口子窖发布2023年Q3报告,实现营收15.33亿元,同比增长4.7%,归母净利润5.01亿元,同比增长8.4%。高档酒收入增速稳健,预计Q3主要工作在于消化老产品渠道库存;消费升级与产品结构重心上移导致中低档产品下行。产品结构升级,净利率提升。全年维持收入或净利润同比+15%的股权激励目标。预计兼系列升级换代后为公司收入业绩贡献增量。调整盈利预测,23-25年营业收入由60.1/70.1/80.7亿元下调至59.1/67.2/75.9亿元;归母净利润由19.0/22.5/26.3亿元下调至17.4/20.2/23.2亿元;EPS由3.16/3.75/4.38元下调至2.90/3.37/3.87元。维持“增持”评级。
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