安杰思机构调研纪要

安杰思机构调研报告 调研日期:2023-06-05 2023-07-0300:00:00 董事长、总经理张承,财务总监陈君灿,董事会秘书张勤华 2023-06-0500:00:00None 腾讯网络视频会议安杰思会议室 中金基金 基金管理公司 李晓光,高大亮,丁天宇 云富投资 None 吴一峰,刘强 国泰基金 基金管理公司 郑有为 鑫策资本 None 曾志文 广发证券 证券公司 罗佳荣,王稼宸 浙商证券 证券公司 刘明,司清蕊 Q&A Q1:在即将到来的集采大环境下,怎样看待或者利用好这集采,形成自身的优势?是否还有成本下降的空间 A:就目前消化领域的集采而言,集采和带量采购对公司而言既是风险也是挑战。首先目前公司毛利表现较好且较为稳定,公司的成本策略逐步显现,对于集采公司有更多的应对空间,其次公司不断注重生产经营质量,降本增效的同时加大新品的研发投入,随着新产品线的布局以及境外市场的拓展,公司有信心应对行业集采对于公司的挑战。 关于成本这一块来说,公司始终认为成本不是制造端省出来的,优秀的成本控制依托强大的研发机制,产品设计阶段就决定了产品成本是否具有竞争优势。另外通过生产工艺自动化的布局和投入,不仅降低对人员操作的依赖,更提升产品的质量稳定性,所以公司会一如既往 得推动工艺自动化而努力。 Q2:关于双极等核心产品竞争力去拓展更大的市场? A:近年来国内ESD和EMR手术得到广泛开展,增速也是消化内镜各大术式中增长最快的,由于目前只有单极高频发生器和单极器械 ,因此在手术中对病人的安全性和有效性无法在临床被重视,另外手术设备和器械均在进口品牌占据,国产化率很低,这正是公司研发双极手术诊疗系统的原因和动机。今年公司的双极产品正式推向市场,对公司是非常好的契机,首先双极产品填补了公司在ESD手术的设备和器械的空白,另外公司通过双极产品,手术切割过程当中如何提高切割效率,如何解决手术补液的问题,减少ESD手术热损伤等问 题,公司都提供了一整套全新的手术解决方案。公司有信心,依托止血类、ERCP类和双极系列等核心产品,更好的满是临床需求,争取更大的市场份额。 Q3:公司为何先选择境外销售再进入国内?境内外的销售模式的差异? A:公司的创业初期从获证时间以及生产环境等各方面因素,迫使公司做出先进军海外市场的决策,2016年末,公司取得国内止血夹 三类产品注册证,才开始正式启动国内市场和渠道的搭建。安杰思境内外走的都是经销模式,境外以ODM为主,但产品的核心技术完全用的是公司的,目前境外安杰思自有品牌经销的约10%左右。通过不断筛选,近年来合作的渠道客户的规模和能力也在不断提高。国内采用的是经销商代理安杰思品牌的经销模式,公司判断未来国内的市场推广会更快更顺畅。 Q4:公司近年来增速较快的原因,未来怎么看? A:2021年以来公司业绩增速较快,部分是疫情复苏的原因,例如2021年,也是因为疫情原因,国内的增幅主要来源于存量市场 ,境外更多的依赖新客户开发带来的增量市场。相对来说目前公司体量还比较小,国内外的市场空间还很大,相信未来公司的业绩增幅还是会保持比较好的趋势。 Q5:公司的毛利率和自动化的情况介绍 A:22年末公司一线制造人员在250人左右,22年度人均产量为3.07万件左右,由于公司新厂区还投入使用,自动化设备场地受限,只能开展部分工序自动化或半自动化,22年取得了一定成果,一线人员人数较21年下降了22%,总产量增加了24%,,公 司相信,随着新生产厂区的投入使用,我们可以做的更好。另外公司不断自动化的目的并非只是应对成本的需要,更多的是对产品的质量稳定性的需要,特别是公司规模化之后,设计的标准化、元器件的标准化,这个对产品质量都非常重要。关于公司产品成本和毛利情况, 在招股书有做详细的拆分,这个可以关注下。 Q6:境内外的竞争格局和进口替代? A:公司认为国内消化内镜医疗器械经历了从仿制到逐步实现自主创新,我们这个细分领域内的国内企业都作出了很大的努力。公司一直秉承“三棵树”的研发理念,逐步形成“以临床需求为导向、以产品创新及工艺优化为路径、以行业信息为支持”的研发体系,实施“销售一代、研发一代、探索一代”的产品研发和市场销售策略。在止血夹、切开刀、圈套器以及双极系列等产品,均实现了根据临床需求的产品迭代,具备非常强的产品竞争力,所以公司的策略还是以产品创新为核心。境内外的市场空间很大,在境外公司的主要竞争对手还是以波士顿科学、奥林巴斯为首的国际品牌,境内除了这些国际大牌以外,当然南微医学也是公司重要的竞争对手。 Q7:未来公司产品的布局方向 A:公司未来会聚焦于消化领域,围绕消化道早癌的诊疗方向,除了耗材,公司想做的还很多。