2023年三季报点评：奥莱、购物中心保持韧性增长，王府井海垦广场正式对外营业

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王府井发布2023年三季报，营收92.65亿元，同比增长9.44%，归母净利润6.48亿元，同比增长56.13%。其中，3Q23实现营收28.85亿元，同比增长5.99%，归母净利润1.30亿元，同比增长290.15%。盈利能力方面，23Q1-3实现毛利率41.15%，净利率7.55%，3Q23实现毛利率39.39%，环比下滑1.62pcts，净利率5.37%，环比下滑5pcts。分业态看，奥莱收入为4.77亿元，同比增长17.61%，购物中心收入为5.73亿元，同比增长14.76%，专业店/百货/超市收入分别为3.52/13.49/0.87亿元，yoy+2.15%/-5.37%/-14.64%，免税收入为6263.8万元。10月28日，王府井海垦广场对外营业。我们预计23-25年公司归母净利润分别为9.09/12.91/16.96亿元，对应23-25年PE为23X/16X/12X，维持“推荐”评级。