安杰思机构调研纪要

安杰思机构调研报告 调研日期:2023-07-11 2023-07-31 董事长、总经理张承,财务总监陈君灿,董秘张勤华,证券事务代表杜新宇 2023-07-11 特定对象调研,现场参观 杭州临平区皇冠假日酒店&安杰思总部 鹤禧基金 - - 西南证券 证券公司 - 安信证券 证券公司 - 国元证券 证券公司 - 华金证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 相聚资本 其它 - 东北证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 太平洋证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 杭州凯昇资本管理有限公司 - - 中信证券 证券公司 - 源峰基金 基金管理公司 - 五地基金 - - 巨杉(上海)资产管理有限公司 资产管理公司 - 财通基金 基金管理公司 - 招银理财 其它金融公司 - IndusCapital 其它 - 远信投资 - - 鑫元基金 基金管理公司 - 上海睿亿投资 投资公司 - 中银资管 其它 - 中泰证券股份有限公司 证券公司 - 永安国富 资产管理公司 - 中信资管 资产管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 东方证券研究所 证券研究所 - OrbiMed 其它 - 和谐汇一资产管理 资产管理公司 - 华夏久盈 其它 - 勤远投资 投资公司 - 上海合远基金 - - 高毅资产 资产管理公司 - 鹏扬基金 基金管理公司 - 上银基金 基金管理公司 - 上海勤远 投资公司 - 国盛证券 证券公司 - 宏道投资 投资公司 - 建信基金 基金管理公司 - 华鑫证券 证券公司 - 上海睿郡资产管理有限公司 资产管理公司 - 民生加银基金 基金管理公司 - 沣谊投资 投资公司 - 开源证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 光大证券 证券公司 - 歌汝私募 基金管理公司 - 盘京投资 投资公司 - 华福证券研究所 证券研究所 - 固禾基金 - - 景顺长城 基金管理公司 - 富国基金 基金管理公司 - 弘尚资产 资产管理公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 泰信基金 基金管理公司 - 长江养老 寿险公司 - 嘉合基金 基金管理公司 - 中信建投 证券公司 - 淡水泉 投资公司 - 瑞信致远 基金管理公司 - 淳厚基金 基金管理公司 - 森锦投资 投资公司 - 首创证券 证券公司 - 野村东方国际证券有限公司 证券公司 - 前海鲲腾私募 基金管理公司 - 海通证券 证券公司 - 广发医药 - - 国联医药 - - 兴业自营 证券公司 - 景领资本 - - 安和私募 - - 汐泰 投资公司 - 龙航 - - 金辇 - - 招商基金 基金管理公司 - 趣时资产 资产管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 濮远资产 - - 国金基金 基金管理公司 - 海通资管 资产管理公司 - Q:公司设备自动化的同时,为什么在招女工? A:考虑到Q4仓库与制造车间计划搬迁至新厂区,对生产的影响预计有7-10天时间,为保证今年四季度的顺利出货,公司提前制定了预案,近期计划对外招聘操作人员用于过渡。 Q:公司未来增长的预期及拆解? A:未来公司产品主要增长点:止血夹系列,双极电刀设备、单双极ESD产品、ERCP系列产品也将保持较快增长 Q:美国市场的情况和对中国企业产品的态度? A:北美的市场环境在2021年下半年已经趋于正常,因此今年上半年北美地区的增长符合公司的预期。6月份董事长对欧洲和美国客服 走访时也拜访了当地的重要的临床客户,海外临床客户对安杰思产品给予很高的评价。公司认为海外市场总体保持正常增长,符合公司预期 。 Q:安杰思未来是否有国际化规划? A:2019年公司成立了北美公司,后续公司将借助募投项目,分步推进公司国际化的战略,随着美国和欧洲服务和客户开发平台的建立,公司将进一步拓展和完善海外市场客户和临床服务 Q:怎么看国内消化内镜的行业结构?未来5到10年,基本术式应用主战场是在下沉的基层市场,还是集中还是在三级及以上医院?站在追赶者角度,怎么看待市场的发展问题? A:随着国内人口老龄化加剧,消化内镜诊疗手术未来在国内从三级医院逐步往二级医院渗透发展将逐步成为趋势,国内越来越多的二级医院将具备内镜早癌筛查的能力。公司作为追赶者角度,公司立志于在消化内镜领域,不断发挥公司自身研发优势,做好现有产品线的技术改进和未来产业布局,做好产品创新和服务创新,进一步提升市场份额。 Q:双极临床获益到底有多大?从临床需求角度,医院进行技术替代的迫切性有多大? A:公司是国内首家将双极原理引入到消化内镜治疗领域的企业,公司的双极治疗手术系统,对于术中、术后穿孔以及降低手术的热损伤起 到了重要作用 从临床角度,公司在ESD手术方面从牵拉止血夹、三代自动送水装置以及双极高频发生器形成了整套双极手术治疗系统,双极系统对于ESD手术推广和普及起到了积极作用。 Q:安杰思现在一季度的毛利达到70%左右,有没有可能再往上提? A:因为产品的毛利率跟产品销售结构有直接关联,公司将通过市场销售需求不断优化产品销售结构,使公司毛利保持基本稳定。 Q:止血夹会不会被集采? A:公司也非常关注,截止目前公司暂时没有收到止血夹产品被集采的信息,当然公司认为集采是行业趋势,对于公司既是机遇也是挑战。公司一直保持积极应对的心态,在做好成本控制工作的同时,提高产品质量和性能,并且通过产业布局和新品开发,持续扩大海外市场渗透。 Q:在研项目的情况 A:今年公司有较多在研项目,部分重点项目都取得了较大的进展,例如公司的单光纤成像系统、内镜辅助机器人系统等等,详细的研发进度公司将在半年报中进行披露。 Q:销售费用较低原因? A:公司的销售费用处于正常水平,销售费用金额今年来保持快速增长,2021年较2020年增长43%,2022年较2021年增长39%,销售费用与公司业务的增长保持一致。 Q:关于销售周期? A:国内常规品采用的是款到后三天之内发货的形式。海外客户公司采用季度滚动预测的方式,根据客户订单排产一个月内交货,客户款到后发货。 Q:关于研发费用 A:总体上公司未来会不断加大研发端的投入,做好更多产业布局和新产品开发,2023年整体研发费用公司已经做了充分评估,不会对当期费用比例造成影响。 Q:关于止血夹未来增速预期 A:安杰思将止血夹系列产品打造成一个产品族。公司第四代止血夹将采用新的技术平台和设计原理,保证公司止血夹产品在消化内镜治疗领域的创新优势。 Q:海外与国内经销商库存情况? A:对于海外客户的备库是根据客户的运输周期由客户自行决定,对于国内客户,为保证临床服务的需要,通常公司会要求经销商按需准备2 -3个月的合理备库,目前公司也是按照这个要求在控制的。 Q:ERCP的手术量并不大,ERCP的增长趋势是怎样的? A:ERCP市场容量在内镜耗材领域相对较小,安杰思在ERCP领域的占比也比较小。但是胰胆疾病治疗在消化内镜学术领域非常重要,公司立志于解决ERCP手术的技术难点,推动胰胆疾病手术的发展。 Q:未来3到5年所有的产品线的布局? A:公司未来3到5年产品线公司将继续聚焦于消化领域,从治疗端和诊断端推进发力,推动消化内镜早癌诊疗和治疗的发展和普及,为安杰思长足的发展打下坚实的基础。