反路演交流纪要
信维通信Ā金à路演交流纪要-2310要点ÿ1. 业绩ÿ23全营收p压力，利润端好一点2Q31Q4营收PÎ先前指引，Q4营收略PÎQ3，但毛利率ÿ比Q2p明显提升224营收目标破百ÿ22. y线ÿ|ø是华~Mate60系列和明H1 P系列ð机y线力供Þ商，24华~ð机p毫米波y线需求23. 无线充电ÿ安卓中P端手机无线充电配置Ïp较大提升空间，o来增量在Î汽车车载无线充电发射端24. 结构þÿ目前产能独供苹果，o来业绩增量在客户端品类Ð小þ扩展到大þ的结构þ25. 卫通讯ÿp望W入SpaceX的y线1结构þ1火箭连接器，24ð增客户Þ马2高频高连接器毛利率40-50%，23营收6ÿ+，24接à10ÿ26. ð能源汽车ÿ5o完r特ï拉客户资±认证， 24H2给特ï拉供°，销售收入Pÿ，25逐m量2目前k在和理想1蔚来沟通汽车P手机无线充电发射端产品27. 声学ÿ维ß科技9o并表，23献6-7ÿ营收，增量来自海外客户和明í¾电子大盘需求修复28. 被ú元þÿ高端MLCC对标x田，规划投入100ÿ2电阻23收入小一ÿ，MLCC暂无收入，`对收入 r拖累2业á拆Vÿí¾电子s营80%，要~y线ÿ1/3Ā1无线充电模组ÿ1/3Ā及结构þÿ1/3Ā2 y线ÿÿ1Ā苹果ÿ苹果18改用LCP方案后，手机LCPy线供Þ商~日系和立讯，|ø目前尚o给手机供°，等o来出Āð的设计方案后|ø再考虑ß入手机y线供Þ链，|ø目前是苹果笔电板1手表耳机y线的力供Þ商2手表LCPp供°但量O大，要系目前LCP产能O大。ÿ2Ā安卓ÿ|ø是OPPO1vivo1华~1荣耀，Oy线的力供Þ商2|ø一直p给华~P系列和Mate系列供蓝牙和NFCy线，被制裁之前华~5G手机P的 LDSy线也是|ø供°2q次Mate60系列包括明P半最ðP系列，|ø都是华~ð机y线的力供Þ商2华~卫通讯y线是做在金属中框P，|ø目前没p参P2华~业áÿ要包括y线1无线充电，部V的结构þ包括粉pö金的机械结构þ2à期|ø收到华~明一款ð产品采用LCP方案的毫米波y线的产品需求，但O确定是P半的 P系列ß是Q半的mate系列2华~Mate60是高轨卫通话，要是简单的求û信息信÷传输，带来的ÙW并O大，o来卫通讯流是SpaceXà的P轨卫2P轨卫和毫米波段的通讯需求是射频y线ÙW的催W剂25.5G对终端影响ÿ5.5G甚óo来的6Gy线实Ā的形态肯定`pÙW，但是否`采用苹果的LCP方案ÏO确定2目前国内手机Āq是Sub6G的5G频段，因l原p的LDS1FPCy线Āq可以满足目前国内5G频段通讯需求2若只p苹果一家用LCP方案，|øO`做大量投入Ā但如果o来国内厂商华~1荣耀1OPPO1vivo标配毫米波方案，或者苹果p产品需求Þ大ÙW，|ø`Þð评估是否要扩大LCP投入2华~发a的5.5G解ô方案对y线暂时O`pð的ÙW，更多的在Ā站端可能`pð的Ā站y线需求2手机端要到更高的频段才`对y线p明显的需求ÙW2无线充电ÿ要收入来源是苹果，苹果每的ð机型无线充电都是标配，对Þo来iPhone无孔W设计2国内安卓系只在高端旗舰系列标配，o来机型覆盖PÏp较大提升空间2|ø在手机端已r~所p客户ÿ除小米外Ā的力机型无线充电的心供Þ商，业á增量在Îo来í¾电子需求复苏2 结构þÿ要给iPhone供小þ，包括屏蔽þ屏蔽罩，摄像头P的支架1喇叭网t或t槽等手机Ý小的结构þ，Ā在ĀqP独供苹果，是心供Þ商2苹果大þÿ笔电1板Ā尚o供°，o来业绩增量在客户端品类扩展到大þ的结构þ，目前尚o确定2ð业ás营20%ÿ卫通讯ÿ22开始P量营收3ÿ+，23营收6ÿ+2ß营体~子|ø深圳Þ力盛，客户是X美的SpaceX，目前给它的卫ß营服á|øStarlink独供地面接收器的高频高连接器，o来希望拓展到地面接收器的y线和结构þ和火箭的连接器业á，ßß一m更ð情õ224ð增客户Þ马，前期以地面接收器的连接器产品~，24H2产品落地2Ā ̧段o做任何国内的卫通讯相关业á2汽车业áÿ目前产品以车载无线充电的发射端~，à两ð增UBW的汽车钥匙2今5o导入特ï拉供Þ链，拿到O个产品需求，和特ï拉k在沟通人形机器人的连接器项目2目前墨西哥厂k在招聘人员和装修，24H2给特ï拉X美ð车型供°，产品要是汽车Ý给手机充电的无线充电的发射端2原来给一汽1红旗1P汽大众包括一ß欧洲汽车品牌供无线充电发射端，但整体的量O大2目前k在和理想1蔚来等客户沟通无线充电的发射端产品2o来希望车载y线1车载传感器等产品ß入客户供Þ链中2k在ÿ育的ð业áÿ用Î汽车钥匙的UWB模组1板对板连接器1磁性连接器2被ú元þÿ21通过收购聚永昶开展电阻业á，电容ÿ湖南益阳MLCC项目ÿ股h结构ÿ益阳府85%，|ø15%，明股实债后期|ø`回购股份Āk在配合华~1富士康做高端产品认证，预计ß完r，p望导入11个高端料÷2目前华~1富士康1华勤1京东方p意战投，o来股hÙú意味着马P要ß入大规模量产 ̧段2目前Ï在前期ÿ育 ̧段，对|ø利润 r一定拖累2声学ÿ在í¾电子手机需求Q滑的背oQ，|ø要拓展更多的品类对ó风险2|ø8o通过收购声学|ø扩展í¾电子声学品类，维ß科技在声学音频领域仅次Î瑞声和歌尔，做扬声器Ø话器，是华勤声学喇叭第一大供Þ商，但它只做国内客户华~荣耀OV华勤闻泰，|øk好在国外客户p比较好的积累可以增强ß方的互补，帮û维ß导入更多国际客户2wàð业áÿ数据中心的高频高连接器，ð能源储能跟宁德时代p合作，ð能源汽车ú力电池金属壳体k在和一家客户沟通2Q&Aÿ卫通讯ÿQÿ Starlink跟SpaceXĀN关系？AÿSpaceX专门负 ̄卫通讯整体的火箭发射业á，Starlink是à的卫通讯ß营服á商2à和SpaceX的股h结构O清楚2|ø的直接客户是SpaceX，SpaceX直接采购地面接收器产品2Qÿà块产品的毛利率是ĀN水？Aÿ产品的毛利率比s们的综合毛利要高，p40-50%2Qÿ一个地面接收器|ø供的连接器ÿ值量p多少？Aÿ223ÿ多营收对Þ150万用户，大概200多块2Qÿ卫通讯今能p40-50%增长？Aÿp，去也就做了3-4ÿ的营收，今6ÿ多，24Þ该`超过10ÿ2à两s们独家供ÞSpaceX，明à突破10ÿ采购量的话，O排除引入第Ð家供Þ商2目前k在和SpaceX谈明能否ð增y线1结构þ包括火箭P的连接器2Qÿ第Ð大业á卫通讯s比O到20%？ Aÿ|øð的业á卫通讯1汽车1连接器1被ú元þ1UWB模组产品，所pð业áà起来s到20%2Qÿ高频连接器的s比ß比较P？Aÿ高频高连接器除了供给SpaceX，ß在规划ß入数据中心2o来两大增量ÿ卫通讯及汽车2O大板块ÿ跟马ï克的卫1汽车p合作Ā人形机器人k在跟客户接触，希望慢慢能Wß去2|øk在规划第Ð增长曲线，除了跟马ï克相关的O块以外，wà两个是ð能源和数据中心2Ð硬þ的角度来说，o来硬þ的产品需求就是马ï克ßQàO大块的业á，Ā在Þ点围绕à的O个Þ点硬þ产品服á2Qÿ高频高连接器要是供卫通讯？Aÿ对，也p用Î汽车P的一ß线束2Qÿ~ĀN卫通讯在Þ力盛à家子|ø做？AÿÞ力盛q身就是做连接器起家，|ø15收购Þ力盛要看Þÿ1Ā它是苹果手机测试线缆的独家供Þ商Ā2Ā它p做汽车线束的高频高连接器2QÿÞ力盛®报披露的营收全是卫的收入？Aÿ要是卫通讯，Þ力盛ßp一部V做苹果的测试线缆和汽车线束的高频高连接器2QÿSpaceX的y线是谁做的，~ĀN没p采用s们的y线？Aÿ它用的Þ该是相ç·y线，s们先Ð地面接收器的连接器W入，y线目前也k在跟客户沟通2Qÿ盟升电子也做卫通讯，|ø怎N看待竞争？Aÿà们Ā站端业á多一点，|ø做í¾电子偏小型W的y线多一点2相ç·y线1Ā站y线|øî及的并O多2做Ā站的àß|ø周期性更强，要系Ā站建设周期只p一波，O像í¾电子每都pð机型发a每都pð业á2Qÿ国内网计划p参P吗？Aÿ国内的没参P2QÿSpaceX马P要开通手机直连业á，对|ø的影响？AÿĀ ̧段O`pz大ÙW2汽车ÿQÿ今汽车能到多大规模，能接à10ÿ吗？Aÿ做O到那N大，所p汽车相关业á可能3-4ÿ，车载的发射端相关业á只p一个多ÿ2Qÿ车载无线充电在国内做的量O大，没p导入wà客户的原因？Aÿ过去s们W入车载无线充电要是在高端车型P，Ā在智能汽车前装Āq都`标配无线充电的发射端2Ā在导入特ï拉后，s们也在和国内头部的ð能源车企在沟通，o来à一块`慢慢起量2Qÿ汽车产品的单车ÿ值量拆V2Aÿ车载无线充电发射端据客户产品结构需求rqO同来V，便宜的1-200块，¾的境外高端车型4-500块2UWB供给小汽车厂商大概在1-200块2QÿUWB的汽车钥匙是ð的东西吗？Aÿ传统的汽车钥匙没p定Oß能，UWB更多是精准定O的作用2原来是苹果AirTag用的，o来Þ用场o除了汽车ß可以扩展到智能家居，ð能源车充电接口，前oß是可观的2Qÿ24特ï拉的增量p多少？AÿPÿ的销售规模2 整体经营ÿQÿ|ø之前是偏w料属性的，毛利率比较高，Ā在Q降了是ĀN原因？Aÿ1Ā客户产品降ÿ，rq端也p压力22ĀÐ22开始ð产品O断a局，很多ð产品在Ï损2卫通讯22开始起量做到3-4ÿ，开始大批量交付后毛利率表Ā非常好，随着ð业á逐m量，毛利率`逐m提升，o来希望每能p1~2个点的毛利率改善2Qÿ客户要求降ÿ要是苹果小þ？AÿO管是小þß是wà，ĀqP季度降ÿ都`p2Qÿ小þ的利润率挺高的？Aÿ小þ利润率是比较高的2QÿÐ季度毛利率Q降比较多，可能跟产能利用率p关？怎N展望O四季度？Aÿ稼ú率和客户降ÿ都p关系2O1四季度的营收比初预计的要弱一ß，实际要比指引的P一点2O四季度毛利率ÿ比Ð季度p明显提升，要系Q半|ø给苹果集中供°ð品2Qÿ去Q3利润ßO错，Q4大幅Q降要是计提¾用？Aÿ每Q31Q4营收差O多但Q4的利润明显Q降要系处理资产1¾用，奖金计提均集中在Q4，今Q4|ø的资产1¾用处理Āq结束，所以今Q4利润同比高Î过往2¾用端，今Q4¾用端要是计提奖金，今开始往后Q4利润`恢复到k常的水2QÿQ4跟Q3ÿ比差O多吗？Aÿ比O季度弱一点Qÿ今O季度的收入能实Ā单季度同比增长吗？Aÿ目前来看p压力2Q3收入利润ßp将à一半来自苹果，Q3ß没体Ā出来2Qÿ今Q4`比去Q4好吗？Aÿ目前看ß是`p压力2今整体营收p压力，利润端好一点2全扣非净利润相对好一点2营收端虽然华~需求大增，但没p明显带úwà品牌手机，í¾电子需求复苏Ï需观察2Qÿ明收入端除了卫通讯p3ÿ的增量ßpwàĀN增量？Aÿ明营收目标破百ÿ，目前看p一ß挑战21Ā卫通讯ÿ希望W入SpaceX的y线1结构þ1火箭连接器，ð增客户Þ马22Āy线ÿ没看到苹果p明显ÙW，华~p明ð机毫米波y线需求23Ā声学ÿ每6-7ÿ营收，增量来自海外客户和明í¾电子大盘需求修复24Ā汽车明Q半给特ï拉供°，Pÿ以P增长25Āwàÿ用Î汽车钥匙的UWB模组在跟特ï拉在内很多客户谈，板对板连接器24ß入到OPPO，25希望W入到苹果2Qÿ板对板连接器Ā在ß没p国产W？Aÿ一直都在做小客户没ß到大的品牌客户224先W入OPPO，销售规模1ÿ多，25ß入苹果2Qÿ|ø后面p融资的规划吗？Aÿ目前没p， ̄PĀ金流ß是比较充裕2Qÿ业绩ÙW要ß是在卫通讯和汽车P，y线和无线充电模组没pz多ÙW？Aÿ对，那两块业á更多ß是跟随í¾电子需求ÙW2y线除了终端需求ÙW外，ßp自身通讯升级迭代带来的ÙW2Qÿ整个í¾电子需求O季度看起来怎N？ AÿÐs们给客户供的零部þ的情õ来看，s们看到的需求ÙW并O明显2也就华~带来的ÙW多一点，别的品牌没pÙW2Qÿ|ø供的y线1小þ在整个产业链P属Î
