三全食品机构调研纪要

三全食品股份有限公司作为中国速冻食品行业的开创者和领导者，市场占有率连续二十多年位居行业第一。公司拥有“三全”和“龙凤”两大品牌，构建了覆盖全国的“全冷链”系统，产品新鲜安全。2024年第一季度实现营业收入22.18亿元，净利润2.09亿元，经营指标持续向好。

公司未来增长点包括：持续优化产品品质，满足多样化消费需求，加强渠道服务，布局新兴业态（如与零食有鸣合作），推进数字化智能化建设。行业前景广阔，市场规模不断扩大，品类和渠道多元化，居民消费能力提升及餐饮连锁化将带来更多空间。

业务亮点与问题：

1. 7-11便利店业务：截至2024年12月已有83家门店，收入占比较小，未来随开城持续增长。
2. 军民融合项目：规模视需求而定，公司持续研发和产能储备。
3. 财务状况：现金逐年增长超30亿元，无重大资本开支或并购意向，分红政策将适时调整。
4. 渠道改革：经销商数量缩减，但优化管理提升合作粘性；直营电商高速增长，但自营模式规模受限。
5. 劳务外包：外包员工含技术工人等，支出达3.69亿元，占员工薪酬总额37%，用工成本压力存在。
6. 业绩恢复：公司将通过品类延伸、场景开发、强化新兴渠道、数字化智能化建设、市场化考核等措施实现可持续增长。