长城汽车2023年三季报点评：业绩大超市场预期，新能源转型期利润基盘稳定

【中信汽车】长城汽车2023年三季报点评：业绩大超市场预期，新能源转型期利润基盘稳定 23Q3公司实现收入495.3亿元，同比+33%，环比+21%，归母净利润36.34亿元，同比+42%，环比+206%，扣非归母净利润30.58亿元，同比+14%，环比+217%，大超市场预期 23Q3销量34.48万辆，同比+21.5%、环比+15.2%，销量环比增长3.59万辆，增量主要来自于H61.3w、坦克500 【中信汽车】长城汽车2023年三季报点评：业绩大超市场预期，新能源转型期利润基盘稳定 23Q3公司实现收入495.3亿元，同比+33%，环比+21%，归母净利润36.34亿元，同比+42%，环比+206%，扣非归母净利润30.58亿元，同比+14%，环比+217%，大超市场预期 23Q3销量34.48万辆，同比+21.5%、环比+15.2%，销量环比增长3.59万辆，增量主要来自于H61.3w、坦克500Hi4-T0.93w、枭龙/枭龙max0.57w、大狗0.6w；23Q3海外销售8.78万辆（其中8、9月单月出口量达到3w+），环比+22%，海外毛利率相较于国内多出 5%-10% 23Q3单车收入14.36万元，同比+9.2%，环比+5.0%，单车收入提升主要系坦克500Hi4-T、二代大狗销量开始贡献，带动毛利率环比 +4.3pcts至21.7%，单车扣非归母净利润0.89万元（23Q2：0.32万元，22Q3：0.94万元） 23Q3销售、管理、研发费用率分别为3.7%/2.1%/4.0%，同比-0.6pct/-1.3pcts/-0.1pct，环比-0.7pct/-0.4pct/-0.8pct，销管、研发费用绝对额环比23Q2基本持平，由于收入增长，费用率明显下降