2023年三季报点评：多方联动打造财年美好生活节，海垦区域店对外营业

公司1-3Q2023营收同比增长9.44%，归母净利润同比增长56.13% 10月27日，公司公布2023年三季报：1-3Q2023实现营业收入92.65亿元，同比增长9.44%，实现归母净利润6.48亿元，折合成全面摊薄EPS为0.57元，同比增长56.13%，实现扣非归母净利润5.90亿元，同比增长144.71%。 单季度拆分来看，3Q2023实现营业收入28.85亿元，同比增长5.99%，实现归母净利润1.30亿元，折合成全面摊薄EPS为0.11元，同比增长277.31%，实现扣非归母净利润1.31亿元，比增长63.07%。 公司1-3Q2023综合毛利率上升2.69个百分点，期间费用率下降2.33个百分点 1-3Q2023公司综合毛利率为41.15%，同比上升2.69个百分点。单季度拆分来看，3Q2023公司综合毛利率为39.39%，同比上升1.91个百分点。 1-3Q2023公司期间费用率为27.94%，同比下降2.33个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为13.70%/11.98%/2.26%，同比分别变化-0.40/-1.76/ -0.17个百分点。3Q2023公司期间费用率为28.94%，同比下降0.37个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为14.54%/11.25%/3.15%，同比分别变化-0.14/-0.92/ +0.69个百分点。 多方联动打造925美好生活节，王府井海垦广场对外营业 3Q2023公司大型综合零售门店数量无变化。截至2023年3季度末，公司在全国范围内共运营75家大型综合零售门店，总经营建筑面积449.25万平方米。 2023年10月28日，公司旗下王府井海垦广场对外营业，位于海南省海口市龙华区海秀中路71号，地处国贸CBD核心区位，是公司在海南省经营的第一家有税购物中心。3Q2023公司以“心之所向美即生活”为主题，组织旗下门店，联动合作方共同打造“王府井925美好生活节”，整体活动期间客流突破3000万次，会员销售占比达到70%，同时，公司联合抖音组织旗下17个区域多家门店，开展系列直播活动160余场。 维持盈利预测，维持“买入”评级 公司业绩基本符合我们此前预期，我们维持对公司2023/ 2024/2025年EPS的预测0.84/1.01/1.16元。公司积极联动举办各类营销活动，线上线下一体化进展顺利，维持“买入”评级。 风险提示：免税业务推进不达预期，门店整合不达预期，消费复苏进程不及预期。 公司盈利预测与估值简表 表1：1-3Q2023公司主营业务分业态情况 表2：1-3Q2023公司主营业务分地区情况 图1：公司单季度营收和毛利增速（2020Q4-2023Q3） 图2：公司单季度毛利率和期间费用率（2020Q4-2023Q3）