销售逆势增长，拿地实力强劲

报告正文摘要：

1. 公司2023年三季报营收1174.1亿元，同比增长-3.2%，实现经营溢利226.0亿元，同比增长5.9%。其中，单三季度实现营收282.5亿元，同比增长61.2%；实现经营溢利35.3亿元。
2. 公司2023年前三季度销售金额2390亿元，行业第三，同比增长18.7%。北方大区前三季度销售金额701亿元，贡献占比29.3%，据中指研究院，公司北京单城销售金额达466亿元，位居北京销售榜首。
3. 公司2023年前三季度拿地23宗，总建面438万方，同比-40.6%，拿地总价699亿元，同比增长+1.8%，面积减小金额增大，投资聚焦高能级城市。
4. 公司负债率处于行业最低区间，截至2023年9月底，公司货币资金1155.3亿元，同比-3.2%，净借贷比例39.7%，同比下降4.0pct。
5. 我们维持盈利预测不变，2023-25 年归母净利润分别为 259.1亿元、307.1亿元和 367.9亿元，同比增速分别为11.4%、18.5%和19.8%。公司股票现价对应PE估值为5.9/5.0/4.2 倍，维持“买入”评级。

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