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根据公司公告,2023年1-9月公司新签订单约2115亿元,同比增长18.8%;其中国际业务签约额约376亿元,同比增长62.8%。铁路投资发力、客运量恢复、高级修密集期来临,轨交内需释放持续。预计2023-2025年公司收入2407/2598/2801亿元,归母净利润为118/134/144亿元,对应PE为13X/12X/11X,维持“买入”评级。