方邦股份机构调研纪要

方邦股份机构调研报告 调研日期:2023-10-01 广州方邦电子股份有限公司是一家科创板上市企业,也是国内首批专精特新“小巨人”企业。公司成立于2010年,专注于研发、生产、销售和服务于一体的稀缺高端电子专用材料平台型企业,主要产品包括电磁屏蔽膜、极薄挠性覆铜板、薄膜电阻、超薄可剥离铜箔、锂电铜箔等,广泛应用于5G通讯、芯片封装、高能量密度锂电池负极材料、汽车电子、高密度互连板等领域,客户包括三星、华为、OPPO、VIVO、小米等国内外知名品牌。公司在电磁屏蔽膜领域打破了日本企业的技术垄断,市场占有率位居国内第一、全球第二位,产品性能国际领先。公司始终将技术创新作为企业发展的根本动力,拥有200多项专利,致力于成为世界级的高端电子材料制造商和解决方案的提供者。 2023-10-27 董事长、总经理苏陟,董事会秘书王作凯 2023-10-012023-10-27 特定对象调研,电话会议公司会议室 财通证券 证券公司 - 东方基金 基金管理公司 - 东方资管 金融资产管理公司 - 东吴基金 基金管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 国信证券 证券公司 - 华泰柏瑞基金 基金管理公司 - 汇丰晋信 基金管理公司 - 汇添富 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 凯石 投资公司 - 博时基金 基金管理公司 - 摩根士丹利华鑫基金 基金管理公司 - 诺德基金 基金管理公司 - 睿远基金 基金管理公司 - 上海明河投资 投资公司 - 申万菱信基金 基金管理公司 - 深圳创富兆业 - - 五地投资 - - 西藏东财基金 基金管理公司 - 循远资管 资产管理公司 - 圆信永丰基金 基金管理公司 - 国联基金 基金管理公司 - 浙商证券 证券公司 - 正圆投资 投资公司 - 中信建投证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 广发基金 基金管理公司 - 民森投资 投资公司 - 交银施罗德 基金管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 新华基金 基金管理公司 - 长安基金 基金管理公司 - 中邮基金 基金管理公司 - 大家资产 其它 - 一、请介绍可剥铜目前进展情况以及今年、明年对业绩的贡献 目前,可剥铜相关规格产品通过了部分载板厂和终端的认证,已开始持续的小批量出货,当前主要应用于IoT(如智能家居)相关场景。 可剥铜产品目前处于订单爬坡阶段,预计对今年的业绩贡献相对有限;明年的订单量受产品品质进一步稳定、其他客户导入情况、更多应用场景渗透等因素的综合影响。 二、可剥铜市场规模如何?后续是否有预期导入到手机终端内使用的MEMS、射频等芯片的封装上? 根据相关测算,当前可剥铜市场体量约30-50亿元人民币,未来随着人工智能、物联网等行业发展,对芯片封装提出更大需求和更高要求,预计可剥铜市场空间有望进一步打开。 公司可剥铜产品主要应用于BT载板、类载板的制备。相较其他应用场景,手机芯片封装对铜箔材料的要求更高,对材料的验证也更严格。随着公司可剥铜进一步稳定和持续迭代升级,后续有望进入到手机芯片封装领域,当然这需要时间的积累,请积极关注公司相关信息披露。 三、公司屏蔽膜产品是否可以应用于5.5G的布局? 理论而言,5.5G要求屏蔽效能更高,即高频屏蔽膜产品。公司的高频屏蔽膜产品如USB3系列有应用在当前的5G通讯设备,单价比普通产品高;同时如果5.5G手机设备集成度进一步提高,或采用折叠方案,对高频屏蔽膜接地导通性、导热性、厚度、耐弯折等性能的要求也更高。具体要看5.5G手机设备的设计方案。 四、请介绍FCCL的进展情况 公司FCCL产品在今年二、三季度有小批量出货。公司采用自产铜箔制备FCCL,可较好降低成本,提升产品市场竞争力,目前珠海生产的FCCL用铜箔趋于稳定,有利于FCCL项目的推进。预计至2024年一季度前后,随着主要设备逐步到位,公司FCCL产能将有较大幅度增加,同时出 货量将逐步提升。 五、请问电阻薄膜产品目前验证进度如何? 电阻薄膜目前在持续向相关客户进行送样测试,部分客户进入审厂阶段。 六、目前公司复合集体流PET铜箔进展情况如何?PET复合铜箔主要应用到真空镀膜、电镀技术,其制备过程与电磁屏蔽膜存在较高契合性。该产品的送样客户涵盖主流电池厂商,同时亦根据客户的需求,有序推进PP基材样品的研发工作。 七、请问公司未来两年主要增长动力是哪些? 未来几年公司增长的动力主要来自:(1)可剥铜、VLP等中高端铜箔、FCCL、电阻薄膜等产品的逐步放量;(2)电磁屏蔽膜业绩随着消费 电子行业的回暖而逐步提升、潜在新客户的开拓以及新应用场景的渗透等。以上预测具有不确定性,不构成投资承诺,敬请理性决策、注意投资风险。