安杰思机构调研纪要

安杰思机构调研报告 调研日期:2023-10-24 杭州安杰思医学科技股份有限公司专注于微创介入诊疗领域产品研发和手术方案设计，是一家国家级高新技术企业。公司秉承“创造坚持、分享”的核心价值观，致力于为患者和临床医生提供安全、高效的内镜微创诊疗器械，降低医疗成本，缓解病人痛苦。安杰思致力于打造员工幸福、客户满意和股东放心的幸福家园，努力成为让员工尊重、竞争对手尊重和社会尊重的优秀企业。 2023-10-26 2023-10-24 董事长、总经理张承,财务总监陈君灿,董事会秘书张勤华,证券事务代表杜新宇 业绩说明会,电话会议安杰思会议室 华菱津杉(天津)产业投资管理有限公司基金管理公司- 中信证券 证券公司 - 上海阿杏投资管理有限公司 投资公司 - 华福医药 - - 东吴医药 - - 长江医药 其它 - 智诚海威资产管理有限公司 资产管理公司 - 红土创新 其它 - 国联证券研究所 - - 国盛证券 证券公司 - 六禾投资 基金管理公司 - 国金证券 证券公司 - 东方证券自营 证券公司 - 中银资管 其它 - 弘毅远方基金管理有限公司 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 金信基金 基金管理公司 - 中英人寿保险有限公司 寿险公司 - 中国对外经济贸易信托有限公司 信托公司 - 慎知资产 资产管理公司 - 上海海通证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 博裕资本 投资公司 - 深圳市翼虎投资 投资公司 - 中泰证券深圳固禾私募证券基金管理有限公司 证券公司基金管理公司 -- 兴业基金管理有限公司 基金管理公司 - 华宝基金管理有限公司 基金管理公司 - 壹德资产 资产管理公司 - 中信资管 资产管理公司 - 北京泽铭投资有限公司 投资公司 - 巨杉资产 资产管理公司 - 上海东方证券资产管理有限公司 资产管理公司 - HSBCGlobalAssetManagement(HongKong) 投资公司 - 和谐汇一资产 资产管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 鼎峰 资产管理公司 - Limited(汇丰环球投资管理(香港)有限公司) 南方基金 基金管理公司 - 国新证券 证券公司 - 海南拓璞私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 华金新股 - - 首创证券 证券公司 - 东盈投资 - - 国华兴益 保险资产管理公司 - 阳光资产 保险资产管理公司 - 循远资产管理(上海)有限公司 资产管理公司 - 立格资本 其它 - 建信养老 其它金融公司 - 国新国证基金管理有限公司 基金管理公司 - 景领投资 投资公司 - 中加基金管理有限公司 基金管理公司 - 广州市玄元投资管理有限公司 投资公司 - 珠海横琴长乐汇资本管理有限公司 资产管理公司 - 上海大朴资产管理有限公司 资产管理公司 - 天惠投资有限责任公司 投资公司 - 西藏源乘投资管理有限公司 基金管理公司 - 瀚伦投资顾问(上海)有限公司 其它 - 泰达宏利 基金管理公司 - 淡水泉(北京)投资管理有限公司上海玖鹏资产管理中心(有限合伙) 投资公司资产管理公司 -- 圆信永丰基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳市景泰利丰投资发展有限公司 投资公司 - 中融基金管理有限公司 基金管理公司 - 山西证券股份有限公司 证券公司 - 上海元泓投资 - - 国联安 基金管理公司 - 东方阿尔法基金管理有限公司 基金管理公司 - PinPoint 其它 - 汇升投资 投资公司 - 创金合信 基金管理公司 - 民生加银基金 基金管理公司 - 野村东方国际证券有限公司 证券公司 - 瀚亚投资香港 投资公司 - 深圳市和沣资产管理有限公司 资产管理公司 - 建信养老金管理有限责任公司 其它金融公司 - 上海弢盛资产管理有限公司 资产管理公司 - 北京知合私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 北大方正人寿资管 - - 元恒私募基金 - - 亚太财险 财险公司 - 信达澳亚基金 基金管理公司 - 大成基金(深圳)管理有限公司 基金管理公司 - 上海禧弘资产管理有限公司 基金管理公司 - 上海宁泉资产 资产管理公司 - 翊安投资 - - 诺安基金管理有限公司明世伙伴基金管理(珠海)有限公司 基金管理公司基金管理公司 -- 泾溪资产 - - 百年资管 其它 - 国泰基金 基金管理公司 - 德邦投研 - - 人保资产 保险资产管理公司 - 武汉市平安置业有限公司 - - DymonAsia - - 晨曦投資 - - 申万菱信基金 基金管理公司 - 相聚资本 其它 - 银华基金管理股份有限公司 基金管理公司 - 西南证券 证券公司 - 中信建投 证券公司 - 中金医药 其它 - 凯石基金管理有限公司上海国赞私募基金管理合伙企业(有限合伙) 基金管理公司基金管理公司 -- 国君医药 其它 - 南京璟恒投资管理有限公司 投资公司 - 凯昇资本 其它 - 浙江美浓资产管理有限公司 资产管理公司 - 盘京投资 投资公司 - 汇泉基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海环懿基金 投资公司 - 汇华理财 其它金融公司 - 光大保德信 基金管理公司 - 新华基金 基金管理公司 - 金科投资 投资公司 - 国海证券自营 证券公司 - 中欧基金管理有限公司 基金管理公司 - 博道基金 基金管理公司 - 西安瀑布资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海泰旸资产管理有限公司 资产管理公司 - 易米基金 基金管理公司 - 深圳市勤道资本管理有限公司 资产管理公司 - 上海鸿涵投资管理有限公司 投资公司 - 龙航资产管理有限公司 资产管理公司 - 灏浚投资 投资公司 - 路博迈 资产管理公司 - 统一证券投资信托股份有限公司 投资公司 - 渤海汇金资产管理公司 - - 诺安基金 基金管理公司 - 中银基金管理有限公司 基金管理公司 - 融通基金 基金管理公司 - 财富客户上海勤远私募基金管理中心(有限合伙) -投资公司 -- 国寿安保基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳万福顺通 其它 - 平安养老 寿险公司 - 华夏久盈 其它 - 鹏华基金管理有限公司珠海彤昇投资合伙企业(有限合伙) 基金管理公司投资公司 -- 域秀投资 投资公司 - 上海枫润资产管理有限公司 资产管理公司 - 前海联合基金 基金管理公司 - 深圳前海领路资产管理有限公司 基金管理公司 - 上海百航投资有限公司 投资公司 - 华盖资本 资产管理公司 - 益民基金 基金管理公司 - 深圳市红筹投资有限公司 投资公司 - 上海雪石资产管理有限公司 其它 - 天风资管 其它 - 上海财源投资管理有限公司上海弘尚资产管理中心(有限合伙) -资产管理公司 -- 深圳昭图投资管理有限公司 投资公司 - 君榕 - - 浙江观合资产管理公司 资产管理公司 - 北京金百镕投资管理有限公司 投资公司 - 华泰保兴基金管理有限公司 基金管理公司 - 江海证券(自营) 证券公司 - 南土资产 资产管理公司 - 华泰资管 保险资产管理公司 - 西部利得 其它 - 恒越基金管理有限公司 基金管理公司 - 宏鼎投资 投资公司 - 太平洋医药 - - 汇添富 基金管理公司 - 华宝基金SagePartnersLimited 基金管理公司其它 -- 浙江三耕资产管理有限公司 资产管理公司 - 海通资管 资产管理公司 - 浙商证券 证券公司 - 宁银理财有限责任公司 其它金融公司 - 深圳菁英时代基金管理股份有限公司其它- 金元顺安基金管理公司- 摩根士丹利基金 基金管理公司 - 中国人保资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 森锦投资 投资公司 - 华夏基金 基金管理公司 - BoyuCapitalInvestmentManagementCo., 投资公司 - 上海合远基金 - - 淳厚基金管理有限公司 基金管理公司 - 嘉合基金 基金管理公司 - 安信证券资产管理有限公司 资产管理公司 - Limited 泰达宏利基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 资产管理公司 - 易正郎投资管理有限公司 - - 富国基金管理有限公司 基金管理公司 - 一、公司介绍: 1.业绩概览 公司2023年第三季度实现营业收入1.40亿元,同比增幅32.90%。第三季度扣非后净利润为6,358.25万元,同比增幅46 .77%。公司年初至报告期末实现总营收收入3.46亿元,同比增幅31.59%,年初至报告期末扣非后净利润1.40亿元,同比增幅39.04%。年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为1.44亿元,同比增幅42.23%,年初至报告期末每股收益2.87元,同比增幅28.53%。 2.主要业务拆分 2.1境内收入: 年初至报告期末销售收入1.77亿元,同比增幅29.11%。其中第二季度和第三季度增幅超过40%以上。国内第三季度营业收入为7,498.03万元,同比增幅41.92%,环比增长16.37%。 2.2境外收入: 年初至报告期末销售收入1.66亿元,同比增幅34.78%;其中第三季度实现销售收入6,490.15万元,同比增幅24.32%,环 比增长30.10%。从销售区域来看,北美市场截至报告期末累计销售收入5,151.70万元,同比增幅40.09%;欧洲市场累计销 售收入为7,896.69万元,同比增幅34.49%。亚太和其他区域累计销售收入3611万,同比增幅54.33%。3.费用投入 2023年第三季度研发费用投入为1,023万元,同比增幅37.23%,占营业收入7.3%;销售费用1,412万元,同比增幅32 .89%,占营业收入10%;公司各项费用均稳定增长。4.经营管理 公司设立一个集研发和生产为一体的设备全资子公司,杭安医学科技(杭州)有限公司。杭安子公司的落地,为公司健全了有源设备开发平台 ,可以加快软性内镜、消化内镜辅助机器人系统及光纤成像系统等设备产品线的布局和研发落地。Q&A Q1:海外收入中自主产品和ODM的销售额和增速分别多少,海外有哪些新开拓客户?中长期海外增长动怎么看? A1:从2023年三季度来看公司海外自有品牌销售占比为16.8%,公司会在保障正常销售模式的情况下,将逐渐提升自有品牌的占比 。公司未来会继续巩固欧洲市场和发力北美市场客户开发的基础上大力拓展南美及亚太市场,同时积极推动公司自有品牌的销售。Q2:在研产品有哪些明星产品会发展成比较大的单品? A2:公司可换装重复开闭止血夹、双极诊疗系统(如牵引夹、双极高频切开刀、双极高频止血钳、双极电圈套器、三代送水装置等),均非常好的满足了临床的需求,具备较强的市场竞争力,公司相信未来均有可能发展成为重要产品,为公司创造新的收入增长点。 Q3:针对三季度医疗合规要求提升的环境下,反腐对公司新产品和双极设备入院方面的影响? A3:目前看在医疗合规的大背景下,对公司新医院的开发和耗材招标构成一定不利的影响,公司相信医疗合规能够促使行业回归到产品、技术的良性竞争轨道上来,也是行业提升要走的一段必经之路。 Q4:目前毛利率70%是产品结构变化还是降本增效? A4:我们认为两者有一定关联的,首先公司将继续保持高毛利产品销量快速增长,其次对低毛利产品进行提效和成本优化。Q5:集采会对毛利率有影响吗? A5:首先截至目前,公司未了解到公司重要单品有被纳入到集采或带量采购的相关信息。如果集采,对公司来说既是机遇也是挑战。公司将积极响应国家集采或带量采购的政策,一方面通过降本增效,进一步提高产品质量稳定性,提升公司产品竞争力,另外公司将更加注重新品开发,加强海外市场战略布局,尽可能降低集采对公司毛利率的影响。 Q6:海外渠道拓展和增长的驱动力? A6:公司依赖高效的研发创新模式、卓越的产品性能、稳定的产品质量和富有竞争力的价格,进一步稳固和健全合作客户,这些优势将助力我司持续拓展海外业务。 Q7:欧洲分公