主动权益基金2023年三季报：增配医药消费，减持新能源和TMT，港股仓位回升

主动权益基金2023年三季报 增配医药消费，减持新能源和TMT，港股仓位回升 2023年10月27日 证券分析师 郭子睿投资咨询资格编号 S1060520070003 GUOZIRUI807@pingan.com.cn 王近投资咨询资格编号 S1060522070001 WANGJIN942@pingan.com.cn 本报告仅对基金行业进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析。 主动权益基金规模及发行情况：1）主动权益基金2023年三季末规模合计 4.22万亿元，较上季末减少8.84%。2）三季度基金发行市场情绪进一步走 弱，新发基金规模合计188.13亿元。 主动权益基金业绩表现：1）三季度偏小盘风格基金表现优于大盘和中盘风格，价值风格基金优于成长风格。2）2023年三季度非银金融行业涨幅最大，电力设备行业以及传媒、计算机等TMT板块跌幅居前。3）行业主题基金多数业绩表现不佳，金融地产主题基金抗跌，新能源、科技主题基金跌幅居前。 主动权益基金持仓分析：1）股票仓位：股票仓位基本持平，股票仓位中位数较上季末小幅下降0.05个百分点。2）持仓集中度：重仓股仓位有所回升，持仓小幅集中。3）重仓股行业配置：医药生物、食品饮料等行业的重仓持有比例增加，电力设备的重仓持有比例大幅下降。4）重仓个股情况：从重 仓股持仓市值来看，贵州茅台仍为主动权益基金第一大重仓股，重仓规模较上季末增加，中兴通讯、阳光电源、晶澳科技退出前十大重仓股，药明康德、立讯精密、古井贡酒新进入前十大重仓股。药明康德、山西汾酒、药明生物 等个股增持幅度居前，宁德时代、中兴通讯、晶澳科技、阳光电源等个股遭减持。5）港股配置：主动权益基金和港股主题基金投资港股仓位较上季末均有所上升。从重仓行业来看，三季度传媒维持第一大重仓行业，港股主题 基金对医药生物、有色金属、石油石化等板块的重仓增持幅度居前，食品饮料、汽车、电力设备等板块遭减持。从重仓个股来看，港股主题基金重仓增持信达生物、中国海洋石油、安踏体育的幅度居前，重仓减持腾讯控股、舜宇光学科技的幅度居前。 风险提示：1）本报告是基于基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能 存在错漏导致结果偏差；2）基金季度报告仅披露前十大重仓股，反映的信息不够全面；3）基金过往的情况不代表未来表现；4）本报告涉及的基金不构成投资建议。本报告基于公开资料分析，不代表投资倾向。 基 金报 告 基 金季度报告 证券研究报告 声明内容。 正文目录 一、主动权益基金规模及发行情况4 1.1规模变化：基金规模较上季末缩水4 1.2基金发行：基金发行进一步走弱4 二、主动权益基金业绩表现5 2.1三季度权益市场震荡下跌，偏小盘、价值型风格基金表现占优5 2.2非银金融行业表现亮眼，金融地产主题基金抗跌5 三、主动权益基金持仓分析6 3.1股票仓位：股票仓位较上季末基本持平7 3.2持仓集中度：重仓股仓位有所回升，持仓小幅集中7 3.3重仓股行业配置：重点增持医药生物和食品饮料板块，大幅减持电力设备8 3.4重仓个股情况：大幅增持药明康德、山西汾酒，宁德时代、中兴通讯减持规模居前9 3.5港股配置：港股仓位上升，重点增持医药生物和有色金属板块11 四、风险提示12 图表目录 图表1主动权益基金数量较上季末增加1.00%（只）4 图表2主动权益基金规模较上季末减少8.84%（亿元）4 图表3主动权益基金季度发行数量及规模4 图表4A股主要指数涨跌幅（%）5 图表5主动权益基金指数业绩表现5 图表6偏小盘风格基金表现相对占优（%）5 图表7价值风格基金表现较优（%）5 图表8申万一级行业指数2023年三季度涨跌幅（%）6 图表9金融地产主题基金业绩表现居前（%）6 图表10股票仓位中位数较上季末基本持平（%）7 图表11持仓集中度有所回升（%）7 图表12主动权益基金重仓股行业配置分布8 图表13较上季末增持前五大行业9 图表14较上季末减持前五大行业9 图表152023Q3主动权益产品重仓前10名个股9 图表162023Q3主动权益基金重仓增持前十大个股10 图表172023Q3主动权益基金重仓减持前十大个股10 图表182023Q3主动权益基金重仓次数前十大个股（只）10 图表192023Q3主动权益基金重仓次数增加个股TOP10（只）11 图表202023Q3主动权益基金重仓次数减少个股TOP10（只）11 图表21主动权益基金及港股主题基金港股仓位中位数（%）11 图表22港股主题基金重仓增持前五大行业12 图表23港股主题基金重仓减持前五大行业12 图表24港股主题基金重仓增持前五大个股12 图表25港股主题基金重仓减持前五大个股12 一、主动权益基金规模及发行情况 1.1规模变化：基金规模较上季末缩水 主动权益基金规模较上季末减少8.84%。截至2023年三季末，按照普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金的口径，主动权益基金数量合计4253只，较上季末增加1.00%。基金规模合计4.22万亿元，较上季末减少8.84%。分基金类型看，普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活 配置型基金规模较上季末分别减少8.12%，8.87%和9.15%。 图表1主动权益基金数量较上季末增加1.00%（只）图表2主动权益基金规模较上季末减少8.84%（亿元） 5000 4000 3000 2000 1000 0 灵活配置型基金偏股混合型基金 普通股票型基金主动权益基金数量环比增长率（右轴） 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 0% 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 灵活配置型基金偏股混合型基金 普通股票型基金主动权益基金规模环比增长率（右轴） 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 -20% 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2023年9月30日资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2023年9月30日 1.2基金发行：基金发行进一步走弱 基金发行市场情绪进一步走弱，新发基金结构上以偏股混合型基金为主。2023年三季度，普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金合计发行74只，规模合计188.13亿元，发行规模较上季度下降55.07%。分基金类型来看，偏股混合型基金和普通股票型基金发行规模分别为159.14亿 元和28.99亿元，无灵活配置型基金发行。 图表3主动权益基金季度发行数量及规模 新发规模（亿元）新发数量（右轴） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2023年9月30日 250 200 150 100 50 0 二、主动权益基金业绩表现 2.1三季度权益市场震荡下跌，偏小盘、价值型风格基金表现占优 三季度A股市场震荡下行，主动权益基金收益表现不佳。2023年三季度，沪深300下跌3.98%，跌幅小于中证500和中证1000；创业板指和科创50分别下跌9.53%和11.67%。2023年三季度，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金指数收益率分别为-7.75%、-8.15%和-6.44%。 图表4A股主要指数涨跌幅（%） -2.86 -3.98 -5.13 -7.92 -9.53 -11.67 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0 -14.0 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2023年9月30日 图表5主动权益基金指数业绩表现 类型 收益率（%） 最大回撤 （%） 波动率 （%） 普通股票型基金指数 -7.75 -9.99 13.61 偏股混合型基金指数 -8.15 -10.13 13.34 灵活配置型基金指数 -6.44 -8.11 10.53 沪深300 -3.98 -8.66 14.52 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2023年9月30日 偏小盘风格基金表现优于大盘和中盘风格，价值风格基金优于成长风格。2023年三季度，大盘、中盘和小盘风格基金指数累计收益率分别为-6.08%、-8.84%和-3.40%，价值型、平衡型和成长型风格基金指数累计收益率分别为0.01%、-4.34%和-8.25%。 图表6偏小盘风格基金表现相对占优（%）图表7价值风格基金表现较优（%） 10 5 0 -5 -10 -15 大盘中盘小盘沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 价值型平衡型成长型沪深300 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2023年9月30日资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2023年9月30日 2.2非银金融行业表现亮眼，金融地产主题基金抗跌 2023年三季度非银金融行业涨幅最大，电力设备行业以及传媒、计算机等TMT板块跌幅居前。2023年三季度，申万一级行业中非银金融行业指数上涨5.62%。电力设备、传媒、计算机行业指数分别下跌15.68%、15.58%和11.71%。 图表8申万一级行业指数2023年三季度涨跌幅（%） 10 5 0 -5 -10 -15 非银金融 煤炭石油石化 钢铁银行 建筑材料食品饮料房地产纺织服饰轻工制造商贸零售 汽车医药生物 环保基础化工交通运输 综合有色金属家用电器农林牧渔建筑装饰机械设备 电子公用事业美容护理社会服务国防军工 通信计算机传媒 电力设备 -20 资料来源：Wind，平安证券研究所；行业取申万一级行业，截至2023年9月30日 行业主题基金多数业绩表现不佳，金融地产主题基金抗跌，新能源、科技主题基金跌幅居前。2023年三季度，金融地产主题基金收益率中位数为1.67%；港股、消费、医药、周期、国防军工、低碳环保、科技和新能源主题基金收益率中位数分别为-3.47%、-3.86%、-4.41%、-8.09%、-9.85%、 -10.04%、-12.50%和-14.44%。 图表9金融地产主题基金业绩表现居前（%） 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 金融地产港股消费医药周期国防军工低碳环保科技新能源 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2023年9月30日 三、主动权益基金持仓分析 为更好反映主动权益基金的持仓特征，在对主动权益基金进行持仓分析时，剔除了灵活配置型基金中股票仓位较低的产品。主动权益基金具体包括以下三类基金：1）普通股票型基金，2）偏股混合型基金，3）截至2023年三季度，最近4个季末平均股票仓位不低于60%的灵活配置型基金。符合 筛选条件的主动权益基金共3873只。 3.1股票仓位：股票仓位较上季末基本持平 股票仓位基本持平，股票仓位中位数较上季末小幅下降0.05个百分点。截至2023年三季末，主动 权益基金股票仓位中位数89.61%，较上季末下降0.05个百分点。分基金类型来看，普通股票型、高仓位灵活配置型基金股票仓位中位数分别为91.11%和88.72%，较上季末分别上升0.40%和0.18%；偏股混合型基金股票仓位中位数为89.61%，较上季末下降0.03%。 图表10股票仓位中位数较上季末基本持平（%） 偏股混合型基金普通股票型基金灵活配置型基金主动