2022年A股上市公司股权激励回顾

激励扬帆，跨越山海 2022年A股上市公司股权激励回顾 怡安高管薪酬团队 专注研究企业高管激励及公司治理，团队基于A股市场股权激励公开披露情况，每月追踪A股上市公司激励动态，详解激励热点及趋势。 激励扬帆，跨越山海 2022年A股上市公司股权激励回顾 2022年，中国的社会经济发展遭遇了国内外多重超预期因素的冲击，在政府的科学统筹规划下，经济工作的重心转向高质量发展，并最终取得了“稳中有进”的短期成果。作为中国经济发展的重要参与者之一，上市公司在经济环境的影响下，更多地开始思考如何增强企业韧性，实现长期高效的发展。诸多实践研究表明，股权激励对提升企业内部的组织韧性的效果显著。一方面，股权激励在公司融资压力较大的情况下，可以作为部分员工薪酬的替代，有效减轻公司短期现金流的压力。另一方面，从原有的激励角度去看股权激励，其更多的是作为一种薪酬增量，使员工与公司“有福同享”，而在困境中，股权激励更多强调“风雨共担”，在危机中激发内部的活力，起到”陷阵之志，向难而生“的作用。 过去一年中，虽然宏观资本市场的不振对股权激励的实施开展产生了一定影响，部分上市公司在未来股价及业绩预期不明朗等情况下，选择谨慎观望，2022全年总体计划数量较2021年略有下降。考虑到05年A股有股权激励实操案例以来，部分公司会仅实施一期计划，单一的普及率指标无法体现市场的实际趋势，因此使用三年滚动普及率可以更加准确地体现当前A股市场股权激励的遍及程度。A股市场近三年滚动普及率进一步上升，说明2022年推出计划的公司多为历史未授予上市后股权激励的公司，整体市场热情依旧，总体而言呈现出“弹性”、“精准”、“个性化”的趋势。 180%40.0% 35.0% 150% 30.0% 120% 25.0% 90%20.0% 激励扬帆，跨越山海——2022年A股上市公司股权激励回顾 15.0% 60% 10.0% 30% 5.0% 0%0% 三年滚动普及率=选取三年内使用过股权激励的公司数/截止到第三年末的上市公司数，例2022年普及率=2020-2022年实施过股权激励的公司数/截止到2022年上市公司数 01 弹性激励，强化韧性 工欲善其事，必先利其器。A股市场越来越多的公司在设计股权激励时结合多方视角，通过设置弹 性机制，在保障员工权益的同时，也能更好地激发员工动力，实现员工与企业双赢。 1）弹性考核：上市公司更频繁地在股权解锁端使用阶梯型考核，在实现业绩牵引的同时适当给予一定的兑现缓冲。所谓“阶梯型考核”是指，公司在常规解锁目标值的基础上额外设置一道或多道门槛值，当最终业绩结果触及门槛值时，激励对象即可解锁部分股权。2022年共有30.2%的激励方案采用了该种考核方式（2021年：25.4%）。在目前经济环境面临诸多不确定因素的情况下，阶梯型的“弹性”解锁方式可以在一定程度上保护激励对象的权益，使其不必因外部不可抗力损失所有股 权。对公司而言，分段阶梯式的考核方式相较于一刀切的目标值设定，对激励对象有着渐进牵引的 激励效果，在首先要共同确保相对稳定的发展步伐外，充分鼓励激励对象发挥业绩挑战摸高的先锋角色，带动公司业绩力争实现更大跨越。 100% 80% 0% 100% 80% 0% 激励扬帆，跨越山海——2022年A股上市公司股权激励回顾 2）弹性退出：在退出机制的设计上，上市公司会审慎地考虑多种情况，适当留有保护性的退出窗口，保障员工权益。当触发因不可抗力因素导致员工退出的情形时，部分公司会选择按实际服务年限进行等比折算可解锁的股权。如南纺股份（600250.SH）推出的期权激励计划中激励对象因调动、免职、到法定年龄退休且退休后不继续在公司任职等客观原因与公司解除或者终止劳动关系时，按其实际在岗时间折算当期可行权的期权数量。以及若员工遭遇被动离职的情形，如丧失劳动能力或死亡，公司也常采用保留员工股权等方式。如清新环境（002573.SZ）的计划中，激励对象如果发生死亡或丧劳情形，其已获授但未解除限售的股票将由公司考虑继续由激励对象持有。人性化的退出机制也体现了公司对退出员工的历史贡献的认可，也适当保障了激励公平性。 3）弹性选择：在领先实践中，个别公司将中长期激励作为全面薪酬固定组成，但尝试在工具选择上给予员工更多的灵活空间，以提升员工的接受度与归属感。例如公司并行推出期权、限制性股票和第二类限制性股票中2~3类组合工具的方案，而参与员工可根据其自身出资能力及对未来市值表现的预期，在不同工具间进行选择。该方式不仅可以让员工获授与自身情况最适配的激励工具、达到“共创共享”的激励目标，同时也能帮助公司识别员工对于发展的预期与决心，实现更好的激励资源利用。 02 个性激励，牵引增长 股权激励是一门技术，更是一门艺术。随着公司自身的不断发展，业务导向以及人才需求也会随之 变化，公司将会面临各式各样的问题，在设计股权激励计划时，如何“对症下药”，将股权激励用对，用准，用好成为公司更加关注的问题。 1）个性指标：科技型导向行业内的个性化研发、创新指标普及率逐步上升。市场上的主流考核指标以营业收入、净利润、ROE等公司财务业绩指标为主，但是在机械、计算机、生物医药等研发属性较强的行业，为激发人才创新活力，提高企业科技成果转化和产业化水平，推动创新链、产业链以及人才链深度融合，越来越多的公司考核个性化科技创新指标，目标导向明确。如海南矿业 （601969.SH）考核了公司研发和数字化投入金额，赢合科技（300457.SH）考核了发明专利、实用新型专利和软件著作权累计授权保有量，乐鑫科技（688018.SH）考核了研发项目产业化指标等，其中乐鑫科技曾实施过多期股权激励方案，在其上市后第一、第二期股权激励方案中，公司采用的考核指标为营业收入与毛利润，而在2022年推出的计划中，公司在原先的指标要求上增加了多个研发项目产业化目标如自 研芯片产品产业化等，这也符合公司的最新产品战略，与所强调的“高端产品快速迭代并落地”的口号相呼应。上述的“个性化“指标不仅可以较好地提升公司在战略重心上的投入效 能，还可以将公司的发展与技术人才进行深度绑定，强化公司在核心人才上的捆绑与目标牵引。 激励扬帆，跨越山海——2022年A股上市公司股权激励回顾 2）个性定价：越来越多的公司会结合自身所处的阶段，员工的出资压力以及整体的激励效果等选择自主定价。2022年推出的股权激励计划中自主定价比例高达26%，考虑到大部分科创板上市公司投入大、难度高、回报周期长等行业属性，员工可能对公司未来预期不明朗，因此，高达70%的科创板上市公司选择采用自主定价。如艾迪药业（688488.SH），作为高新技术产业，授予价格在首发价格基础之上又给予了50%的折扣，保障人才吸引与育留，取得行业竞争优势。 03 精准激励提质增效 企业质量是支撑资本市场发展的支柱和基石，近年来随着资本市场全面深化改革的推进，健全激励 约束机制是资本市场服务高质量发展的一大抓手。凭借股权激励特有的风险共担、利益共享机制，如何达成精准激励的效果，充分激发核心员工的积极性和创造性，从而提升企业整体质量，成为越来越多的企业所探索的方向。 1）精准工具：企业的管理归根结底是以人为本，为顺应复杂多变的行业环境、精准把握市场脉动，企业根据员工的个体情况设置差异化的激励机制，以达成精准的激励效果。从激励工具来看， 复合工具的使用率近三年处于稳步增长的状态，2022年有11.4%的公司采用了组合工具，其中汇川 科技（300124.SZ）以及瑞德智能（301135.SZ）更是采用了三种组合工具；使用组合工具的公司中，75.6%的公司选择针对不同群体使用差异化工具，精准施策。部分公司会根据激励工具对于员工的出资能力要求及激励的导向差异，在不同职级的员工间差异化工具的使用或配比，例如向高层级的员工授予一定比例的限制性股票，而向低级别授予期权或第二类限制性股票。 激励扬帆，跨越山海——2022年A股上市公司股权激励回顾 2）精准覆盖：越来越多的公司除了优中选优、缩小激励覆盖面外，开始尝试对不同考核业务单元及群体进行具体目标的设定。这是因为，从过往案例来看，大多数业绩考核通常为上市公司整体的业绩目标，使得纳入激励范围的个别团队或员工认为与该目标的链接并不紧密，导致存在“躺赢“或“躺输”的现象。为尽可能规避上述情况，2022年，共有39个方案设计了部门或业务单元的考核指标，若该部门未达成目标，则该部门员工获授的股权均不得解锁。此外，部分方案还在个人业绩考核上对各群体作了差异化考核，如对前台和中后台、高管与核心员工、不同业务部门的激励对象设置差异化的业绩达成情况与可解锁比例间的关系，体现了公司对员工差异化价值贡献的要求。尽管上述方式较传统的单一维度的业绩考核，一定程度上提高了公司的管理成本，但却使公司授予的股权价值与部门的整体产出、与个人的价值贡献环环相扣，更能充分地落实权责利对等的原则。而业绩考核颗粒度的提升，也意味着公司内部的绩效体系和岗位职责要求已经能够对业绩考核进行更深层次的支撑，因此这也倒推着公司对人力资源体系作清晰地梳理与优化。 04 结语 回顾2022年的A股股权激励方案，尽管对于多数行业而言雪厚坡长，但透过数据以及案例，我们发 现股权激励作为公司在寒冬中团结内部中坚力量，激发内部活力的工具正在次第开花。对于相当多的上市公司而言，股权薪酬已成为公司薪酬体系中不可或缺的组成，在公司整体战略以及业务发展的导向下，股权激励逐渐成为公司战略落地的人才管理抓手之一。履不必同，期于适足；治不必同，期于利民，随着全面注册制的推进，股权激励的灵活性有了更多的空间，也为越来越多的公司在制度的框架内探寻适合自身的激励之道提供了更多的机会。怡安也会持续跟踪关注市场动态，协助上市公司更好地利用股权这一工具，发挥更大的管理效能。 激励扬帆，跨越山海——2022年A股上市公司股权激励回顾 05 关于怡安人力资本管理咨询 怡安人力资本管理咨询扎根中国市场近三十年，在组织能力与人才战略、绩效与薪酬管理、人才测评与发展、健康与福利管理等领域的研究与实践兼具广度和深度。怡安的数字化工具与人力资本分析能力正在为中国市场的上千家领先国企、民企与外资企业提供创新的、不断迭代的解决方案，助力企业实现组织与人力资源的数字化转型。如需了解更多信息，请访问：www.aon.com.cn @2023怡安版权所有 本文件所含信息仅用于一般性目的，并不针对任何个人与实体。我们始终致力于提供准确、及时、来源可靠的信息，但我们无法完全保证本文件所含信息在被用户接收之时以及未来仍旧绝对准确。任何个人与实体不应在缺少合适的专业建议与针对性调研的前提下仅基于本文所含信息做出决策与行动。 关注怡安人力资本