三全食品机构调研纪要

三全食品机构调研报告 调研日期:2023-10-26 三全食品股份有限公司是中国速冻食品行业的开创者和领导者,全国最大的速冻食品生产企业。公司成立于1980年,30年来致力于传承发扬传统美食文化 ,使用现代科技和工艺,专注研发不同口味的美食,为消费者提供新鲜的优质食品和美好的现代生活。公司拥有“三全”和“龙凤”两大知名品牌,在郑州、广州、成都、天津、苏州、武汉等地建有基地公司,生产能力和装备水平均处于国内领导地位。公司构建了覆盖全国的完善的“全冷链”系统,保证产品始终新鲜、安全,给消费者带来不同凡响的饮食体验。根据中华商业联合会信息中心和AC尼尔森的报告,公司市场占有率长年在30%左右,连续二十多年位居行业第一。三全商标在行业内最早被认定为“中国驰名商标”,三全品牌连续多年入围“BRANDZ最具价值中国品牌100强”和“中国500最具价值品牌”排行榜。 2023-10-27 董事会秘书刘铮铮,财务总监李娜 2023-10-262023-10-26 电话会议公司会议室 3WFundManagementLimited其它丁丹丹 财通证券股份有限公司 证券公司 高子怡,吴文德 中意资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 陈佳欢 众安在线财产保险股份有限公司 财险公司 孙毓晨 朱雀股权投资管理有限公司 投资公司 姚珊 朱雀基金 基金管理公司 郑路 朱雀基金管理有限公司 基金管理公司 李晴,张墨 吴雨禾 - - 淡水泉(北京)投资管理有限公司 投资公司 林盛蓝 德邦基金管理有限公司 基金管理公司 刘敏 东北证券 证券公司 张跃华,牛少华 东北证券股份有限公司 证券公司 吴兆峰 东方财富证券股份有限公司 证券公司 景皓 东方证券股份有限公司 证券公司 彭博,谢宁铃 东海基金 基金管理公司 李珂 东海证券股份有限公司 证券公司 杨玲 东吴证券 证券公司 罗頔影 72PM - JerryJiang 东证融汇证券资产管理有限公司 资产管理公司 张超凡 方正证券股份有限公司 证券公司 韩雨珊 富安达基金管理有限公司 基金管理公司 李雨桐 高盛高华证券有限责任公司 证券公司 LunaSun,陈凯琦 光大证券股份有限公司 证券公司 杨哲,叶倩瑜 广东奶酪投资基金股份有限公司 投资公司 符文豪 国改双百发展基金管理有限公司 基金管理公司 李臻 国金证券股份有限公司 证券公司 张子阳 国信证券股份有限公司 证券公司 王新雨,刘匀召 海通国际证券集团有限公司证券公司肖韦俐 AzimutInvestment其它宋洋 杭州恩宝资产管理有限公司 资产管理公司 周翔 杭州又庄 - 王艺琳 合煦智远基金管理有限公司 基金管理公司 张夺 华创证券有限责任公司 证券公司 彭俊霖 华泰保兴基金管理有限公司 基金管理公司 田荣 华泰证券(上海)资产管理有限公司资产管理公司朱骏 华泰证券股份有限公司证券公司秦皓楠 华西证券 证券公司 卢周伟 华鑫证券有限责任公司 证券公司 张倩,孙山山 汇丰晋信基金管理有限公司 基金管理公司 吴培文 POINT72 - 王依菲 汇华理财有限公司 其它金融公司 游彤煦 江苏沙钢集团投资控股有限公司 投资公司 何梦影 交银施罗德基金管理有限公司 基金管理公司 张程 金鹰基金管理有限公司 基金管理公司 李敏晗 君储资本 - 贺泉云 民生基金管理有限公司 基金管理公司 董博 民生证券股份有限公司 证券公司 范锡蒙,杜山 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司 基金管理公司 苏香 南华新加披 - 王琳楠 南京证券股份有限公司Point72HongKongLimited 证券公司其它 宋芳洪瑞祥 鹏华基金 基金管理公司 林伟强 平安证券股份有限公司 证券公司 王萌 朴易 - 董国星,程峰 浦银安盛基金管理有限公司基金管理公司李俐璇 瑞万通博有限公司其它胡爱忠 上海保银私募基金管理有限公司基金管理公司石伟燊 上海晨燕资产管理中心(有限合伙)资产管理公司倪耿皓 上海和谐汇一资产管理有限公司资产管理公司陈阳 上海君和立成投资管理中心(有限合伙)投资公司韩亿 上海明河投资管理有限公司投资公司葛天惟,张翎 TRowePrice-TonyJi 上海宁涌富私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司祝海杰 上海世诚投资管理有限公司 投资公司 朱虹旭 上海彤源投资发展有限公司 投资公司 张伟欣,杨霞 上海汐泰投资管理有限公司 投资公司 冯佳安 上海相生资产管理有限公司 资产管理公司 苏文晶 上海证券有限责任公司 证券公司 王珠林 深圳进门财经科技股份有限公司 其它 陈树炎 深圳奇盛基金管理有限公司 基金管理公司 吴涵泳 深圳市奕金安投资管理有限公司 投资公司 吕毅林 深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司投资公司季文宣 安信基金管理有限责任公司 基金管理公司 郑婉玲 深圳中胤信弘投资有限公司 投资公司 林子钧 首创证券股份有限公司 证券公司 赵瑞 太平洋证券股份有限公司 证券公司 肖依琳,郭梦婕 太平洋资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 白嘉怡 天治基金管理有限公司 基金管理公司 王策源 万家基金管理有限公司 基金管理公司 王丁 西南证券股份有限公司 证券公司 舒尚立 溪牛投资管理(北京)有限公司 投资公司 王真忆 先锋基金管理有限公司 基金管理公司 张子姣 兴业证券股份有限公司 证券公司 汪润,林佳雯 安信证券股份有限公司 证券公司 侯雅楠 亚太财产保险有限公司 财险公司 董丽蒙 阳光资产管理股份有限公司 保险资产管理公司 张玮莹 易米基金管理有限公司 基金管理公司 刘泽晨 银华基金管理股份有限公司 基金管理公司 李爽 英大资产 其它 孙颖 永赢基金管理有限公司 基金管理公司 郑州杰 友邦保险有限公司寿险公司唐皆非 长城财富保险资产管理股份有限公司保险资产管理公司罗琳 长城基金管理有限公司基金管理公司余欢 长江证券(上海)资产管理有限公司资产管理公司丰一凯 北京高信百诺投资管理有限公司 投资公司 田晏丞 长信基金管理有限责任公司 基金管理公司 李泽明 浙江沁源私募基金管理有限公司 基金管理公司 叶洁 浙商证券股份有限公司 证券公司 孙天一 中国国际金融股份有限公司 证券公司 胡跃才,陈金璐,沈旸 中泰证券(上海)资产管理有限公司资产管理公司郭祎姮 中泰证券股份有限公司 证券公司 晏诗雨 中信保诚人寿保险有限公司 寿险公司 万力 中信建投证券股份有限公司 证券公司 牛广宇,王仕捷 中信证券股份有限公司 证券公司 王加熊,薛缘,顾训丁 中信资管 资产管理公司 李大和 1、公司餐饮市场报告期表现如何? 答:公司餐饮市场延续本年度餐饮场景强势修复的快速增长趋势,报告期收入同比增幅20%以上;高盈利产品收入占比提高,净利率得到显著提升;同时继续加强研发投入,产品性价比和稳定性长足提高,大客户业务增长速度持续提升,整体盈利水平保持增长态势。 2、公司前三季度盈利能力有什么变化? 答:公司前三季度整体毛利率小幅下降,主要是由于经销渠道促销力度加大以及上半年消化前期高价原材料库存的影响。同时餐饮市场保持高景气趋势,产品结构显著优化,毛利率水平持续提升。另一方面,公司继续提升费用使用效率,广告投放更加精准,销售费用率及管理费用率保持下降趋势,净利润水平与去年同期相比维持稳定。 3、公司零售市场表现如何? 答:公司零售市场报告期内净利率持续改善,主要原因是是直营渠道减量控费,有效减亏;线下渠道广告、促销物料及促销人员精准科学投放,销售费用率下降。零售市场前三季度整体收入水平略微下降,主要是由于同期高基数叠加本年度零售市场消费力复苏较缓慢的影响,同时受上半年消化高价原材料库存影响,毛利率小幅下降。 4、公司新产品表现如何? 答:公司速冻调制食品如肉类预制食材等产品大幅增长,创新类米面产品延续良好表现。肉卷、蛋饺、小酥肉等预制食材类产品,微波系列 及空气炸锅系列产品如烤肠、微波意面等,以及发面小笼包、蒸煎饺、地瓜丸、烧麦、糍粑等新品、次新品表现亮眼,符合公司预期。5、公司电商业务情况如何? 答:公司本年度通过引进电商渠道专业人才团队,显著提升了线上渠道运营能力。报告期内电商团队对传统产品持续优化,不断强化产品与线上渠道匹配度,自播及代播直播间数量、直播场次及直播质量均显著提高。近期电商团队已在快手、抖音等平台与多位头部主播如辛巴 、小杨哥等开展合作,销售带动效果显著,后续还将继续与各平台头部主播及明星主播提高合作频次,快速打造爆品实现增量。自第三季度开始电商渠道收入明显提高,后续有望保持持续放量趋势。 6、公司原材料成本情况如何? 答:公司全年原材料采购价格有升有降,其中面粉类、油脂类等物料前期涨幅较大,公司已通过调整产品及费用策略等措施消化高价原材料库存,近期原材料价格回落,预计将对公司业绩产生积极影响。