商品日报

商品日报20231026 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银涨跌互现，短期金价将持续强于银价 周三国际贵金属期货价格收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.26%报1991.2美元/盎司，COMEX白银期货跌0.46%报23.01美元/盎司。投资者对地缘政治担忧继续支撑黄金价格强于白银。昨日美元指数涨0.27%报106.56，美债收益率集体收涨，10年期美债收益率大涨13.6个基点报4.963%，美国三大股指全线收跌。大宗商品齐涨，油价止步三日连跌并转涨2%，布油脱离逾一周低位重回90美元。美国共和党议员迈克·约翰逊当选众议院议长。以色列同意暂时推迟地面进攻加沙，以待美国部署导弹防御系统。埃尔多安取消访问以色列计划，因为以色列发动不人道战争。埃尔多安就以色列和哈马斯的冲突发表了迄今为止最强烈的评论，土耳其重要股指周三暴跌7.1%。美国地产商以价换量，9月新屋销售激增，远超预期，创去年年初以来最高，美国9月新屋销售总数年化75.9万户，预期68万户，前值 67.5万户。美国上周MBA抵押贷款申请活动指数为165.2，前值166.9；MBA抵押贷款再融资活动指数为354，前值347.6；MBA30年期固定抵押贷款利率为7.9%，前值7.7%。 昨日金银价格涨跌互现，地缘政治担忧在短期内不会消失，这将继续支撑黄金价格走势强于银价，短期银价可能延续回调。关注本周将要发布的美国重要经济数据。 操作建议：逢高沽空白银 铜：澳联储放鹰，铜价维持震荡 周三沪铜主力2311合约震荡向上，全天上涨0.6%，收于67000元/吨。国际铜2312合约昨日延续反弹，涨幅1.44%，收于59480元/吨，外盘方面，伦铜昨夜震荡向下带动沪铜低开低走。周三上海电解铜对2311合约升水200~260元/吨，均升水230元/吨，较上一日上涨35元/吨。近期铜价进入底部震荡区间，近月BACK结构维持在100元/吨附近，现货进口窗口略微开启，周三现货市场成交平平，虽然持货商上调升贴水报价，但下游畏高采买意愿减弱。宏观方面：澳洲联储主席布洛克称，当前消费者物价指数涨幅略高于澳联储预期，燃油价格成为CPI的推动因素并不意外，尽管商品价格有所下滑但服务业通胀还在持续且高于 澳联储能接受的水平，澳联储可能需要再次调整利率。美国9月新屋销售年化75.9万户，大幅高于预期，环比大增12.3%，尽管长期抵押贷款利率维持高位，仍然无法抑制美国消费者的购房需求，虽然房价中位数同比跌幅较大，但美国经济软着陆的预期仍在升温。产业方面：英美资源三季度铜产量达20.9万吨，同比增长42.3%，主要归功于秘鲁奎拉维克项目的增产，其三季度铜产量达8.8万吨，英美资源下调指导产量至83-87万吨，主因智利矿石品味下降以及旗下LosBronces矿山变电站此前发生火灾。 澳联储主席表达由于服务业通胀仍然高企可能需要再次调整利率的鹰派立场，美国新屋销售大超预期，市场对美国经济软着陆的预期仍在升温；与此同时，海外库存仍然较高且去库速度偏慢，整体预计铜价短期将维持震荡走势。 操作建议：观望 铝：高点再上动力不足，铝价震荡 周三沪铝主力上行，涨1.44%，收19045元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.96%报2212美元/吨。现货长江均价19090元/吨，涨190元/吨，对当月平水。南储现货均价19130 元/吨，张190元/吨，对当月升水40元/吨。现货市场下游仍按需采购。宏观面，美国9月 新屋销售总数年化75.9万户，预期68万户，前值67.5万户。国际货币基金组织（IMF）预测，按美元计算，2023年日本名义国内生产总值（GDP）将被德国超越，从世界第三位滑落至第四位；印度将在2026年成为世界第四大经济体。产业消息，摩根大通预计，2023年第四季度铝均价为2,150美元/吨，2024年第一季度均价为2,200美元/吨。 现货跟涨不及，升水快速回落至平水附近，盘面价差结构亦快速收缩，铝价高点再上动力不足，短期延续震荡走势。 操作建议：观望 镍：供需偏弱，镍价低位震荡 周三沪镍延续震荡，涨0.59%，报收147900元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍跌0.38% 报18205美元/吨。现货方面10月25日，长江现货1#镍报价147200-151600元/吨，均价 149400元/吨，涨600，广东现货镍报151150-151550元/吨，均价151350元/吨，涨650。今 日金川公司板状金川镍报150000元/吨，较上一交易日持平。宏观面，美国9月新屋销售总 数年化75.9万户，预期68万户，前值67.5万户。国际货币基金组织（IMF）预测，按美元计算，2023年日本名义国内生产总值（GDP）将被德国超越，从世界第三位滑落至第四位；印度将在2026年成为世界第四大经济体。 近期海外11月不加息预期升高，国内万亿国债，至宏观偏好，镍价止跌。不过基本面弱势不改，现货市场成交持续走弱，消费观望不止，预计镍价低位震荡。 操作建议：观望 锌：乐观情绪消化，锌价反弹后修整 周三沪锌主力2312合约期价日内开盘拉涨后震荡，夜间横盘窄幅运行，涨0.40%,报21145元/吨。伦锌震荡偏强，涨0.83%,报2479.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在21290~21450元/吨，对2311合约升水160-170元/吨。长单最后一天，补票需求下贸易商间交投为主，且锌价上涨，下游刚需采买。美国9月新屋销售总数年化75.9万户，预 期68万户，前值67.5万户。以色列同意暂时推迟地面进攻加沙，以待美国部署导弹防御系统。香港将下调股票印花税，从目前的0.13%下调至0.1%。重庆拟再发行特殊再融资债券 304.1亿，全国拟发行总额已超1万亿。 整体来看，美国新屋销售数据强劲，美元维持偏强运行。以色列暂缓进攻，市场担忧情绪略缓。国内增发国债，灾后重建有望带动基建投资，利好锌消费，情绪带动支撑锌价。但落地形成实物量预计在明年初，情绪消化后锌价走势仍要回归当前基本面，环保解除后需求恢复但未有超季节性表现，叠加较高供应，锌价上方仍有压力。短期锌价反弹放缓，关注能否站上20日均线。 操作建议：观望 铅：铅价反弹受阻，震荡运行 周三沪铅主力换月至2312合约，日内期价震荡偏弱，夜间重心延续小幅下移，跌0.34%, 报16240元/吨。伦铅收跌0.98%,报2080.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16430-16450 元/吨，对沪期铅2311合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅16420-16470元/吨， 对沪铅2311合约贴水30元/吨到升水20元/吨报价。沪铅维持盘整态势，持货商随行出货，且因流通货源宽松，江浙沪仓单货转向铁水报价，下游维持刚需采购，贸易商有意接大贴水货源，散单成交活跃度一般。上期所：同意红河州红铅有色化工股份有限公司“红沙”牌铅锭（Pb99.994）注册，注册产能6万吨。Stellantis宣布与法国核燃料循环公司Orano合资建立电池回收企业，回收来自欧洲和北美超级工厂的电动汽车废旧电池和废料。 整体看，LME库存持续增加，限制伦铅继续反弹受阻。国内部分炼厂检修，供应压力阶段性缓解，同时铅蓄电池开工率归位，供减需稳下支撑铅价，但再生铅原料废旧电瓶价格松动及四季度需求存转弱预期，铅价反弹受阻后震荡运行。 操作建议：观望 螺纹：关注午后产业数据，期价震荡走势 周三螺纹钢期货2401合约震荡走势，利好兑现期价高位波动，收3665。现货市场，唐山钢坯价格3450，环比上涨50，全国螺纹报价3836，环比上涨32。宏观方面，国新办举行国务院政策例行吹风会，发布会要点：1万亿国债全部列为中央财政赤字；我国政府负债率仍处于合理区间，整体风险可控；增发国债是补短板、强弱项、惠民生重要安排，优先支持建设需求迫切、投资效果明显的项目；国家发改委、财政部将积极做好增发国债项目实施各 项工作，在今明两年形成较大实物工作量。产业方面，上周螺纹产量256万吨，环比增加3，表需增至300万吨，增加31，螺纹厂库192万吨，减少18万吨，社库458万吨，减少26万 吨，总库存649万吨，减少44万吨。产量低位，表需连续回升。 宏观政策利多，财政部决定增发万亿特别国债，其中四季度5000亿，预期转强。供应 端，螺纹生产利润偏弱，钢厂开工不足，产量低位运行。下游需求一般，昨日现货成交15万吨，变化不大。受到政策利好提振，短期或震荡偏强。今日关注午后钢联数据。 操作建议：观望 铁矿：宏观利好刺激，铁矿连续上涨 周三铁矿石2401合约震荡走势，期价高位波动，消化前期涨幅，收于869。现货市场，日照港PB粉报价930元/吨，环比上涨3，超特粉816元/吨，环比上涨5，PB粉-超特粉价差114元/吨，环比下跌2。需求端，上周高炉开工继续调整，铁水产量明显回落。本周检修范围将继续增加，预计铁水产量下降0.35万吨/日。上周247家钢厂高炉开工率82.34%，环 比上周增加0.14个百分点，同比去年增加0.29个百分点，日均铁水产量242.44万吨，环比 下降3.51万吨，同比增加4.39万吨。供应端，全球铁矿石发运量小幅增加，到港减少，库 存下降。10月24日，中国45港进口铁矿石库存总量11014.36万吨，环比上周四下降27万 吨，较上周一下降166万吨，47港库存总量11732.36万吨，环比上周四下降20万吨，较上 周一下降153万吨。 宏观政策突发预期转强，财政部决定增发万亿特别国债，赤字率由3%提高至3.8%，提振市场情绪。供应端，近期全球发运增加，到港环比减少，总体稳定。需求端，钢厂检修增多，高炉开工持续回落，铁水产量处于下降通道。受到政策利好提振，短期或震荡偏强。 操作建议：观望 工业硅：仓单注销力度扩大，工业硅震荡偏弱 周三工业硅主力2312合约震荡偏弱，全天下跌0.38%，收于14440元/吨。昨日华东 553#现货对2312合约升水810元/吨，华东421#最低交割品现货对2312合约贴水490元/ 吨，交割套利空间较小。10月25日，广期所仓单数量达36854手，环比减少1447手，合 计仓单库存18.43万吨。上周工业硅社会库存反弹至34.8万吨，较上周增加1.4万吨。昨日华东地区部分主流牌号报价略有下调，华东通氧553#现货成交区间在15200-15300元/吨，不通氧553#成交区间维持在14600-14700元/吨，421#成交区间在15900-16000元/吨；521#和441#价格昨日均下调50元/吨。下游方面，近期受光伏中下游需求边际减弱影响，硅片累库加剧拖累价格走低，硅片企业迫于库存压力被迫减产，PERC电池片价格仍在继续下探，光伏需求悲观氛围浓厚。有机硅DMC现货均价在14560元/吨，反弹力度较弱，目前有机硅单体企业开工率好转程度不及预期，虽然生产亏损幅度收窄，但部分企业开工率并无明显回升，出口订单仍不见好转。供应端，目前川滇地区开工率已超过95%，新疆地区也在缓慢增 产，供应面持续宽松。昨日厂商和贸易商注销仓单力度扩大，现货流通偏紧格局得到缓解，前期隐形库存压力将得到充分释放，现货价格走弱或在所难免。 整体来看，由于川滇地区仍在持续增产以及北方大厂产量稳步攀升，叠加交易所仓单注销力度较大对短期供应形成较大冲击，现货价格短期或偏弱运行，与此同时，有机硅单体企业开工率回升不及预期，光伏组件中下游需求边际减弱看空氛围浓厚，硅片企业降价去库意图明细，以及铝合金产量近期增速偏慢，预计期价短期将维持震荡偏弱运行。 操作建议：观望 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 66920 430 0.65 177693 377616 元/吨 LME铜 7985 -93 -1.15 美元/吨 SHFE铝 19045 235 1