【浙商农业|孟维肖】PPI-CPI收敛时如何把握农业板块投资机会？

【浙商农业|孟维肖】PPI-CPI收敛时如何把握农业板块投资机会？哪种情况下的PPI-CPI收敛农业板块有明显涨幅？ 我们复盘PPI-CPI收敛有三种情况：1、PPI下行&CPI上行；2、PPI和CPI同步下行；3、PPI和CPI同步上行。我们发现，仅情况1、3下农业板块涨幅明显，主要因在这两种情况下对盈利有明显改善。 因此农业板块能否受益于PPI和C 【浙商农业|孟维肖】PPI-CPI收敛时如何把握农业板块投资机会？哪种情况下的PPI-CPI收敛农业板块有明显涨幅？ 我们复盘PPI-CPI收敛有三种情况：1、PPI下行&CPI上行；2、PPI和CPI同步下行；3、PPI和CPI同步上行。我们发现，仅情况1、3下农业板块涨幅明显，主要因在这两种情况下对盈利有明显改善。 因此农业板块能否受益于PPI和CPI剪刀差收敛，就取决于CPI的走势以及是否强于PPI。PPI-CPI收敛时，农业各子板块历史表现如何？ 在不同通胀结构背景下，各农业子板块呈现差异，2007-2008年期间因原油价格的上行，推动粮食以至食用油、蛋奶的全面上行，以及生猪因蓝耳病疫情使得猪周期开启，农业全板块均有较高超额收益。 2010-2011年期间主要因石油价格推升粮食等大宗农产品的价格提升，仅出现种植业和农产品加工板块有明显超额收益。 2018-2020年期间因超级猪周期拉动的结构性CPI爬升，使得生猪养殖板块有较大幅度超额收益。风险提示：政策落地不及预期；动物疫病大规模爆发；农产品价格大幅波动；自然灾害影响。