传媒行业简评报告：关注电商大促受益标的，游戏及出版行业性价比较高

关注电商大促受益标的，游戏及出版行业性价比较高 传媒|行业简评报告|2023.10.26 评级：看好 李甜露 联席首席分析师 SAC执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-81152690 辛迪分析师 SAC执证编号：S0110522110003 xindi2022@sczq.com.cn 1 传媒 沪深300 0.5 0 -0.5 市场指数走势（最近1年） 19-Oct 8-Aug 28-May 17-Mar 4-Jan 24-Oct 资料来源：聚源数据 相关研究 电商大促节点将至，关注消费复苏相关标的 供给持续旺盛，内容市场仍处于长线复苏趋势 观影出行等需求保持热度，文娱消费复苏稳健 核心观点 【核心观点】电商大促节点将至，关注消费复苏节奏及核心平台表现。据澎湃新闻，今年淘天集团在天猫双11启动会上，把“全网最低价”定为核心目标，包括三大行业发展中心和用户、平台、直播等横向部门，都明确“全网最低价”为核心KPI。我们认为，虽然各大平台“购物节”趋于常态化，但双十一仍为全年最重要的电商大促节点，各平台将低价作为核心目标，有望激发用户消费热情，成为消费复苏节奏新的观察窗口，有望受益的公司包括头部电商平台（阿里巴巴、京东、快手）以及营销类公司（分众传媒、值得买、三人行）等。从估值性价比及业绩稳定性角度，推荐游戏及出版行业。游戏行业供给周期逐步开启，行业景气度逐步抬升，同时作为AIGC降本增效落地最确定的方向，在行业加速投入下，头部及二梯队游戏公司估值水平仍具备较高性价比。当前，出版行业龙头具备去年业绩基数低、AI教育赋能、数据语料等三大优势，当前具备较高配置价值。相关标的：电影板块：中国电影、百纳千成、光线传媒、华策影视、万达电影；游戏板块：腾讯、网易、吉比特、恺英网络；受益于AI技术发展的内容创意、营销相关公司：蓝色光标、值得买、兆讯传媒；数字IP相关：掌阅科技、中文在线、芒果超媒、人民网；港股互联网公司：腾讯、快手、美团、云音乐、猫眼娱乐；文娱消费：泡泡玛特。 【市场表现回顾】-5.93%，未跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第27位。从细分行业来看，上周广播电视板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅-4.38%，影视、动漫表现次之。 【重要行业新闻】国家新闻出版署下发关于实施网络游戏精品出版工程的通知；抖音商城双11好物节、快手双11购物狂欢节正式开启；截至10月21日13时，10月总票房（含预售）已突破30亿；“东方甄选App”甄选会员正式上线。 【风险提示】宏观环境风险；监管政策风险；项目推进风险；内容侵权风险 1本周核心观点 电商大促节点将至，关注消费复苏节奏及核心平台表现。据澎湃新闻，今年淘天集团在天猫双11启动会上，把“全网最低价”定为核心目标，包括三大行业发展中心和用户、平台、直播等横向部门，都明确“全网最低价”为核心KPI。我们认为，虽然各大平台“购物节”趋于常态化，但双十一仍为全年最重要的电商大促节点，各平台将低价作为核心目标，有望激发用户消费热情，成为消费复苏节奏新的观察窗口，有望受益的公司包括头部电商平台（阿里巴巴、京东、快手）以及营销类公司（分众传媒、值得买、三人行）等。 从估值性价比及业绩稳定性角度，推荐游戏及出版行业。游戏行业供给周期逐步开启，行业景气度逐步抬升，同时作为AIGC降本增效落地最确定的方向，在行业加速投入下，头部及二梯队游戏公司估值水平仍具备较高性价比。当前，出版行业龙头具备去年业绩基数低、AI教育赋能、数据语料等三大优势，当前具备较高配置价值。 相关标的：；游戏板块：腾讯、网易、吉比特、恺英网络；电影板块：中国电影、百纳千成、光线传媒、华策影视、万达电影、华策影视；受益于AI技术发展的内容创意、营销相关公司：蓝色光标、值得买、兆讯传媒；数字IP相关：掌阅科技、中文在线、芒果超媒、人民网；港股互联网公司：腾讯、快手、美团、云音乐、猫眼娱乐；文娱消费：泡泡玛特。 2市场表现回顾 2.1板块整体表现 中信传媒指数全周涨跌幅-5.93%，未跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第27位。2023年初以来，中信传媒指数涨跌幅12.05%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第2位。 图1中信一级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，首创证券 2.2细分行业表现 从细分行业来看，上周广播电视板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅-4.38%，影视、动漫表现次之。年初以来，表现最佳的板块是信息搜索与聚合，游戏、出版表现次之。 图2上周中信传媒三级行业指数涨跌幅（%）图3年初至今中信传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.3个股表现 表1上周中信传媒板块涨跌幅前10位与后10位 前10位 后10位 证券代码300052.SZ 证券简称中青宝 周涨跌幅 （%）5.84 证券代码 600136.SH 证券简称 当代文体 周涨跌幅 （%） -18.81 300063.SZ 天龙集团 5.61 300654.SZ 世纪天鸿 -18.66 603729.SH 龙韵股份 4.14 601900.SH 南方传媒 -15.87 002095.SZ 生意宝 1.89 002995.SZ 天地在线 -13.99 600715.SH 文投控股 1.47 002599.SZ 盛通股份 -13.41 300113.SZ 顺网科技 0.75 300418.SZ 昆仑万维 -11.05 600996.SH 贵广网络 0.29 603888.SH 新华网 -10.70 300364.SZ 中文在线 -10.51 300079.SZ 数码科技 -10.23 601801.SH 皖新传媒 -9.84 资料来源：Wind，首创证券 表2上周中信传媒板块换手率前10位 300052.SZ 中青宝 游戏 14.41 证券代码证券简称所属中信三级行业周平均换手率（%） 002599.SZ盛通股份出版10.25 002995.SZ 天地在线 互联网广告营销 8.46 300654.SZ 世纪天鸿 出版 5.82 300280.SZ紫天科技互联网广告营销7.02 000676.SZ 智度股份 互联网广告营销 5.47 300063.SZ天龙集团互联网广告营销5.74 002530.SZ 金财互联 其他专用机械 5.07 603000.SH人民网信息搜索与聚合5.43 300418.SZ昆仑万维游戏4.82 资料来源：Wind，首创证券 3本周消息面 3.1行业新闻 表3上周传媒行业新闻一览表 类别新闻内容 行业监管 1.全球人工智能治理倡议：人工智能是人类发展新领域。当前，全球人工智能 技术快速发展，对经济社会发展和人类文明进步产生深远影响，给世界带来巨 大机遇。与此同时，人工智能技术也带来难以预知的各种风险和复杂挑战。人工智能治理攸关全人类命运，是世界各国面临的共同课题。在世界和平与发展面临多元挑战的背景下，各国应秉持共同、综合、合作、可持续的安全观，坚持发展和安全并重的原则，通过对话与合作凝聚共识，构建开放、公正、有效的治理机制，促进人工智能技术造福于人类，推动构建人类命运共同体。 2.10月18日，2023全球工业互联网大会在辽宁省沈阳市开幕。工业和信息化部副部长徐晓兰出席开幕式并致辞。工业互联网是新一轮工业革命的重要基石，是数字技术和实体经济深度融合的关键底座，是推进新型工业化的基础支撑。 3.10月19日消息，日前，国家新闻出版署下发关于实施网络游戏精品出版工程的通知。通知对于网络游戏精品提出了5个重点方向，一是传播社会主义核心价值观。二是传承中华优秀传统文化。三是展现新时代发展成就和风貌。四是促进科技创新和新技术应用。五是具有国际市场潜力。此外在工作要求方面还指出，各地出版主管部门要推动属地游戏企业做好相关工作；涉及重大历史题材和现实题材的要组织专家论证把关；参选作品须由我国游戏企业自主研发；入选作品应严格按照专家意见修改完善，修改到位前不得上线运营；各地出版主管部门须及时报告入选作品重要内容更新和版本变更情况，未经允许不得更改。 流媒体抖音：1.10月16日，抖音发布消息，「抖音商城双11好物节」将于10月20 日正式开启活动！整体双11活动周期为10月20日-11月11日，平台与商家和消费者一起打造23天狂欢日！超千亿流量助力商家和用户在双11期间享受更多福利。2.10月16日，抖音电商与新华网携手开启“抖in国货之光”直播活动，通过国货之光茶话会、国货星光之夜、国货之光送福利三大环节，讲述品牌背后故事，“凑CP”为消费者送福利，共同发掘更多宝藏国货的另一面，让国货之光在抖音电商绽放新的惊喜。3.10月17日，抖音数字经济产业基地启动仪式在贵阳市云岩区中建大厦举行，这是抖音第一个数字经济产业基地。抖音数字经济产业基地在云岩区落户后，将开展全场景、更高效的数字化营销服务，更好地推动贵阳市新兴产业与传统行业融合，助力贵阳数字经济高质量发展。抖音数字经济产业基地预计今年实现主营业务收入30亿元，计划5年主 营业务收入突破180亿元，解决就业500人以上。4.10月18日，抖音生活服 务发布“抖音国庆吃喝玩乐节”数据总览，数据显示，本次活动总曝光达400亿，有7400余万用户下单了活动商品，26万商家投入经营，商家销量环比增长160%。活动期间，抖音用户发布超5745万个吃喝玩乐内容，同比增长 73%。5.10月21日，抖音商城发布了双11好物节必胜攻略和商家达人作战大图，以此帮助商家达人在大促各节点需要把握的玩法和关键动作画重点，助力各商达准确把握大促时机。 快手：1.10月18日，快手双11购物狂欢节今日正式开启预售，预售期间 （10月18日-10月30日）支付定金的用户，可在10月31日-11月3日付尾款阶段享受最高立减15%的优惠。2.近日，快手本地生活宣布“飞鸟计划”第二期活动正式上线，该活动将持续至11月30日，达人在快手站内搜索“飞鸟计划”报名参与即可获得官方扶持。在第二期活动中，“飞鸟计划”将持续释放更多流量及现金激励，并放宽参与门槛、丰富活动玩法，吸引更多达人参与其中。为帮助新手达人更快上手，快手本地生活还提供了入门指引教学、探店视频模板、选品指南等成长教程，并开通官方建联通道，提供1V1运营指导、官方精选货盘，为创作者打通高效变现链路。3.10月20日，公司通过集中竞价交易回购200万股，回购金额1.14亿港元，最低成交价为56.2港元，最高 成交价为57.25港元。4.10月20日，公司宣布，自2023年10月29日起，宿华不再担任董事会董事长，将继续担任执行董事和薪酬委员会成员，其不同投票权不会发生变化。与此同时，快手科技现任CEO程一笑将兼任董事长一职。5.10月21日，快手电商消电家居行业迎双11购物节开门红。快手电商消电家居行业21日GMV破22亿，打破行业单日GMV纪录，其中家具家装、手机、大家电、小家电等类目均实现销售爆发。慕思、安吉尔、追觅、 TCL、海尔、美的等品牌表现突出。慕思单链接GMV破10亿，追觅GMV破 1.3亿，TCL智能电视GMV破1.2亿，海尔、极萌、荣耀手机GMV破1亿。 哔哩哔哩：近日，哔哩哔哩手机APP端底部的原“会员购”入口将暂时更名为“双11”，并新增“天猫双11”版块，直接展示天猫商品，并支持点击跳转天猫 音频 1.10月18日，喜马拉雅携手深圳晚报在深圳举办了以“找财富密码，听喜马 播客”为主题的“发发节”线下播客大会。此次活动旨在推动商业评论播客内 容，吸引更多人关注并参与播客的讨论。活动吸引了众多知名商业评论播客主和嘉宾的参与，其中包括喜马拉雅创始人兼CEO余建军、知名财经评论家马红漫等。现场发布了“2023中文商业评论播客排行榜”，并颁发了奖项给前十名