单季结算业绩下滑，销售投资维持稳健

保利发展发布了2023年三季报，前三季度实现营业收入1925.5亿元，同比增长23.1%；归母净利润132.9亿元，同比增长1.3%。单季度实现营业收入555.3亿元，同比增长21.6%；归母净利润10.7亿元，同比下降52.8%。尽管营收增加，但利润减少，主要是由于结算高地价且限价项目，前三季度毛利率19.37%，较去年同期下滑5.11pct；单季度毛利率14.69%，较去年同期下滑7.31pct。预计2024年随着1H22以后获取的优质项目逐步结转，利润水平将有所提升。销售稳居行业第一，回款维持高效，前三季度签约金额3352亿元，同比增长4.7%；市场在一季度经历“小阳春”后，二、三季度延续下行，单季度签约金额983亿元，同比下降10.5%。投资聚焦核心城市，维持合理拿地强度，前三季度拿地68宗，总地价1082亿元，同比下降13.4%。公司股票现价对应PE估值为6.8x、5.5x、4.7x，维持“买入”评级。

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