PX&PTA周报：聚酯产销清淡未能淡化下游累库局面

聚酯产销清淡未能淡化下游累库局面 20231023 www.hongyuanqh.com 詹建平 010-82292669 从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 1 一、主要观点 周内总结 本周PTA低位震荡，主要原因是现货供应充裕和聚酯方面装置提升不及预期造成供大于求。原油受地缘政治影响高位波动，但PX和PTA本周均未跟涨原油，装置检修也未能带来提振。聚酯的产销不理想，瓶片的亏损加重，下游需求弱势。 本周PX低位震荡，场内年约开启谈判，国内装置有所提负，无力跟涨原料。石脑油价格走强压缩PXN，PXN也从400美元/吨以上高位回落至350美元/吨附近。在四季度长约商谈的背景下，国内多套大型PTA装置又按计划检修，需求走弱明显，致使场内现货买气进一步下滑 后市预测 •原油方面：下周还将围绕巴以冲突是否会对原油供应造成实质性中断进行炒作，弱局势没有明显降温的信号，油价预计还将在高位波动。PX方面：基本面不会出现较大变化，在调油逻辑弱化下，PXN预计还将走弱。聚酯方面：暂无大型聚酯装置重启或检修计划，关注聚酯瓶片生产亏损背景之下是否检修会增多，整体负荷将维持在88%附近。终端应季面料表现较好，对待双十一订单应当放低期待。 •综合来看，PTA将在5600-5900元/吨低位震荡，PX将在8300-8500元/吨低位震荡。 •策略推荐：前期的空单持有者可离场止盈，未入场者保持观望。 二、盘面情况 PX逐步磨底，周内成交量35.48万手 250000手 200000 150000 100000 50000 0 PX期货行情 成交量持仓量结算价 元/吨 9800 9600 9400 9200 9000 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 本周PX主力合约10月20日最终收盘价为8410元/吨，较10月13日的收盘价8404元/吨上涨6元/吨，整体变化幅度为0.07%。 10月20日结算价为8448元/吨，较10月13日结算价为8400元/吨上涨48元/吨，整体变化幅度为0.57%。 PXCFR中国价格受原油影响下行，周内跌幅为0.87% 9400 9200 9000 8800 8600 8400 8200 8000 7800 PX基差走势 元/吨 元/吨 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 2023-09-24 2023-09-25 2023-09-26 2023-09-27 2023-09-28 2023-09-29 2023-09-30 2023-10-01 2023-10-02 2023-10-03 2023-10-04 2023-10-05 2023-10-06 2023-10-07 2023-10-08 2023-10-09 2023-10-10 2023-10-11 2023-10-12 2023-10-13 2023-10-14 2023-10-15 2023-10-16 2023-10-17 2023-10-18 2023-10-19 2023-10-20 -200 10.16-10.20： 主力合约基差均值为-86元/吨；对二甲苯国内现货均价为8321.60元/吨，下跌160.20元 /吨，变动幅度为-1.89%。 基差（右轴）PX期货价格中国:现货价:对二甲苯:国内 2023-10 2023-09 2023-08 石脑油（美元/吨） 668 702 657 PXCFR中国（美元/吨） 1052 1025 1063 中石化PX合约结算价 9100 9525 8900 需求端无法带来上行动力，周内成交量565万手 元/吨 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 PTA期货行情 持仓量结算价(左轴)成交量 手 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 本周PTA主力合约10月20日最终收盘价为5772元/吨，较10月13日的收盘价5778元 /吨下跌6元/吨，整体变化幅度为-0.10%。 10月20日结算价为5794元/吨，较10月13日结算价为5782元/吨上涨12元/吨，整体变化幅度为0.21%。 局部供应恢复，现货市场仍然供大于求 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 元/吨 PTA基差走势 基差（右轴） 期货收盘价(活跃合约):精对苯二甲酸(PTA)CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 元/吨 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 10.16-10.20，主力合约基差均值为45.2元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为783.8美元/吨，下跌10.37美元/吨，变动幅度为-1.31%。 华东市场PTA现货价格本周均价为5846元/吨，下跌75元/吨，变动幅度为-1.27%。 基差主流成交为：10月货源参考期货2401升水30-33自提。另外部分11月货源成交参考期货2401升水35自提（元/吨） 三、PX、PTA装置 运行情况 PX装置变动情况 华东华北华中华南 宁波大榭 160 55-65% 55~65% 盛虹炼化 400 65-75% 65~75%，10月7日附近负荷下降，恢复时间待定 浙江石化 900 85-95% 85~95% 中金石化 160 80-85% 80-85% 扬子石化 80 90-100% 90~100% 镇海炼化 80 80-90% 75-80%，装置负荷波动下降 金陵石化 60 90-100% 90~100% 上海石化 85 85-95% 85%-95% 九江石化 90 65-75% 70-80%，负荷提升 东营威联 200 75-85% 75~85% 恒力石化 500 100-105% 100-105% 青岛丽东 100 35-40% 35-40% 乌鲁木齐石化 100 60-70% 60-70% 天津石化 37 80-90% 80-90% 福佳大化 140 65-75% 65~75% 辽阳石化 100 65-70% 65-70% 四川石化 75 0 0 洛阳石化 22.5 0 0 中海油惠州 245 80-90% 80-90% 海南炼化 160 75-85% 75~85% 福建炼化 100 75-80% 75~80% 福海创 160 80-85% 80-85% 中化泉州 80 80-90% 80~90% 广东石化 260 55-65% 90-100%，10月初降负本周负荷恢复 区域企业总产能2023101420231020 亚洲其它PX装置变动情况 印尼 Pertamina 27 90-95% 90-95% 印尼 TPPI 55 0 0，10月初停车检修，预计两个月，同时扩能 至78万 马来西亚 Aromaticsmalaysia 55 80-85% 80-85% 新加坡 ExxonMobil 180 70-75% 70-75% 泰国 ExxonMobil 50 0% 2021年4月停车，重启时间待定 泰国 ThaiOil 53 90% 90% 泰国 PTTG 131 90-100% 90-100% 文莱 恒逸文莱 150 95-100% 95-100% 越南 NSRP 70 0 20-30%，8.25按计划停车，10.20日附近重启 韩国 GSCaltex 135 50-55% 50-55%，55万吨5月下降负荷至5成，8月初停车，预计11月上旬重启；8月22日一条40万吨 停车检修，9月22日附近重启 韩国 HCPetrochemical 136 25-35% 25-35% 韩国 LotteChemicals 75 40-50% 40-50% 韩国 SOil 187 70-80% 70-80% 韩国 HanwhaTotal 190 85-95% 85-95% 韩国 SKGC 80 65-75% 65-75% 韩国 SKGC 130 80-90% 80-90% 韩国 SKGC/JX 100 70-80% 70-80% 地区企业总产能2023101420231020 亚洲其它PX装置变动情况 中国台湾 FCFC 197 80-85% 80-85% 日本 IdemitsuKosan 88 65-75% 65-75% 日本 Eneos 280 45-50% 45-50%，10月17附近29万吨装置长停。 印度 IndianOilCorp 36 0 8月下停车，预计至10月下左右重启。 印度 OMPL 92 0 2021年11月上停车，预计10月下旬重启 印度 Reliance 440 75% 75-85%，9月炼厂检修，部分负荷下降，10 月上旬附近检修结束，负荷提升 伊朗 NPCIran 142 50-55% 50-55% 科威特 Kuwaitaromatics 82 45-55% 45-55% 阿曼 阿曼芳烃 82 65-75% 65-75% 沙特 SABIC 45 0 2020年3月初停车，长停 沙特 SATORP 70 0 9月底10月初停车检修，预计至11月中下旬 沙特 PetroRabigh 134 75-85% 75-85% 土耳其 Petkim 15 70-80% 70-80% 以色列 Gadiv 17 70-80% 70-80% 地区企业总产能2023101420231014 广东石化260万吨装置已提负，有两套装置有检修计划 10.14-10.20：77.94% 10.07-10.13：77.82% PX日度产能运行效率 %20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 逸盛新材料360万吨装置重启，英力士110万吨停车检修，其他个别装置恢复 •恒力石化：一套220万吨装置10.7日按计划停车检修，预计持续2周 •海伦石化：一套120万吨装置7月初停车，国庆假期内恢复运行；一套 120万吨装置10.7停车，重启时间待定。 •逸盛新材料：一套360万吨装置10.7停车检修，10.18日已重启，周末出料。 •福海创：450万吨装置9月上负荷提升至7成附近，10.9附近降负至5成。 •逸盛宁波：当前负荷9成，一套220万吨装置原计划10.9日检修，现推迟检修；另一套200万吨装置推迟至11月中旬检修。 •英力士：一套110万吨装置10.17日开始检修，预计持续至11月底。 虽然开工较节前有明显变化，但PTA现货供应充足，基差走弱 10.16-10.20：74.67% 10.09-10.13：76.02% 100% PTA日度产能运行效率 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 四、基本面分析 地缘政治问题影响油价波动，伊朗呼吁对以色列实行石油禁运 100 95 90 85 80 75 70 65 60 美元/桶 原油期货价格走势 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 美元/吨 聚酯原料价格走势 期货结算价(活跃合约):NYMEX轻质原油期货结算价(活跃合约):IPE布油 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 CCFEI价格指数:MX 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 WTI原油10月20日期货结算价88.08美元/桶，较10月13日上涨0.39美元/桶 布伦特原油10月20日期货结算价92.1