主动权益基金季报分析：成长风格降温，主动权益基金遇冷遭持续赎回

分析师 2023年三季度，主动权益类基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型，下同）总规模净流出4341亿元，其中，存量基金净值变动引起的规模变动为-2591亿元，存量基金净申赎行为引起的规模变动为-1945亿元，新发基金发行规模为188亿元。基金发行达到历史冰点。 分析师：杨国平邮箱：yanggp@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070002联系电话：021-50380388 主动权益型基金仓位小幅提升，处于历史高位。剔除三季度新成立基金，普通股票型和偏股混合型基金平均仓位为87.08%，灵活配置型基金平均仓位为71.38%，均处于历史较高水平。 成长板块占比大幅下滑，其余板块占比均有所提升 2023年三季度基金重仓股中，科创板和创业板获减持，主板和港股获增持。港股股票占比提升0.80个百分点，至9.93%；创业板股票占比较前一季度大幅下滑1.54个百分点，至16.54%。此外，主板股票占比大幅提升1.36个百分点，目前约为64.90%；科创板股票占比小幅下降0.63个百分点，至8.51%。在北交所成立之后，此次北交所股票占比为0.12%。 从风格板块来看，今年三季度市场持仓风格出现了明显变化，主动权益基金重仓股中成长板块占比大幅下降，消费板块、周期板块和金融板块占比均有所提高。截至三季度末，消费板块占比提升2.74个百分点至32.89%，周期板块占比提升2.38个百分点至25.51%，成长板块占比大幅下降6.38个百分点至35.98%，金融板块占比小幅提升1.25个百分点到5.61%。 剥离行业涨跌影响，主动基金明显增持了非银金融、食品饮料、医药生物等行业 从重仓股行业分布来看，三季度基金重仓股中食品饮料、医药生物、电力设备、电子等行业相对于各行业自由流通市值占比超配最为明显，超配比例分别为7.55%、4.02%、2.70%和1.82%。目前医药生物、计算机、社会服务、轻工制造、传媒、机械设备等行业的超配比例处于近10年较低水平。 剥离行业涨跌影响后，可以看到主动权益类基金在非银金融、食品饮料、医药生物和电子等行业上净增持最为明显，增持比例分别是0.72%、0.58%、0.56%和0.50%，同时在电力设备、计算机、通信和传媒行业上减持最多，减持比例分别是1.98%、1.34%、0.53%和0.26%。 风险提示： 基金投资策略风险，政策变化风险、市场风格漂移风险。 正文目录 1.三季度主动权益基金仓位保持不变，基金新发达到冰点..............................................................................................................31.1. 2023年三季度主动权益基金规模净流出4341亿元...................................................................................................................31.2. 2023年三季度主动权益基金新发188亿份...................................................................................................................................31.3. 2023年三季度权益市场震荡转跌，主动基金表现较弱............................................................................................................41.4.主动权益基金仓位小幅提升，处于历史高位...............................................................................................................................62.主动权益基金行业配置分析...................................................................................................................................................................82.1.成长板块占比大幅下滑，其余板块占比均有所提升..................................................................................................................82.2.三季度末基金超配食品饮料、电力设备、医药生物等行业.....................................................................................................92.3.剥离行业涨跌影响，基金三季度明显增持了非银金融、食品饮料、医药生物等行业.................................................103.重仓个股：重仓股集中在食品饮料、医药生物和TMT中...........................................................................................................114.风险提示....................................................................................................................................................................................................12 图表目录 图1主动权益类基金历史季度发行规模与数量...................................................................................................................................4图2 2023年三季度主要宽基指数涨跌幅................................................................................................................................................4图3 2023年三季度主动权益基金业绩分位数统计..............................................................................................................................5图4普通股票型&偏股混合型基金仓位变化..........................................................................................................................................7图5灵活配置型基金仓位变化..................................................................................................................................................................7图6普通股票型基金中58%的基金仓位高于90%以上........................................................................................................................7图7偏股混合型基金中47%的基金仓位高于90%.................................................................................................................................7图8接近六成灵活配置型基金仓位高于80%.........................................................................................................................................8图9三季度主动权益基金加仓科创板，减仓港股...............................................................................................................................8图10成长获增持，金融、周期、消费占比均下滑.............................................................................................................................8图11非银金融、食品饮料、医药生物等行业基金净增持最多...................................................................................................11 表1 2023年三季度不同投资类型基金资金净流入拆解（单位：亿元）......................................................................................3表2 2023年三季度普通股票型基金（仅保留初始基金）收益率前十..........................................................................................5表3 2023年三季度偏股混合型基金（仅保留初始基金）收益率前十..........................................................................................6表4 2023年三季度灵活配置型基金（仅保留初始基金）收益率前十..........................................................................................6表5三季度申万一级行业超低配幅度及近10年历史分位数...........................................................................................................9表6三季度申万二级行业超低配幅度及近10年分位数...............