风电周报：前三季度风电装机稳步增长，政策推动深远海项目平价示范

本周行业概括：1）行业动态：国家能源局发布《关于组织开展可再生能源发展试点示范的通知》，《通知》指出，主要支持大容量风电机组由近（海）及远（海）应用，重点探索新型漂浮式基础、±500千伏及以上电压等级柔性直流输电、单机15兆瓦及以上大容量风电机组等技术应用，并推动海上风电运维数字化、智能化发展。2）板块涨跌幅：本周电力设备板块-5.61%，风电设备板块-1.76%。本周相关个股标的恒润股份、新强联、大金重工、海力风电和金雷股份领涨，涨幅分别为17.18%、11.92%、7.00%、6.19%、5.66%；五洲新春、康达新材、亨通光电、华伍股份和上纬新材领跌，跌幅分别为9.71%、8.27%、7.70%、7.63%、6.68%。3）装机数据跟踪：2023年1-9月全国风电新增装机33.48GW，同比增长74.01%；全国风电累计装机容量400.21GW，同比增长15.10%；风电设备累计平均利用小时数1665小时，同比增长3.03%；1-9月风电发电量5837亿kWh，占全社会用电量8.50%。4）原材料价格：相对于上周/两周前原材料价格，本周中厚板、螺纹钢、废钢指数、环氧树脂价格下跌，现货铜、现货铝价格上涨，铸造生铁价格不变。 行业点评观点：2023年10月以来，全国各地海上风电项目推进提速，市场情绪持续转暖。山东2.6GW海风重点项目规划出台，存量项目建设周期缩短； 江苏&浙江海风项目纷纷获核准；广东省管海域7GW项目竞配结果出炉，青洲项目取得重要进展。随着阻碍海风项目开工建设的因素逐渐减弱，叠加下半年产业链出货高峰期到来，预计海风将维持较高景气增长。分陆上和海上风电来看，2023年1-6月全国陆上风电新增装机并网21.89GW，同比增长81.51%，海上风电新增装机并网1.1GW，同比增长307%；陆上风电累计装机357.75GW，同比增长13.36%，海上风电累计装机31.46GW，同比增长18%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3719.07元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标370MW，包括2个陆上风电项目和1个海上风电项目；采购开标575MW，均为陆上风电项目，中标均价为1700.5元/kW，环比上周-1.82%。本周风电塔筒项目开标规模共计1400MW。 行业估值：本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为27.90倍，MRQ市净率为1.83倍，环比上周均有所下降。估值水平方面，2023年10月16日至今风电设备指数市盈率区间为27.06倍~28.10倍，市净率区间为1.78倍~1.83倍。 投资建议：在陆上风电抓紧建设力争高增，海上风电存量项目陆续取得推进，进入新一轮增长周期的背景下，行业地位和规模效应对于工程属性强的重装备行业尤为重要，一线企业持续受益。重点推荐独具区位优势和码头资源并有望受益于当地海风规划的塔筒和海缆企业：海力风电、天能重工、东方电缆等；市占率持续提升的零部件和主机企业：金雷股份、三一重能、运达股份等；此外海外需求空间较大，关注出海布局较好和已取得出海突破成绩的企业，金盘科技、振江股份等。 风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。 1.行业动态 1.1本周风电板块重要动态 图表1：本周行业重要动态汇总 1.2本周行业重点公司动态 图表2：本周行业重要公司公告 2.风电板块行情回顾 2.1板块涨跌与估值 本周（2023.10.16-2023.10.22）电力设备板块涨幅为-5.61%，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第21。从细分板块来看，本周风电设备板块涨幅为-1.76%，在124个申万二级行业涨跌幅中排名第11，跑赢沪深300指数2.03个百分点，跑赢创业板指2.50个百分点，风电设备板块整体表现较好。本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为27.90倍，MRQ市净率为1.83倍，环比上周均有所下降。估值水平方面，2023年10月16日至今风电设备指数市盈率区间为27.06倍~28.10倍，市净率区间为1.78倍~1.83倍。 图表3：本周申万一级电力设备行业指数跌5.61%，排名第21 图表4：本周申万二级风电设备行业指数跌1.76%，排名第11 图表5：本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为27.90倍，MRQ市净率为1.83倍 2.2个股涨跌幅排名 本周相关个股标的恒润股份、新强联、大金重工、海力风电和金雷股份领涨，涨幅分别为17.18%、11.92%、7.00%、6.19%、5.66%；五洲新春、康达新材、亨通光电、华伍股份和上纬新材领跌，跌幅分别为9.71%、8.27%、7.70%、7.63%、6.68%。 图表6：本周涨幅排名前五个股 图表7：本周跌幅排名前五个股 3.宏观数据及风电产业链动态跟踪 3.1宏观经济数据 根据国家统计局数据，2023年1-6月GDP为59.30万亿元，同比增长5.5%。根据国家能源局数据，2023年9月全社会用电量7811亿kWh，同比增长9.9%，1-9月全社会用电量68637亿kWh，同比增长5.6%。可以得知，GDP与全社会用电量的增速走势基本保持相似水平。 图表8：2023上半年GDP59.30万亿元，同增5.5% 图表9：1-9月全社会用电量68637亿千瓦时，同增5.6% 3.2风电装机数据回顾 根据国家能源局数据，2023年1-9月全国风电新增装机33.48GW，同比增长74.01%； 全国风电累计装机容量400.21GW，同比增长15.10%；风电设备累计平均利用小时数1665小时，同比增长3.03%；1-9月全国风电发电量5837亿kWh，占全社会用电量8.50%。 陆上风电装机规模稳步扩大，海上风电并网容量2023年上半年同比高增。2023年1-6月全国陆上风电新增装机并网21.89GW，同比增长81.51%，海上风电新增装机并网1.1GW，同比增长307.41%；陆上风电累计装机357.75GW，同比增长13.36%，海上风电累计装机31.46GW，同比增长18.00%。 图表10：1-9月全国风电新增装机3348万千瓦 ，同增 图表11：1-9月全国风电累计装机40021万千瓦，同增 图表12：1-9月全国风电设备累计平均利用1665小时 图表13：1-9月全国风电发电5837亿千瓦时 图表14：上半年陆上、海上新增装机并网21.89、1.1GW 图表15：上半年陆上、海上累计装机357.75GW、31.46GW 3.3原材料价格数据追踪 相对于上周/两周前原材料价格，本周中厚板、螺纹钢、废钢指数、环氧树脂价格下跌，现货铜、现货铝价格上涨，铸造生铁价格不变。 本周中厚板含税价为3880元/吨，环比两周前下跌2.34%，环比上月下跌3.67%，同比去年下跌7.02%；螺纹钢含税价为3660元/吨，环比两周前下跌1.05%，环比上月下跌1.53%，同比去年下跌8.96%；铸造生铁价格为3700元/吨，环比上周无价格变化，环比上月上涨1.37%，同比去年下跌5.13%；废钢指数为2575.20元/吨，环比上周下跌0.41%，环比上月下跌3.43%，同比去年下跌1.61%；现货铜为66700元/吨，环比上周上涨0.23%，环比上月下跌3.38%，同比去年上涨5.96%；现货铝为19090元/吨，环比上周上涨0.26%，环比上月下跌2.00%，同比去年上涨3.52%；环氧树脂现货价为14066.67元/吨，环比上周下跌4.31%，环比上月下跌9.05%，同比去年下跌26.35%。 图表16：中厚板含税3880元/吨，螺纹钢含税3660元/吨 图表17：铸造生铁（Z18）3700元/吨，周环比价格不变 图表18：废钢指数2575.20元/吨，环比下跌0.41% 图表19：现货铜66700元/吨，环比上涨0.23% 图表20：现货铝19090元/吨，环比上涨0.26% 图表21：现货环氧树脂14066.67元/吨，环比下跌4.31% 3.4风电主机招投标情况及价格走势 本周（2023.10.15-2023.10.21）风电机组启动招标共计370MW，为2个陆上风电项目和1个海上风电项目。开发商为国家能源集团和三峡集团，分别招标270MW和100MW。 本周风电整机采购开标共计575MW，均为陆上风电项目。开发商为国家能源集团、大唐集团、华润、山西国际能源集团和中国电建，中标企业为金风科技、远景能源和明阳智能，分别中标425MW、100MW、 50M W，项目中标均价为1700.5元/kW，环比上周-1.82%。 2023年以来海上风机中标价格（含塔筒）呈现下降趋势，均价为3719.07元/kW。随着各省市陆续出台海上风电发展规划，广东、福建等地海风竞配相继启动，海风建设加速落地。深远海化推进叠加大宗原材料价格回落，我们预计未来海上风电成本将进一步下降，各风电零部件企业盈利有望增厚。 图表22：本周风电机组招标共计370MW 图表23：本周风电整机采购开标总计575MW 图表24：本周风电项目风力发电机组中标情况 图表25：2023年海上风机中标价格趋势（含塔筒） 3.5主机以外环节（海缆/塔筒）招投标情况 本周（2023.10.15-2023.10.21）风电塔筒开标2个项目，均为陆上风电，规模总计1400MW。开发商为中国电建，中标企业为青岛天能重工股份有限公司和山东中车同力钢构有限公司。 图表26：本周风电塔筒项目中标情况 4.投资建议 在陆上风电抓紧建设力争高增，海上风电存量项目陆续取得推进，进入新一轮增长周期的背景下，行业地位和规模效应对于工程属性强的重装备行业尤为重要，一线企业持续受益。重点推荐独具区位优势和码头资源并有望受益于当地海风规划的塔筒和海缆企业：海力风电、天能重工、东方电缆等；市占率持续提升的零部件和主机企业：金雷股份、三一重能、运达股份等；此外海外需求空间较大，关注出海布局较好和已取得出海突破成绩的企业，金盘科技、振江股份等。 5.风险提示 原材料价格短期剧烈波动风险。行业内公司经营方式主要为以销定产，以产定采，大部分产品以成本加成方式定价，原材料价格可以向下游客户传导，但合同执行与原料采购有一定时间差异，价格传导有一定的滞后性，若钢价短期大幅波动，将影响产品盈利水平。 风电项目延期及装机不达预期风险。风电项目投资大、周期长，且受天气状况和政策影响大，诸多因素都可能导致项目进度不达预期，进一步将影响上游产业链风电设备需求和交付。 宏观经济下行风险，全球政治形势风险，市场竞争加剧风险等。