单季度营收创新高，看好公司长期成长

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长阳科技发布2023年三季报，公司实现营业收入9.27亿元，同比增长9.5%；归母净利润0.75亿元，同比下降32.8%。单季度看，Q3公司实现营业收入3.64亿元，同比增长20%，环比增长16%；归母净利润0.14亿元，同比下降54%，环比下降61%。公司现为全球反射膜全球龙头，产品质量领先日本东丽、帝人等传统外资巨头，下游深入绑定三星电子等国际核心客户，全球市占率已逾50%。与此同时，公司进军壁垒更高的光学基膜业务和锂电隔膜业务，在合肥新建8万吨光学基膜产能和5.6亿平米隔膜产能，有望贡献公司未来业绩核心增量。公司2023-25年收入分别为13/16/21亿元，对应增速分别为13%/22%/29%，归母净利润分别为1.2/2.2/3.0亿元，对应增速4%/84%/38%，EPS分别为0.41/0.76/1.05元/股,3年CAGR为38%。我们给予公司24年22倍PE，对应目标价16.72元，下调为“增持”评级。