在手订单颓势有望反转，Q3业绩基本符合预期

东方电缆发布2023年三季报，前三季度实现营收53.50亿元，同降5.56%；实现归母净利润8.22亿元，同增11.63%。其中，3Q22公司实现营收16.61亿元，同降7.97%；实现归母净利润2.05亿元，同降4.09%。公司毛利率下降6.24PCT至20.89%，主要原因为高毛利率青洲一二项目已基本在上半年交付完成，海缆毛利率环比出现一定下滑；高毛利的海缆营收占比下降。期间费用率同比略增至7.34%，主要原因为销售费用率、管理费用率（含研发费用）、财务费用率分别增加0.22、0.48、0.11PCT。公司在手订单相较中报出现一定下滑，截至三季度末，公司在手订单71亿元，其中海缆系统39.05亿元，陆缆系统24.84亿元，海洋工程10.11亿元。广东7GW省管海域竞配结果落地，广东项目加速释放，公司在手订单颓势有望反转。预计公司2023-2025年归母净利润分别为12.32/18.61/22.77亿元，维持“买入”评级。

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