地理经济碎片化与商品市场（英）

地缘经济碎片化与商品市场 胡尔赫阿尔瓦雷斯、梅迪贝纳蒂亚安德拉乌西、奇亚拉 马吉、亚历山大索拉西、马丁斯图尔默和佩蒂亚托帕洛娃 WP23201 国际货币基金组织工作描论述文研究内容作者取得的进展，并已发表。 引发评论并鼓励辩论。IMF工作论文中表达的观点作者所提供的，并不一定 代表国际货币基金组织（IMF）、其执行董事会的观点或国际货币基金组织的管理层。 2023 OCT 2023国际货币基金组织WP23201 国际货币基金组织工作论文研究部门 地缘经济碎片化与商品市场 由JorgeAlvarez，MehdiBenatiyaAndaloussi，ChiaraMaggi，AlexandreSollaci，MartinStuermer和PetiaTopalova准备 经丹尼尔利获得2023年10月批准分发 国际货币基金组织工作论文描述作者正在进行中的研究，并发表以引发评论和促进讨论。国际货币基金组织（IMF）工作报告中表述的观点属于作者个人观点，并不一定代表国际货币基金组织、其执行董事会或基金管理层的立场。 摘要：这篇论文研究了商品贸易碎片化对经济的影响。我们汇集了48种最重要能源、矿物和农产品的生产及双边贸易流量的新数据集。我们开发了一部分均衡框架来评估在贸易中断的情况下哪些商品市场最为脆弱，并且它们带来的经济风险。我们发现，自俄罗斯入侵乌克兰以来加速的商品贸易碎片化可能会导致许多商品的价格大幅变化和价格波动。对于清洁能转型至关重要的矿产品市场和选定的农产品市场，在假设世界被两个地缘政治集团分割的情况下显得尤为脆弱。贸易中断导致各国的经济盈余产生不同的影响。然而，由于生产国和消费国之间相互抵消的效果，全球层面的盈余损失似乎较为有限。 JEL分类号： F11F12F14F15F17F41F42F43Q17Q27Q37Q43 关键词： 商品；国际贸易；制裁；溢出效应；价格；地缘经济碎片化。 作者电子邮件地址： jalvarezimforgmbenatiyaandaloussiimforgcmaggiimforgabalduinosollaciimforgmstuermerimforgptopalovaimforg 我们对MarijnBolhuis、JiaqianChen、ThibaultFally、PierreOlivierGourinchas、OlegItskhoki和BenjaminKett表示衷心的感谢。PetyaKoevaBrooksDanielLeighAndreiLevchenkoJulienMartinAndreaPescatoriAndreaPresbiteroJamesSayre DavidShin和JohnSturm对评论和建议表示感谢。我们还要感谢ThibaultFally和JamesSayre以及Marijn BolhuisJiaqianChen和BenjaminKett因为我们分享了数据及相关代码，我们对此表示感谢。我们对NaomiIdoine和她从英国地质调查局的同仁那里得到了数据方面的指导。YarouXu和CanranZheng提供了出色的指导。 研究助理。本文中的观点为作者个人观点，不代表国际组织的观点。国际货币基金组织，其执行董事会，或其管理部。 1引言 with俄罗斯入侵乌克兰，原油、天然气和小麦等个别商品首次在冷战结束后被用于重大冲突中的施压手段。新的商品贸易限制在2022年显著增加（图1导致通货膨胀压力，并在许多国家影响产量。 图1：新的贸易限制（指数，20162019100） 注意：全球贸易警报（GTA）及其作者的计算。此图表显示了新对每年商品部门实施的贸易干预措施。数据来源于GTA数据库，并已调整报告滞后（即，仅包括在12月31日之前报告的干预措施）。st每年收录的数据库中）。只有GTA认为“一定会损害外国商业利益”的干预措施被纳入其中。 尽管在2023年大多数商品价格正常化，但地缘政治紧张局势预示着更严重的地缘经济分裂。1商品贸易仍是一个主要风险。但在国际贸易进一步中断的情况下，哪些商品最易受影响？ 并且在哪一种商品市场中，进一步的碎片化将导致规模庞大的经济影响 1在基础上建立艾亚尔等人2023a，地缘经济碎片化（以下简称“碎片化”）是指任何由政策驱动的整合逆转，包括由国家安全等战略考虑所引导的逆转。它包括贸易、财政和金融措施，如关税、出口限制、补贴和支付限制。2000年代初期的贸易文献使用“碎片化”来描述全球一体化供应链中生产过程的地理分散（例如，参见）。Arndt和Kierzkowski2000德多夫2001 在本文中，我们开发了一个综合数据集和框架，以评估广泛商品市场对碎片化的相对敏感性，并衡量潜在的经济影响。 我们的分析分为两个步骤。首先，我们构建一个新的数据集，将48种最重要的能源、矿产和农产品生产与双边贸易流量联系起来。其次，我们开发了一个单商品部分均衡贸易模型，以检查碎片化对贸易流量、价格和生产各商品潜可能的影响。将这个简单框架应用于各个商品，使我们能够在最小数据需求下，评估大量商品的相对价格敏感性和宏观重要性。2 在利用数据集中的每个商品市场数据进行模型校准后，我们模拟了一个假设的碎片化场景，其中每个商品的世界市场分裂成两个理论板块。作为一个说明性的例子，我们使用2022年联合国对俄罗斯在乌克兰战争中的投票来对国家进行板块分类。3对于每种商品 ，我们评估两个集团中隐含的价格变动，以一种高度模式化的方式假设两个集团之间不存在特定商品的交易，而集团内部交易成本不受影响。商品价格相对于完全一体化的世界价格的变化被用作衡量碎片化事件中商品特定脆弱性的指标。 2一个一般均衡实验，将多种商品分割开来，需要进一步假设如何以及哪些市场的组合被分割，以及一个将不同商品市场与其他商品和服务相联系的比较详细的投入产出矩阵（见）。法利和塞耶2018Bolhuis等人2023 3此处的双边格局情景旨在提供一个明确定义的基线，并使该研究可与其他近期文献相比较。各国地缘政治的定位可能部分由贸易联系和风险管理策略驱动，以减轻地缘政治紧张局势激增的影响。然而，集团的内生形成超出了本文的范围。本文考察了替代情景，包括国家转换集团以及替代集团配置的影响，如第节所述。92 我们接着调查了个体商品市场碎片化的经济后果。我们计算了每种商品贸易碎片化导致的总经济剩余（生产者剩余和消费者剩余的总和）的变化。这种度量同时考虑了碎片化的价格和数量效应，使我们能够识别在国家级别可能带来最高经济风险的商品。 基于新的数据集和模型，我们得出四个主要结论。首先，我们记录了商品市场的关键特征，这些特征使得商品在贸易中断事件中更加敏感。作为生产和消费的基本输入，商品在各国被广泛应用，并显示出低需求弹性。然而，由于自然资源的高集中度，商品生产在地理上是集中的。例如，平均而言，三个最大的矿产资源供应国占全球生产的约75 。因此，商品高度贸易化，许多进口商仅依赖于少数供应商。 其次，进一步的地理经济碎片化可能导致跨不同集团之间出现广泛的价格差异，并导致大宗商品价格的大幅波动。价格效应的规模取决于由碎片化造成的供需失衡以及个别商品供给和需求的弹性。在我们的基线模拟中，对于某些对绿色转型至关重要的矿物，如铜、镍、钴和锂，以及一些高度交易的商品，如大豆，其价格效应尤为显著。这主要归因于这些商品在我们示意性情景中假设的贸易集团间的浓度高且分布不均。 第三，商品市场的地缘经济碎片化也将导致更高的价格波动。在碎片化的世界中，较小的市场将提供更少的缓冲来抵御 商品特定的供需冲击，导致价格反应大于自由贸易下的情况。此外，考虑到不同集团之间商品价格可能存在的显著差异，商品生产者将会有强大的动机转换忠诚度。这可能导致更多的供应冲击、市场波动和不确定性。 最后，碎片化对经济剩余的影响不仅取决于价格脆弱性，还取决于个别商品相对于总产出的生产和消费价值。例如，在我们的基线模拟中，能源商品价格在碎片化事件中并不特别脆弱，但与矿产和一些农产品相关的经济剩余下降更为显著，因为这些商品被广泛消费和生产。总体而言，各国潜在剩余效应存在显著异质性。然而，由于净商品生产国和净商品消费国之间差异巨大且经常相互抵消的影响，全球层面的剩余损失相对较小。 有两个主要问题需要注意我们的结果。首先，关于商品贸易在各个集团内完全碎片化，而在集团内实行自由贸易的假设，是非常模式的。在这方面，我们的模型没有考虑更现实的中间情景，例如集团之间、中立国家和套利者的部分贸易，这些贸易可能会减弱影响。其次，由于我们的方法具有部分均衡性质，它不允许同时中断许多商品的贸易，这可能在同一国家内产生相反或加强的效果。鉴于这些局限性，我们的结果不应被视为从现实复杂的地缘政治碎片化情景中预测的影响。相反，估计应被视为特定商品相对于价格敏感性的衡量标准以及宏观 贸易碎片化可能引发的经济影响潜力。 我们的论文基于几条文献线索。首先，乌克兰战争和COVID19大流行的贸易中断促使众多研究衡量部门供应冲击的宏观经济效应，包括与商品价格波动相关的冲击（见Bonadioetal2021Carvalho等人2021Albrizioetal2023Ilzetzki 2022LafrogneJoussier等人2022，等等）。我们的论文通过研究一系列商品贸易中断的经济影响做出贡献。 其次，我们为研究地缘经济碎片化后果的快速发展的文献做出了贡献。近期在此背景下量化总体损失的研究包括Attinasi等人2023费尔贝迈尔等人2023Javorciketal2022（）以及其他人。4 最相关且与我们的分析相辅相成的包括法利和塞耶2018和Bolhuis等人2023 表明商品的具体特征会放大多国、多部门贸易模型中贸易中断的总体影响。巴赫曼等2022Chepeliev等人2022迪贝拉等2022Albrizioetal2023以及其他人主要关注天然气和油市场供应中断的影响，这些影响基于从多国多部门贸易模型中得出的二次近似推导。 第三，该论文增加了考察商品价格波动驱动因素及其经济效应的文献。5我们提供了一个简单模型，将贸易中断视为对商品供求冲击的来源，该冲击影响价格和大量商品的经济。 最后，我们的论文建立在政府、国际机构先前研究的基础之上。 4这包括国际货币基金组织（InternationalMonetaryFund，简称IMF）2023a国际货币基金组织（InternationalMonetaryFund，简称IMF）2023bPeiris等人2021和贝克和戈斯2022 5虽然大多数论文关注石油价格（参见汉密尔顿1983基利安2009鲍梅斯特和汉密尔顿2019 赫雷拉和兰加鲁贾2020Kanzig2021，以及其他人），一些研究更广泛的一系列商品（例如，参见）。 斯图尔默2018JacksandStuermer20206Boer等人2023在其他人中）。 学术研究人员记录生产贸易的集中度以及商品的广泛使用，目的在于确定哪些是关键性的。6我们的论文通过提供一个透明的框架来评估在贸易碎片化情景下商品的经济相关性和脆弱性，从而扩展了这项工作。 本文的剩余部分结构如下。第 2描述了新的数据集。章节3提供关于商品生产和贸易的关键描述性事实。第4制定了每种商品市场贸易碎片化的简单模型，而第 5 描述了其校准。章节6并且7分别展示我们关于商品价格变化和价格波动的结果。第8显 示盈余变化的成果。章节9讨论了研究结果对备选假设的敏感性。最后，第10总结并讨论未来研究途径。 2一份数据集 我们组建了一个新的年度数据集，涵盖国家和商品层面的双边贸易流量和生产数据。我们专注于附录表中列出的48种能源、矿产和农业商品。A6他们被选中是因为它们代表了全球贸易的大部分份额，或者是欧盟或美国关键原材料清单的一部分。数据不足的商品被排除在考虑之外（例如，铀）。 从以下方法开始：法利和塞耶2018（）并更新Bolhuis等人 2023我们创建了一个新的数