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松原股份是一家国内汽车被动安全领域的龙头公司,其主营业务包括安全带、安全气囊和方向盘等产品的生产和销售。公司在2020年上市,2021年首次实现安全气囊和方向盘产品的批量生产。公司高度重视核心员工的积极性,2022年向61名管理人员、技术人员等授予254.70万股限制性股票。公司的安全带总成市场规模稳步提升,国产替代趋势日益凸显。公司深耕安全带总成业务具备先发优势,成本控制和自主研发推动业务增长。气囊与方向盘业务市场迎来发展良机,客户开拓和产能扩张有望形成第二增长极。预计公司2023-2025年归母净利润为1.80、2.56、3.36亿元,首次覆盖给予“买入”评级。