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报告摘要:
本报告主要关注中牧股份(600195)动保龙头的多维布局,行业复苏蓄势待发。报告指出,养殖端产能持续去化接近底部反转,下游养殖盈利能力修复将使得动保产品需求提升。同时,新版GMP准则推动化药市场集中度提升,落后产能逐步淘汰,龙头从中受益。此外,公司深度绑定集团客户,联合牧原药苗业务再扩张,双轮驱动优势更为明显,与大客户深度绑定,提升成长性与确定性。最后,非瘟疫苗研发持续推进,公司联合科研院所资源整合。综合来看,中牧股份具有丰富的产品矩阵和稳定的客户基础,未来成长可期。