动力煤期货周报：煤价短期坚挺，关注下游需求恢复情况

动力煤期货周报 煤价短期坚挺，关注下游需求恢复情况 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年9月12号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 港口市场延续强势，缺货状态尚未得到有效缓解，贸易商报价继续上探。而需求环比回升，叠加10月大秦线开始秋季检修，对后市煤价或形成一定支撑。近期下游多保持观望态度，对价格接受程度有限，市场成交表现冷清，关注后期电厂是否提前补库。 观望观望 各品种观点 现货：受到疫情防控汽运受阻影响，本周产地煤价不断上涨，截至9月9日，鄂尔多斯动力煤块煤报价1247元/吨，周环比上涨了77元/吨。 产地煤价坚挺，港口煤价跟随上行，5500大卡动力煤报价1335元/吨，周环比上涨71元/吨。但是近期煤价过高下游客户接受度较差，短期煤价或难进一步上涨。 供给：三西”地区煤矿产能利用率较上期增加2.46%，随着榆林疫情好转和取消煤管票等影响，当地煤矿基本恢复正常生产，此外月初内蒙 地区煤管票恢复供应，煤矿生产积极，主产区煤矿生产供应恢复正常水平。 需求及库存：截至9月4日，六大电厂日耗86.07万吨，周环比下降1万吨，电厂库存1188.5万吨，周环比下降2万吨，可用天数周环比增0.3天。 全国多地的高温天气逐渐结束，电厂日耗开始回落。电厂日耗季节性回落，但是在水电缺位的情况下，电厂日耗同比仍在高位，考虑到下 游需求仍有改善可能，关注后市电厂是否会提前补库。 观点：港口市场延续强势，缺货状态尚未得到有效缓解，贸易商报价继续上探。而需求环比回升，叠加10月大秦线开始秋季检修，对后市煤价或形成一定支撑。近期下游多保持观望态度，对价格接受程度有限，市场成交表现冷清，关注后期电厂是否提前补库。 受到疫情防控汽运受阻影响，本周产地煤价不断上涨，截至9月9日，鄂尔多斯动力煤块煤报价1247元/吨，周环比上涨了77元/吨。产地煤价坚挺，港口煤价跟随上行，5500大卡动力煤报价1335元/吨，周环比上涨71元/吨。 但是近期煤价过高下游客户接受度较差，短期煤价或难进一步上涨。 海外煤价开始走弱（美元/吨） 500 400 300 200 100 21/1121/1222/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/08 1700 1500 1300 1100 900 700 500 1800 产地煤价稳中有涨（元/吨） 1600140012001000 800600400200 20/04 20/07 20/10 21/0121/0421/0721/10 22/01 22/04 22/07 鄂尔多斯东胜大块精煤车板价鄂尔多斯准旗动力煤块煤坑口价 秦皇岛港煤价较为坚挺（元/吨） 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价 理查德RB动力煤现货价 20/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/07 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5000):山西产 三西”地区煤矿产能利用率较上期增加2.46%，随着榆林疫情好转和取消煤管票等影响，当地煤矿基本恢复正常生产，此外月初内蒙地区煤管票恢复供应，煤矿生产积极，主产区煤矿生产供应恢复正常水平。 “三西”地区煤矿开工变化率（%） 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 170 150 130 110 90 70 50 1月2月3月4月5月6月 20182019 7月8月 2020 9月10月11月12月 2021 2022 内蒙开工变化率（%） 140 120 100 80 60 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 欧洲近期海运煤采购有所放缓，日本和韩国等过经过前期补库后，近期采购节奏也有所放缓。目前印尼十月装期货盘价格高位，国内终端接受程度有限，市场交易略显僵持。目前印尼（CV3800）FOB报价89美金，（CV4500）FOB报价120美金。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 煤炭累计进口量进口增速 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年 截至9月9日，北方五港铁路调入量为142万吨，周环比下降了2万吨。截至截至9月5日，大秦线发货量1230.13万吨，周环比增加21.5万吨。 大秦线将于10月9日-11月2日开展为期25天的秋季检修，检修时长为每日上午4小时。据悉，大秦线检修期间日发运减量约15万吨，万吨，预计2022年秋季检修期间总发运减量约375每日发运量为100-110万吨。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至9月2日，秦皇岛港口发运量为366万吨，环比增加16万吨。截至9月9日，北方四港锚定船舶数量110船，环比减少了11船。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 250 200 150 100 50 0 北方四港锚定船舶数量（船） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 秦皇岛港货船比 45 35 25 15 5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至9月9日，海运煤运价指数显示，秦皇岛到上海的运价指数环比回升1至28.4，秦皇岛到广州的运价指数环比回升5至50。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 80 70 60 50 40 30 20 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 90 80 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 2022年7月份，发电8059亿千瓦时，同比增长4.5%，增速比上月加快3.0个百分点，日均发电260.0亿千瓦时。 火电由降转增，水电、风电增速放缓，核电降幅收窄，太阳能发电增速加快。其中，火电同比增长5.3%，上月为下降6.0%；水电增长2.4%，增速比上月放缓26.6个百分点；风电增长5.7%，增速比上月放缓11.0个百分点；核电下降3.3%，降幅比上月收窄5.7个百分点；太阳能发电增长13.0%，比上月加快3.1个百分点。 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 6000 5500 5000 4500 4000 3500 火电发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 1600 1400 1200 1000 800 600 水电发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至9月9日，三峡水电站入库流量为8000立方米/秒，周环比下降6000立方米/秒，出库流量8160立方米/秒，周环比下降260立方米/秒。 汛期接近尾声，后期即使有降水也难补前期欠量。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 7月份，全社会用电量8324亿千瓦时，同比增长6.3%。分产业看，第一产业用电量121亿千瓦时，同比增长14.3%;第二产业用电量5132亿千瓦时，同比下降0.1%;第三产业用电量1591亿千瓦时，同比增长11.5%;城乡居民生活用电量1480亿千瓦时，同比增长26.8%。 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 全社会用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 第二产业用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 1600 1400 1200 1000 800 600 城乡居民用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至9月5日，生产企业煤炭库存1418.8万吨，周环比增加0.7万吨，但是整体库存压力不大。截至9月9日，北方五港库存大幅回落，库存周环比下降30万吨至1309万吨。 港口资源偏紧，下游电厂和非电企业刚需补库，影响库存进一步回落，后市如果电厂提前补库叠加大秦线检修影响，预计港口库存仍在回落。 生产企业动力煤库存（万吨） 1490 1470 1450 1430 1410 北方五港库存（万吨） 2100 1900 1700 1500 1300 1390 1100 1370 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222019202020212022 截至9月4日，六大电厂日耗86.07万吨，周环比下降1万吨，电厂库存1188.5万吨，周环比下降2万吨，可用天数周环比增0.3天。全国多地的高温天气逐渐结束，电厂日耗开始回落。 电厂日耗季节性回落，但是在水电缺位的情况下，电厂日耗同比仍在高位，考虑到下游需求仍有改善可能，关注后市电厂是否会提前补库。 100 90 80 70 60 50 40 六大电厂日耗（万吨//日） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 2000