镍周报：宏观和基本面皆有压力 镍价弱势震荡

宏观和基本面皆有压力镍价弱势震荡 核心观点及策略 ⚫镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价63美元/湿吨，较前一周跌2美元/吨，镍价下跌国内铁厂利润空间被进一步压缩，负反馈向上传导镍价回落。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1115元/镍点，较前一周跌21.5元/镍点。国内铁厂亏损生产，在镍铁议价重心下移下，国内铁厂和贸易商报价有所下移。供需面，供应端纯镍生产仍继续爬产，交易所镍库存国内继续累库，海外去库放缓，供应压力仍存。消费端不锈钢减产，且对未来消费信心不足，补库意愿不强。 一、投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，美联储多位官员相继发表言论，鹰鸽派，不一市场亦对美联储动向未形成一致预期。另外中东地缘局势延续，宏观情绪整体谨慎。基本面纯镍供应保持充足，国内累库，不过面临成本支撑，下方空间亦有限，镍价短时弱势震荡为主。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫本周沪镍主体运行区间在148000-153000元/吨，伦镍主体运行区间在18000-19000美元/吨。 ⚫策略建议：观望 ⚫风险因素：美联储加强鹰派措辞，矿价大幅下跌 一、交易数据 二、行情评述 库存：10月20日，LME镍库存较节前一周+319吨，SHFE库存较前一周+5吨，全球的二大交易所库存合计5.3万吨，较此前一周+324吨。 镍矿方面，本周菲律宾镍矿1.5%CIF均价63美元/湿吨，较前一周跌2美元/吨。镍价下跌国内铁厂利润空间被进一步压缩，负反馈向上传导镍价回落。 镍铁方面，周五SMM8-12%高镍生铁均价1137.5元/镍点，较此前一周跌21.5元/镍点。国内铁厂亏损生产，在镍铁议价重心下移下，国内铁厂和贸易商报价有所下移。伴随亏损扩大未来铁厂不排除减产。 宏观方面，美联储主席鲍威尔表示，通胀仍然过高，抗击通胀的道路可能会崎岖不平且需要一些时间，美联储致力于将通胀可持续地降至2%。要达到这一目标，可能需要一段时期低于趋势的经济增长，以及劳动力市场状况进一步疲软。讲话偏鹰美指持续106高位震荡。美国财长耶伦表示，美国国债利息“仍然可控”。耶伦表示，美国经济处于良好状态，利率可能会持续处于高位，不过目前情况尚不明朗。美国10月纽约联储制造业指数为-4.6，预期-7，前值1.9。美国9月零售销售环比升0.7%，预期升0.3%，前值自升0.6%修正至升0.8%。欧元区8月季调后贸易帐顺差119亿欧元，前值顺差29亿欧元；未季调贸易帐顺差67亿欧元，前值顺差65亿欧元。欧元区9月CPI终值同比上升4.3%，预期及初值均为4.3%，前值5.2%；环比上升0.3%，与预期及初值一致，前值0.5%。中国第三季度经济增长超预期。据初步核算，前三季度国内生产总值（GDP）913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。前三季度，全国固定资产投资为37.50万亿元，同比增长3.1%；民间投资同比虽仍为负增长，但降幅比1-8月收窄0.1个百分点；社会消费品零售总额342107亿元，同比增长6.8%；规模以上工业增加值增长4.0%。 供需面，供应端纯镍生产仍继续爬产，交易所镍库存国内继续累库，海外去库放缓，供应压力仍存。消费端不锈钢减产，且对未来消费信心不足，补库意愿不强。 整体，美联储多位官员相继发表言论，鹰鸽派，不一市场亦对美联储动向未形成一致预期。另外中东地缘局势延续，宏观情绪整体谨慎。基本面纯镍供应保持充足，国内累库，不过面临成本支撑，下方空间亦有限，镍价短时弱势震荡为主。 三、行业要闻 1.海关总署10月20日公布的在线查询数据显示，中国9月未锻压镍进口量为5,717吨，环比下降20%，同比下降42%。俄罗斯为头号供应国，中国9月从俄罗斯进口2,909吨，环比下滑14.5%，同比下滑13.5%。2.海关总署10月20日公布的在线查询数据显示，中国9月镍铁进口量为849,623吨，环比下滑6.6%，同比增加32%。印尼为最大供应国，当月自印尼进口镍铁794,987吨，环比下滑8.2%，同比增加31.5%。3.SMM数据：2023年9月国内主要镍基合金企业纯镍耗量总计7248吨，环比8月减少0.89%。4.据SMM了解，截至目前9月产量较排产计划减少约9.65万吨，其中300系减少约6万吨，而10月，11月全国多家不锈钢厂仍有检修减产计划，第四季度集体进入减产状态，预计后续不锈钢减产或进一步扩大。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 DEDICATED TO THEFUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机） 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室电话：0562-5819717 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。