行情：本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3054.37，本周上涨0.51%，深证指数本周上涨0.01%，A股指数上涨0.51%；其中化工板块上涨0.70%，表现更优。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：联瑞新材（37.53%）、龙高股份（31.75%）、天铁股份（26.76%）、至正股份（22.94%）、科创新源（20.77%）。 本周跌幅前五的股票为：*ST榕泰（-17.95%）、昊华科技（-8.27%）、华恒生物（-6.89%）、乐通股份（-5.57%）、南岭民爆（-5.43%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：亚磷酸上海港、硝酸钠华东、小苏打、重质纯碱、乙腈；本周跌幅前五的化工品为：三氯甲烷、液氯、山东氢氧化钾90%片状、电子级（双氧水G3级）、双氧水。本周重点关注化工品中，磷矿、磷酸一铵均有较大涨幅，LiPF、碳酸锂、维生素B5、豆粕、菜粕、黄磷、磷酸铁锂均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 表1：重点公司投资评级: 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3054.37，本周上涨0.51%，深证指数本周上涨0.01%，A股指数上涨0.51%；其中化工板块上涨0.70%，表现更优。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前三板块为：涤纶（+3.10%）、改性塑料（+3.08%）、炭黑（+2.95%）；跌幅前三板块为：氮肥（-1.76%）、有机硅（-1.00%）、聚氨酯（-0.99%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：联瑞新材（37.53%），10月25日，公司发布公告拟投资人民币12,800万元建设集成电路用电子级功能粉体材料项目，以满足集成电路用电子级功能粉体材料市场需求、龙高股份（31.75%）、天铁股份（26.76%）、至正股份（22.94%）、科创新源（20.77%），7月14日，公司与霍尼韦尔签署了《合作备忘录》，双方同意在数据中心服务器虹吸散热技术、板换液冷技术、单相/两相浸没式液冷技术的开发和应用领域积极开展合作。 本周跌幅前五的股票为：*ST榕泰（-17.95%）、昊华科技（-8.27%）、华恒生物（-6.89%）、乐通股份（-5.57%）、南岭民爆（-5.43%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（11月9日-11月16日）原油价格下降1.20%，美国原油库存增幅超出预期，两周内增加近1750万桶，叠加市场对需求担忧施压油价，原油持续下跌。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）亚磷酸上海港：11月19日亚磷酸上海港市场均价为11000元/吨，较上周同期均价上涨1200元/吨，涨幅为12.24%，主要系目前装置降负荷生产，供给偏紧。 2）硝酸钠华东：11月19日硝酸钠华东市场均价为3200元/吨，较上周同期均价上涨300元/吨，涨幅为10.34%，主要系成本端硝酸、合成氨、纯碱价格均上涨，成本支撑较强。 3）小苏打：11月19日小苏打市场均价为1946元/吨，较上周同期均价上涨168元/吨，涨幅为9.45%，主要系成本面促使纯碱价格上涨。 4）重质纯碱：11月19日重质纯碱市场均价为2407元/吨，较上周同期均价上涨199元/吨，涨幅为9.01%，主要系近期纯碱供给紧张，且下游需求旺盛。 5）乙腈：11月19日乙腈市场均价为10300元/吨，较上周同期均价上涨800元/吨，涨幅为8.42%，主要系副产法多套装置进入检修，整体供应量大幅缩减，且厂家库存处于低位。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）三氯甲烷：11月19日三氯甲烷市场均价为2000元/吨，较上周同期均价下跌400元/吨，跌幅为16.67%，主要系下游需求向淡季过渡，表现低迷。 2）液氯：11月19日液氯市场均价为366元/吨，较上周同期均价下跌64元/吨，跌幅为14.88%，主要系下游环氧丙烷表现亏损，需求减弱。 3）山东氢氧化钾90%片状：11月19日山东氢氧化钾90%片状市场均价为6650元/吨，较上周同期均价下跌750元/吨，跌幅为10.14%，主要系下游需求萎靡。 4）电子级（双氧水G3级）：11月19日电子级（双氧水G3级）市场均价为4500元/吨，较上周同期均价下跌500元/吨，跌幅为10.00%，主要系下游开工负荷低位，需求疲软。 5）双氧水：11月19日双氧水市场均价为869元/吨，较上周同期均价下跌75元/吨，跌幅为7.94%，主要系主产区配套下游厂家短期连续外售双氧水，且外卖价格偏低，供应压力仍大，且下游纸浆企业、竹浆市场、己内酰胺市场等开工负荷低位，需求低迷。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中磷矿、磷酸一铵均有较大涨幅，LiPF、碳酸锂、维生素B5、豆粕、菜粕、黄磷、磷酸铁锂均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：本周制冷剂市场成本端助力略显疲态，部分行情走弱，本周内制冷剂主要原料氢氟酸价格不变（同比上周日数据，下同），11月19日市场价为10783元/吨。制冷剂主要原料四氯乙烯价格有所上升，11月19日市场价为4640元/吨，三氯甲烷、二氯甲烷、三氯乙烯价格下降，市场价分别为2378元/吨、2507元/吨、6349元/吨，对应制冷剂R125价格不变，价差下降（-77元/吨）；制冷剂R22价格下降，价差上升（+140元/吨）；制冷剂R32价格下降，价差下降（-36元/吨）； 制冷剂R134a价格上升，价差上升（+180元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格继续保持涨势（同比上周日数据，下同），11月19日市场价为992元/吨（+10元/吨），本周部分地区受安全检查等影响，开采短期受限，磷矿石市场供应量有一定缩减，价格持续攀升，同时12月以后磷矿开采将进入冬歇，预计价格有所支撑；黄磷价格下跌，供给端来看，云南地区限电消息落实之后，黄磷行业开工又逐步趋于稳定，虽然云南地区黄磷产量有所减少，但是四川、贵州地区开工良好，叠加黄磷行业库存高位，供给偏宽松。需求端来看，草甘膦受需求限制，近期价格不断走弱；三氯化磷成本面利空，高价推进困难； 热法磷酸价格在成本线附近波动，需求面仍被湿法净化磷酸挤压，整体看下游对黄磷需求难有好转，11月19日市场价为25517元/吨（-854元/吨）；本周磷酸铁及磷酸铁锂价格均持续下跌，11月19日分别为12000元/吨（-100元/吨），55000元/吨（-2000元/吨），由于原料端碳酸锂价格大幅下跌，且终端需求不足，当前电池产业链依旧处在去库存阶段，订单多以消化库存为主，因此磷酸铁锂价格持续下跌，价差同时下跌（-405元/吨）；本周草甘膦价格下跌，由于供给充足且需求持续低迷，11月19日市场价为28104（-500元/吨）；本周磷肥市场持续向好，磷铵库存维持低位，供应面偏紧，冬储需求向好，企业开工整体平稳，保供稳价政策相关措施待磷复肥协会会议结束落地后，观察磷肥价格动向。11月19日磷酸一铵市场价为3443元/吨（+57元/吨），磷酸二铵市场价为3713元/吨（+0元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周随气温逐渐降低农户存粮条件基本建立市场供应维持紧张局面，玉米价格稳步攀升（同比上周日数据，下同），11月19日价格为2697元/吨（+4元/吨）；维生素需求端偏弱运行，本周维生素A及维生素E价格维稳。 大豆方面今年大豆整体产量高，导致供应面宽松，在中储粮入市之后，农户集中将低蛋白含量大豆送入其中，下游部分油厂缺豆停机，国内大豆压榨量依然维持低位，需求较低，因此大豆价格持续下跌，11月19日价格为4937元/吨（-21元/吨），豆粕价格下行，11月19日价格为4192元/吨（-47元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：国内TDI价格有所上涨，11月19日，TDI市场均价为16775元/吨，均价下调-25元/吨（同比上周日数据，下同），主要系原料端甲苯价格下跌，且下游海绵厂生意较为清淡，终端需求不足，产业链需求向上传导不畅，TDI出货情况不佳，同时其他下游行业需求也表现偏弱；纯MDI以及聚合MDI本周价格均下跌，截止11月19日市场均价分别为22000元/吨（-200元/吨）、15900元/吨（-200元/吨），终端需求表现不佳，对于原料采购有限，整体偏弱运行。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：面板价格自2月起至今单边上行了7个月，已经积累不少涨幅，处在相对高位。而整机市场的基本面未发生利好反转，终端需求长期低迷，整机企业内生的拉货动力难以维系，面板市场逐渐由卖方市场回归到常态。10月份走势相对稳定，其中32寸、43寸、50寸等小尺寸面板略有下滑（环比9月均下滑1美元/片），而65寸、55寸等大尺寸面板保持不变。RUNTO预测预测11月液晶电视面板的各尺寸价格将全面回降2美元。第四季度，整体面板市场都将处于相对稳定或温和波动状态，难见大尺度下跌；同时在经历了国内“双十一”和“Black Friday”大促后，若库存偏低叠加面板工厂稼动率岁修再降，有可能再引起面板价格的向上波动。 图24.液晶面板价格（单位：美元/片） 3本周重点关注行业、公司新闻 3.1本周重点关注行业新闻 1)11月14日，科慕宣布HFC-152a的产量扩大约20%。科慕公司计划于2024年年中完成位于德克萨斯州英格尔赛德工厂的HFC-152a产能扩张工程，增产约20%。此举旨在满足市场对低GWP推进剂和发泡剂的需求，同时减少消费品中的VOC，并支持隔热泡沫产品的需求增长。 2)11月14日，潍坊市生态环境局高密分局批准了山东孚日新能源材料有限公司的FEC项目环境影响报告书。该项目总投资4亿元，占地约98亩，包括建设办公楼、车间等设施和采购生产设备。建成后，年产能达10000吨FEC和7040吨氯化钾。 3)11月15日，红宝丽接受特定对