公司季报点评-新冠业绩持续消化，创新产品有望持续增长

以岭药业发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现收入85.75亿元，归母净利润17.59亿元，扣非归母净利润16.40亿元，其中2023Q3实现收入17.84亿元，归母净利润约1.53亿元。公司业绩短期承压，新冠相关收入高基数，抗感冒类产品收入呈现环比下降趋势。公司新品获批有望贡献增量业绩，包括用于糖尿病视网膜病变的芪黄明目胶囊。我们预计公司2023-2025年收入分别为105.65/129.32/153.90亿元，同比增长分别为-15.70%/22.40%/19.01%；归母净利润分别为19.80/23.94/28.04亿元，同比增长分别为-16.16%/20.93%/17.11%，EPS分别为1.19/1.43/1.68元/股，3年CAGR为6%，对应PE分别为19/16/13倍。鉴于政策利好中药创新发展，公司为国内具备高商业转化能力的中药创新龙头，公司创新中药产品有望持续增长。我们给予公司2024年20倍PE，目标价28.66元，维持“买入”评级。

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