火电盈利持续修复，股权转让推动业绩高增

华能国际发布2023年三季度业绩报告，实现营业收入1913.22亿元，同比增长4.01%；实现归母净利润125.64亿元，同比增长418.69%。单季来看，公司2023Q3实现营收652.89亿，同比下降2.67%；实现归母净利润62.55亿元，同比增长770.02%。火电盈利持续修复，股权转让推动业绩高增。公司作为全国电力龙头，优势突出，煤电利润持续改善，新能源转型成长空间广阔，整体盈利能力持续提升。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为2621亿元、2669亿元、2766亿元，同比增长6.2%，1.8%、3.6%；归母净利分别为154.69/156.67/176.29亿元，对应2023-2025年EPS分别为0.99/1.00/1.12元，对应2023-2025年PE分别为7.3/7.2/6.4倍，维持“买入”评级。

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