Q3收入增长亮眼，外销景气度显著提升

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新宝股份发布2023年半年报，Q3公司实现营业收入44.00亿元，同比+22.52%；实现归母净利润3.41亿元，同比-4.57%；实现扣非后归母净利润3.54亿元，同比-19.35%。Q1-3公司实现营业收入107.55亿元，同比+0.35%；实现归母净利润7.36亿元，同比-12.78%。Q3外销显著修复，外销收入约为34.9亿元，同比+38%，海外需求显著回暖；内销收入约9.1亿元，同比-14%，内销需求仍然较为低迷。公司在海外低库存低基数、人民币汇率较高、海运费同比大幅降低的背景下，后续外销出口有望持续向好。前三季度毛利率维持增长，汇兑收益同比大幅减少。费用率方面，单Q3销售、管理、研发费用率分别为3.19%、5.02%、3.60%，分别同比-0.09、-0.33、+0.25pct；23年Q1-3公司销售、管理、研发费用率分别为3.63%、5.43%、3.84%，分别同比+0.65、+0.20、+0.67pct。经营性现金流显著改善，公司预计23-25年营业收入分别为145.90/156.41/165.39亿元，分别同比+6.5%/+7.2%/+5.7%；归母净利润10.17/11.22/12.37亿元，分别同比+5.8%/+10.2%/+10.3%, 对应PE为13.38/12.13/11.00倍。