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电新周报:前三季度全国光伏发电新增装机高增,山东海风建设持续推进

电气设备2023-10-29武浩、黄楷、曾一赟、孙然信达证券故***
电新周报:前三季度全国光伏发电新增装机高增,山东海风建设持续推进

电新周报:前三季度全国光伏发电新增装机高增,山东海风建设持续推进 电力设备与新能源 2023!10"29# !"$%&()$ ()8%?@ABCDEFGHIJKLMNIJKL@ABCDEFGHIJKELMNOPQRRQSRRTRRRPUVBWNRPR–YZZS[\PP]^N_9;3<`abcd3eafa<ghiBCDEHIJKELMNOPQRRQSSRYRRRP]^N;93cjk3b`abcd3eafa<gl&mBCDEnopq]^Nr6cjsbs9c`abcd3eafa<g tuBCDEnopq]^Ne9c=3c`abcd3eafa<g -vwxyz[|]~/ÄÅÇ8OÉ/ÑÖÄ2ÄÉO/Üfáà2ÇâäãåçéèãêëíTMìPMî]LNPRRRZP !"T$%&'()*+,-./,0123456789: !0!3$10&!9( 行业展望及配置建议: 本期核心观点 新能源汽车: 当前位置,新能源车板块:1)锂电池板块经历长期大幅回调。2023年10月26日,锂电池指数距最高点已回调52.3%。2)三季报锂电池板块多家企业财报披露,盈利能力环比提升,证明业绩的扎实和盈利的稳定性。3)碳酸锂价格下降、减值影响有望边际减少,同时有望刺激下游需求。车型供给增加+快充、智能化体验提升,电车渗透率有望持续提升。4)估值具备安全垫,宁德、亿纬、科达利等公司24年PE估值10-15倍,其余中游材料24年PE估值多不超过15倍。同时重视快速增长的充电桩行业,及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。重视磷酸锰铁锂、复合集流体等 的0-1过程。推荐宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、 天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。 电力设备及储能: 电力设备方面,我们认为今年有望成为电网投资大年,板块具有较优投资机会。1)22年“低基数”效应下,23年投资增速有望较高,并且23年下半年电网投资有望加速。2022年由于疫情影响开工进度,投资总额为 5012亿,我们认为2022年受疫情影响投资基数相对较低,而2022年的低基数叠加长期规划的中枢抬升,我们预计23年的电网投资增速较高,并且下半年电网投资有望加速,南方电网下半年提出新增150亿电网投资,因此电力设备企业有望迎来较好的板块机会。2)国家能源局公布1-9月电网基建投资完成额,为3287亿元,同比增长4.2%,我们认为或可以对今年的电网建设的进度情况保持相对乐观态度。推荐转型储能的成长性较高的电力设备龙头企业:思源电气、四方股份;建议关注:许继电气、平高电气、国电南瑞。 储能方面,储能在电力系统中发挥重要作用,23年储能有望保持高增态势。1)大储方面,需求高增有望持续。国内来看,我国的具有提升储能实际效益的政策频频出台,或将刺激23年储能需求高增,截至2023年9月,今年已经完成招标13GW/33GWh(除去集采)。进入下半年,碳酸锂价格趋稳,招标、开工进入旺季,景气度有望逐步回升,我们预计国内储能新增装机23年有望达39GWh,22-25年复合增速有望达到92%。海外来看,美国政策积极推动,大储建设加速,我们预计全球储能(包括户储和工商业)23年需求有望达101GWh,22-25年复合增速有望达76%。2)工商业储能方面,我们判断2023年为工商业储能发展元年。主要为工商业储能的经济性有望大幅提升:包括收益端的峰谷价差拉大、分时电价完善;成本端的碳酸锂价格下降、制造业降本;政策端不断推出补贴等;应急需求端,在限电政策频发背景下,工商业储能作为应急电源,保证供电稳定。远期来看,虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式,有望提升下游对工商业储能的认知。因此我们看好今年工商业储能的投资机会。3)户储方面,欧美户储天花板尚远,远期需求存在较大提升空间。目前市场对户储市场较为悲观,我们认为户储核心在于渠道和品牌的先发优势,因此 头部企业护城河较为稳固,有望保持份额领先。投资标的:大储方面,建议关注集成商企业:金盘科技、科华数据、南网科技、阿特斯、南都电源;储能变流器企业:盛弘股份、阳光电源、上能电气;储能电池产业:宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科;工商业储能方面,建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源、金冠股份等;户储方面,建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。 光伏: 上游价格下跌,组件价格微调。根据InfoLinkConsulting公布的最新产业 链价格数据,多晶硅致密料均价82元/kg,环比-5.7%;硅片182mm/150μm均价为2.55元/片,环比-8.3%,210/150μm均价为3.45元/片,环比-6.3%;单晶电池片182mm/210mm均价分别为0.51元/W和0.53元/W,环比分别-10.5%和-10.2%;单面182mm/210mm组件价格分别为1.13元/W和 1.14元/W,环比分别-1.7%和-1.7%。需求端,欧洲需求持续高景气,库存积压有望缓解,国内地面电站开工有望快速启动,1-9月全国光伏发电新增装机128.94GW,同比增长145.13%,1-8月累积出口达137.9GW,相较去年同期提升26.8%;产业链价格下降有望进一步刺激全球光伏市场需求。成本降低带来装机加快落地,新技术方面,TOPCON行业性大规模量产,ABC、HJT产业化进程加速,看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。 重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、通威股份、隆基绿能、天合光能、 晶科能源、晶澳科技、昱能科技;建议关注爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份(信达证券电新&有色组覆盖)、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。 工控&人形机器人: 工控方面,工业产成品库存周期有望触底叠加国内宏观刺激,我们认为新 一轮工控周期渐行渐近。2023年8月工业企业产成品存货同比增速为 2.4%,环比上升0.8pct,9月PMI数值为50.2,重回扩张区间。我们认为企业加速去库存,工业企业库存已处于偏低位置,新一轮库存周期渐行渐近。同时,近期,中共中央政治局会议强调加大宏观政策调控力度,着力扩大内需:要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费,推动体育休闲、文化旅游等服务消费;适时调整优化房地产政策,积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。我们认为工业企业加速去库存,整体库存处于偏低位置,叠加国内宏观经济支持政策,制造业有望复苏,有望刺激企业由去库 转向补库,工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团(信达证券电 新&汽车组覆盖),建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。人形机器人方面,多家企业加速入局,通用化浪潮将至。1)10月24日的小鹏汽车科技日上,小鹏汽车发布了首款人形机器人平台-PX5,发布会上 展示了PX5卓越的行走稳定性。与通常“弯腿”行走的机器人相比,PX5采用了“直腿”、大跨步的行走方式,这使它的步态更自然,更接近人类。在将来,PX5计划优先在小鹏的工厂和销售场景进行实地应用,通过不断的迭代升级,最终提供稳定可靠的价值。2)科大讯飞发布人形机器人,其人形机器人可以根据自然语言指令,自动拆解任务,并执行相关操作,未来有望在家庭等场景应用。推荐汇川技术、旭升集团(信达证券电新&汽车组覆盖),建议关注鸣志电器、三花智控(信达证券家电组覆盖)、绿的谐波、 鼎智科技、恒立液压、�洲新春、长盛轴承等。 风电: 海风机组招标景气度依旧。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪:1)据风芒能源公众号统计,2023年1-9月共有6.1GW海上风电项目完成中标。2)2023年海风机组招标景气度依旧。2023年6月国内海风风机招标 2.2GW,包括江苏、海南、天津共4个海风项目,这一招标规模达到2022年以来的单月峰值。3)2023年9月,国能龙源射阳1GW海上风电项目获核准,5.8GW深远海项目环评、前期咨询公开询价,江苏海风持续推进;10月,广东青洲六项目持续推进,目前海风相关限制性因素明显缓解,9月以来海风进展明显加速,国内海风建设有望快速推进。同时,风电机组降价有望刺激风电装机进度加速,漂浮式带来新的成长空间。当前低基数情 况下,我们继续看好23年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆,关注 泰胜风能、亚星锚链、新强联、海力风电。 行业动态: 山东海风建设正持续推进。10月26日,中国电建采购招标信息平台发布东营市山东能源渤中海上风电G场址EPC工程总承包项目220kV、66kV海缆采购及敷设工程公开竞争性谈判公告。10月25日,国华半岛南U2海上风电项目海上升压站上部组块与导管架成功对接,海上升压站安装顺利完成。 风险因素:下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波 动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 $%&'()+ 电力设备及新能源(中信):本周下跌0.07%;近一个月下跌5.74%,2023年初至今下跌21.72%; 沪深300:本周上涨1.48%;近一个月下跌3.73%,2023年初至今下跌7.99%;创业板指:本周上涨1.74%;近一个月下跌3.80%,2023年初至今下跌17.76%。 图1:主要股票指数近一年走势 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 -35% 电力设备及新能源(中信)沪深300创业板指 资料来源:wind,信达证券研发中心 ,%-./01(2 碳酸锂价格下跌,钴盐价格上涨、镍盐价格不变。电池级碳酸锂周度价格下跌3.2%;硫酸钴周度价格上涨0.6%。 电解液价格与上周持平,六氟磷酸锂价格下跌。六氟磷酸锂价格下跌1.1%。 图2:锂电产业链产品价格及变化情况 资料来源:百川资讯,信达证券研发中心 2023年9月,新能源车销量增长。2023年9月份新能源汽车销售90.4万辆,同比增加27.8%,环比增长6.8%。 2023年9月动力电池装机36.4Gwh,同比增加15.1%,环比上升4.4%。 图3:我国新能源汽车产销及变化情况(2023年9月) 资料来源:wind,信达证券研发中心 3%45(2 上游价格下跌,组件价格微调。根据InfoLinkConsulting公布的最新产业链价格数据,多晶硅致密料均价82元/kg,环比-5.7%;硅片182mm/150μm均价为2.55元/片,环比-8.3%,210/150μm均价为3.45元/片,环比-6.3%;单晶电池片182mm/210mm均价分别为0.51元/W和0.53元/W, 环比分别-10.5%和-10.2%;单面182mm/210mm组件价格分别为1.13元/W和1.14元/W,环比分别-1.7%和-1.7%。 图4:光伏产业链产品价格及变化情况 资料来源:InfoLinkConsulting,信达证券研发中心 6%78(2 2023年1-9月风电装机提升。根据国家能源局数据,2023年1-9月风电新增装机量33.48GW,同比增加74.0%。 中厚板价格上涨,铸造生铁价格下跌、废钢价格下跌。中厚板周度价格上涨0.2%,铸造生铁周度价格下跌0.5%,废钢周度价格下跌1.0%。 电解铜价格上涨。电解铜周度价格上涨0.4%。 图5:风电装机及产业链原材料价格变化情况 资料来源:国家能源局,百川盈孚,信达证券研发中心 9%7:;< 下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 "#$%& *+,-./0123456789:;,<=>?@ABCDE,FGHIJKLB6MNOPQ, !0!0$RSTU