国联证券-公司季报点评-前三季度业绩亮眼，光子大模型引领创新

恒生电子发布了2023年前三季度业绩报告，营收为43.68亿元，同比增长16.87%；归母净利润为6.07亿元，同比增长5179.03%；扣非归母净利润为5.38亿元，同比增长62.75%。其中，公司Q3实现单季度营业收入15.41亿元，同比增长14.02%；实现单季度归母净利润1.60亿元，同比增长49.47%；实现单季度扣非归母净利润2.73亿元，同比增长23.35%。各项业务稳健增长，企金、保险核心与金融基础设施服务增速较快。公司推出了基于金融大模型LightGPT的光子系列应用产品，并正式开放产品公测。公司发布了基于自研LDP低时延分布式技术平台和内存数据库的高性能交易解决方案——UF3.0内存交易系统。我们预计公司2023-25年收入分别为78.03/94.80/113.58亿元，对应增速分别为20.00%/21.50%/19.80%，净利润分别为16.00/18.37/22.37亿元，对应增速分别为46.60%/14.85%/21.77%，3年CAGR约为27.04%，EPS分别为0.84/0.97/1.18元/股，鉴于公司券商IT龙头地位稳固，充分受益于中国金融市场改革，参考可比公司，我们给予公司2024年PE估值40倍，目标价38.68元，给予“买入”评级。

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