亏损幅度收窄，高端材料进展顺利

方邦股份发布了2023年三季报，前三季度公司实现营收2.69亿元，同比+12.53%，实现归母净利润-0.52亿元，扣非净利润-0.65亿元，同比均基本持平，毛利率29.82%，同比+1.36pct。23Q3单季度公司实现营收0.98亿元，同比+43.24%/环比+2.16%，实现归母净利润-0.09亿元，同比环比分别减亏1290/1298万元，扣非净利润-0.13亿元，同比环比分别减亏1210/1162万元，毛利率37.20%，同比+3.27pct/环比+12.15pct。公司在23Q3单季度收入快速增长，毛利率同环比均有不同程度改善，亏损同环比均有较大收窄，主因：1）屏蔽膜同环比大幅增长，高端USB系列产品显著增加，产品结构得到优化。2）电子铜箔采取了包括调整产品内部结构、控量提价、提升产品良率和降低成本等系列措施，亏损减少。3）可剥铜客户认证取得进一步进展，进一步获得了小样订单。公司作为高端电子材料平台型公司，短期业绩呈现向好趋势，未来随着消费电子需求改善，公司高端新品材料批量出货，整体利润有望得到改善。我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润为-0.59/0.55/1.23亿元，EPS为-0.73/0.68/1.53元/股，对应PE倍数为—/76.76/34.34倍，维持“增持”评级。

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