2023年三季报点评：业绩短期扰动不改公司长期发展

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根据研报，芯能科技（603105）2023年三季报业绩有所下滑，主要原因是天气原因导致的利用小时数下滑及较为偏松的电力供需关系导致的电价回落。不过，可转债定增获得证监会审批通过，为公司装机扩张提供资金支撑。同时，公司分布式光伏项目储备充足，短期转债落地推动装机规模提升，同时公司重点布局工商业储能项目，有望成为后续的第二增长曲线。基于此，我们下调对公司2023-2025年的盈利预测，预计2023-2025年可实现归母净利润2.30/3.13/3.94亿元（预测前值为2.62/3.43/4.28亿元），对应增速+20.2%/36.1%/25.6%。基于可比公司估值，给予2023年34x PE，对应2023年市值78.5亿元，下调目标价至15.7元，较当前水平有32%的提升空间，维持“强推”评级。