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2023年三季报点评：短期净利率承压，益生菌类高景气度延续

2023-10-25 王言海,杜山民生证券一抹朝阳

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汤臣倍健发布2023年三季报，营收同比增长26.34%，归母净利润同比增长28.29%。其中，主品牌稳健增长，益生菌类高景气度延续。毛利率同比略提升，销售费用投放高位，净利率短期承压。投资建议：稳健成长性突出，中期维度费用率有望持续下行。预计公司2023-2025年营收分别为95.54/109.81/127.11亿元，同比增长21.5%/14.9%/15.7%，归母净利润分别为18.02/22.31/26.51亿元，同比增长30.0%/23.8%/18.9%，当前市值对应PE分别为17/13/11X，维持“推荐”评级。

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